Zdá sa, že "medvede" na páre EURUSD vyčerpali svoje zdroje a dvojica sa chystá obrátiť, pretože do Európy prišla energetická kríza, ktorá môže ľahko prerásť do ekonomickej a dokonca politickej krízy. Budú chcieť spotrebitelia, ktorým sa finančne výrazne polepšilo, voliť Zelených, ak im títo uberú z blahobytu?
V roku 2021 vyrobili veterné turbíny o 30-40 % menej elektrickej energie, ako sa očakávalo, čo v spojení s prudkým poklesom zásob plynu v eurozóne viedlo k prudkému nárastu cien plynu na rekordné maximá. Problém je veľmi akútny v Nemecku a v celej Európe. V USA sa náklady na tento druh paliva zatiaľ tak rýchlo nezvyšujú. Táto okolnosť znižuje riziko stagflácie v USA a vďaka nej môže Fed normalizovať menovú politiku s čistým svedomím.
Dynamika cien energií
Európu na druhej strane vážne desí perspektíva príliš vysokej inflácie a spomalenia hospodárskeho rastu. A centrálne banky nevedia, čo majú robiť. Anglická centrálna banka naznačuje zvýšenie sadzieb, pritom však ozrejmuje, že menové obmedzenia by mohli zadusiť už aj tak len mierne ekonomické oživenie. Poľsko a Česká republika sa rozhodli riskovať a sprísniť menovú politiku, zatiaľ však nikto nevie s istotou povedať, ako sa im to vráti. V ECB dochádza k vážnemu rozkolu: kým "jastrabi" strašia novým režimom vysokého cenového tlaku, "holubice" sa pýtajú, čo by mohlo nahradiť pandemický program PEPP po jeho ukončení?
Kým v eurozóne straší perspektíva stagflácie, veľmi lákavým miestom na investovanie sa stáva Amerika. Tam totiž došlo k zlepšeniu epidemiologickej situácie, Kongres schválil zvýšenie dlhového stropu dlhu do decembra a vyhliadky na štvrtý štvrťrok pôsobia ružovo. Výnosy federálnych dlhopisov skokovo rastú a indexu S&P 500 po pullbackoch koriguje. Kapitál z Európy a Ázie tečie do Severnej Ameriky, americký dolár posilňuje.
Keď Fed normalizuje menovú politiku, index USD má tendenciu stúpať a ceny páru EURUSD klesať. To sa prejavuje v podobe zúženia rozdielu výnosnosti 5 a 30-ročných dlhopisov.
Dynamika EURUSD a rozdiel výnosnosti amerických dlhopisov
Podľa dnešnej ostro sledovanej správy ministerstva práce USA o pracovnom trhu (Nonfarm Payrolls) pribudlo v USA za september 194 000 nových pracovných miest mimo poľnohospodárskeho sektora. Vzhľadom na vyššie uvedené to vyvoláva na trhoch otázku, či tento údaj bude postačovať na spustenie procesu znižovania programu kvantitatívneho uvoľňovania v novembri. Jerome Powell sa nedávno vyjadril, že "superoptimistická" správa o trhu práce ani nie je potrebná. Po malých výkyvoch sa teda trh pravdepodobne "rozhodne", že Fed pôjde podľa plánu. O to viac, ak štatistiky americkej inflácie za september, ktorý je kľúčovou udalosťou týždňa do 15. októbra, naznačujú, že tento ukazovateľ zostane aj naďalej na vyšších úrovniach.
Technicky bude ďalší osud páru EURUSD závisieť od schopnosti býkov udržať pásmo 1,1555-1,1565. Ukazuje sa, že rollback môžete očakávať po dosiahnutí cieľa 127,2 % podľa vzoru AB = CD. Naopak, ukončenie päťdňového obchodovania pod týmito značkami vytvorí predpoklady na to, aby cena kulminovala na úrovni 1,133 a 1,107, a stane sa základom pre tvorbu krátkych pozícií.
Pár EURUSD, denný graf