Čím vyššie stúpate, tým tvrdšie padáte. Najmä ak je výstup veľmi rýchly. Keď koncom druhej septembrovej dekády prekročili ceny ropy Brent hranicu 95 dolárov za barel, prognóz rastu bolo niekoľko. Goldman Sachs zvýšil svoje odhady pre severomorskú ropu z 93 na 100 dolárov, zatiaľ čo JP Morgan šokoval trhy vyhlásením, že cena čierneho zlata by mohla vyskočiť na 150 dolárov za barel, a odporučil nákup akcií ropných spoločností. Prešiel však len týždeň a po predchádzajúcom optimizme nezostalo ani stopy.
Rast ceny ropy Brent na 10-mesačné maximá bol založený na znížení ponuky a nádeji na zrýchlenie globálneho hospodárskeho rastu. Je známe, že združenie OPEC+ znížilo produkciu. Rast ceny severomorskej ropy podporili masívne stimuly z Číny, očakávania 8-dňového sviatku Golden Week a pozitívne štatistiky maloobchodných tržieb a priemyselnej výroby. Čína môže pomôcť exportne orientovanej Európe a americká ekonomika je už teraz silná. Prečo by sa nemal zvýšiť globálny dopyt po rope? Špekulanti zvýšili svoje čisté dlhé pozície a nakoniec za svoju eufóriu zaplatili.
Dynamika špekulatívnych pozícií na rope
Nálada investorov sa výrazne zmenila po správe, že spoločnosť China Evergrande nesplácala svoje vlastné dlhopisy. Peking aktívne podporuje problémový realitný sektor, ktorý už začal vysielať pozitívne signály, ale od najväčšieho hráča prichádzajú negatívne správy. Možno v Číne nie je všetko také dobré, ako sa očakávalo.
Ďalším zdrojom obáv sa stal zámer Federálneho rezervného systému ponechať dlhodobo nízku sadzbu federálnych fondov a prípadne obnoviť sprísňovanie menovej politiky. Na trhu sa opäť hovorí o recesii, pretože je prirodzenou súčasťou hospodárskeho cyklu. K spomaleniu amerického HDP môže navyše prispieť aj rast ropy Brent, ktorý bol najlepší od začiatku roka 2022. Podľa prognózy Goldman Sachs sa tempo hospodárskeho rastu USA spomalí na 0,4 % vo štvrtom štvrťroku 2023 a na 0,2 % v prvom štvrťroku 2024.
A je tu aj faktor možnej odstávky americkej vlády. Agentúra Moody's varovala, že v takomto prípade by mohlo dôjsť k narušeniu úverového ratingu USA, čo by na finančných trhoch vyvolalo tsunami a negatívne ovplyvnilo čierne zlato. Nálada na trhu s ropou však zostáva pozitívna, o čom svedčí rozširovanie backwardácie.
Dynamika spreadov pri futures kontraktoch na ropu
Investori považujú zhoršenie makroekonomického prostredia za dočasný jav. O recesii v Spojených štátoch sa hovorí už dlhší čas, ale k poklesu zatiaľ nedošlo. Zámer vlády urobiť všetko, čo je v jej silách, aby dosiahla rast HDP o 5 %, pravdepodobne zrýchli čínsku ekonomiku.
Stratégia odrazu od rezistencie na úrovni 95,8 USD za barel fungovala dobre z technického hľadiska vďaka vytvoreniu pin baru. Napriek tomu trend zostáva rastúci, takže odraz od úrovne 90,3 USD a 89,3 USD využijeme na vyberanie ziskov z krátkych pozícií a obrat.