Vo svete budúcnosti, ktorý bude lepšie ako ten súčasný, nebude potrebné mať v investičnom portfóliu toľko bezpečných úložných aktív, ako v súčasnosti. Dokazujú to udalosti v rokoch 2020-2021, keď sa zlato na začiatku augusta z rekordných maxím nad 2 000 dolárov za uncu prepadlo o vyše 300 dolárov. Následné šírenie koronavírusového kmeňa delta po celej planéte opäť prinútilo investorov pochybovať, či zajtra bude lepšie ako včera. Hoci by sa mohlo zdať, že cenný kov sa vrátil k svojej bývalej popularite, víťazstvo "býkov" na páre XAU/USD sa však ukázalo ako Pyrrhovo.
Úplné schválenie vakcíny Pfizer/BioNTech americkými regulačnými orgánmi, rýchle potlačenie pandémie COVID-19 v Číne, nádej na nový fiškálny stimul od Joe Bidena a presvedčenie, že Fed bude normalizovať menovú politiku korytnačím tempom zvýšili optimizmus investorov. Index S&P 500 zaznamenal od začiatku roka ďalší uzavretie obchodovania na rekordnom maxime a výnos 5-ročných dlhopisov amerického ministerstva financií, ktoré sú citlivé na zmeny v menovej politike, išiel nahor. Akcie sa aktívne nakupujú, dlhopisy sa rovnako aktívne predávajú. Nie je to znak rastúceho globálneho apetítu k riziku? V takom prostredí sa úročené zlato často necíti príjemne.
Dynamika výnosového diferenciálu amerických federálnych dlhopisov
Čo drahému kovu zvlášť nepomáha, je padanie amerického dolára pred prejavom Jeromeho Powella v Jackson Hole. Investori sa obávajú, že predseda Fedu dá úpravy menovej politiky do súvislosti s kmeňom delta, ako to urobil pred niekoľkými dňami predseda dallaského Fedu Robert Kaplan. Oznámenia začiatku procesu obmedzovania amerického programu kvantitatívneho uvoľňovania (QE) sa navyše pravdepodobne a plynule presúva na november a skutočné prvé zníženie nákupov dlhopisov o 120 miliárd dolárov mesačne až na začiatok roku 2022.
Zvrat môže podľa môjho názoru priniesť iba silná správa o zamestnanosti v USA za august. O tom, že na sympóziu v Jackson Hole sa Jerome Powell pred všetkých postaví a oznámi skresanie QE možno veľmi úspešne pochybovať. Posilnenie amerického dolára by sa malo očakávať o niečo neskôr. UBS Global Wealth Management však nateraz odporúča predávať zlato za atraktívne ceny a predpovedá ich pokles na 1 600 dolárov za uncu. Aj podľa JP Morgan zostáva zlato naďalej v downtrende. Goldman Sachs sa síce nevzdáva nádeje, že XAU/USD vzrastie na 2 000 dolárov, pritom však uznáva, že takýto trend v súčasnej situácii nie je náš priateľ.
V globálnom finančnom systéme teda vznikla pomerne paradoxná situácia: počet nakazených ochorením COVID-19 síce rastie, trhy však signalizujú, že v blízkej budúcnosti sa môže všetko zmeniť. Mne osobne aktuálne udalosti pripomínajú koniec minulého roka, keď viera vo víťazstvo nad pandémiou pomocou vakcín vytlačila ceny amerických akcií a spôsobila pád na páre XAU/USD.
Z technického hľadiska je profilom trhu identifikovaná neschopnosť zlata hravo prejsť cez reálnu hodnotu 1 805 dolárov za uncu znakom jeho slabosti. Pokles drahého kovu pod podporu na úrovni 1 775 dolárov, kde sa nachádza dôležitý bod obratu a kĺzavé priemery, môže slúžiť ako signál na otvorenie krátkych pozícií.
Zlato, denný graf