Výsledok menovopolitického zasadnutia Fedu nebol taký tvrdý, ako zrejme mnohí očakávali. Regulátor zaujal neutrálny postoj, ktorý bude mať na trhoch určite opačný účinok.
Predpoveď, že Fed zaujme neutrálny postoj a nebude sa snažiť otriasť finančnými trhmi, sa ukázala ako správna. Podľa očakávania Fed ohlásil začiatok procesu zužovania programu spätného odkupovania aktív– štátnych dlhopisov a zabezpečených korporátnych hypotekárnych cenných papierov - o 15 miliárd dolárov mesačne. Slovami šéfa J. Powella dal Fed jasne najavo, že aj naďalej dúfa, že inflačné tlaky budú dočasné a nakoniec sa zmiernia. Ako uviedol Powel, ide mu len o normalizáciu ponuky tovaru a zlepšenie situácie na trhu práce. Verí, že tieto problémy sa nakoniec vyriešia a ekonomický rast sa v krátkodobom horizonte zvýši.
Ako však postoj amerického regulátora ovplyvní finančné trhy a čo možno očakávať v blízkej budúcnosti?
Polovičatosť krokov Fedu, najmä pokiaľ ide o očakávané rozhodnutie o znížení programu QE, neurčitosť ohľadom pokračovania procesu normalizácie menovej politiky a skutočného načasovania začiatku zvyšovania úrokových sadzieb bude mať negatívny vplyv na americký dolár, ktorý stratí všetku svoju vzostupnú dynamiku. Napriek tomu však nebude pod vážnym tlakom. Plynulé znižovanie stimulačných opatrení totiž podporí výnos amerických federálnych dlhopisov a cez ne aj kurz dolára.
Okrem toho netreba očakávať žiadne radikálne opatrenia týkajúce sa menovej politiky zo strany iných svetových centrálnych bánk. Tie totiž pravdepodobne nebudú chcieť konať hneď po aktuálnych rozhodnutiach Fedu. ECB a možno aj ďalšie veľké svetové banky preto s najväčšou pravdepodobnosťou začnú postupne znižovať svoje vlastné stimulačné opatrenia, čo bude mať podporný vplyv na ich národné meny, a tým kompenzovať ich slabosť voči americkému doláru. Na základe toho sa domnievame, že výhľad na menových trhoch sa v najbližšom období výrazne nezmení.
Čo sa týka vyhliadok akciových trhov, možno konštatovať, že výsledok zasadnutia Fedu podporí dopyt po akciách vzhľadom na stále celkovo mäkký menový kurz, a to aj napriek začínajúcemu plynulému znižovaniu QE.
Komoditný trh bude samostatne reagovať na pomery ponuky a dopytu. Silný dopyt po energetických zdrojoch nedovolí, aby ceny ropy a plynu výrazne klesli a zrejme ich podporí skôr v raste.
Po zhodnotení výsledkov zasadnutia Fedu a reakcie trhu sa domnievame, že situácia na trhoch sa nezmení. Investori už budú reagovať na zverejnenie dôležitých ekonomických štatistík, napríklad zajtrajších údajov o zamestnanosti v USA. Americký regulátor svojím rozhodnutím nevymanil z doterajšej paradigmy, hoci začal prijímať adekvátne regulačné opatrenia. Nechce totiž zničiť záujem o americké aktíva, ktorého sa obáva, a zároveň sa snaží neprispievať k rastu výnosu federálnych dlhopisov v súvislosti s bezprecedentným verejným dlhom.
Predpoveď dňa:
Pár AUD/USD sa konsoliduje nad úrovňou 0,7425. Ak sa ukáže, že údaje o zamestnanosti v USA budú vyššie ako konsenzuálna predpoveď, pár lokálne klesne na 0,7380 a potom možno na 0,7325.
Pár GBP/USD sa obchoduje nad úrovňou 1,3645. Ak Bank of England na svojom zasadnutí zachová všetky doterajšie parametre menovej politiky bezo zmeny, môže to viesť k lokálnemu poklesu páru na úroveň 1,3565, ak predtým klesne pod 1,3645.