FX.co ★ Бюджетный маневр: спасет ли он Россию от разгона инфляции

Борьба с инфляцией в России вступает в новую фазу. Бюджет становится ключевым инструментом, который должен помочь снизить инфляционные риски, не жертвуя экономическим ростом. Вопрос лишь в том, насколько быстро эти меры принесут ощутимый эффект.

Мировая экономика сегодня переживает неспокойные времена, и инфляция остается одним из главных вызовов. Несмотря на оптимизм Международного валютного фонда и Всемирного банка, которые прогнозируют снижение инфляции в 2025 году, ряд ЦБ ведущих экономик придерживается более сдержанных взглядов на ситуацию.

Глава Резервного банка Индии, например, предупреждает о рисках возвращения инфляции, указывая на геополитические конфликты, волатильность сырьевых рынков и климатические изменения как на ключевые факторы.

В России ситуация не менее сложная. Темпы роста экономики замедляются, а уровень инфляции остается выше целевого. Банк России активно повышает ключевую ставку, пытаясь сдержать цены, но высокие процентные ставки приводят к росту расходов бизнеса на обслуживание долгов и снижают экономическую активность. Теперь к борьбе подключается бюджет.

Бюджет как инструмент борьбы с инфляцией

Влияние бюджетной политики на инфляцию сложно переоценить. В 2023–2024 годах значительное увеличение госрасходов стало одним из главных факторов инфляции. Увеличение денежной массы неизбежно раскручивает ценовую спираль, особенно в условиях санкционного давления и ограничений поставок.

В 2025 году власти намерены сократить проинфляционные факторы бюджета. Планируется более умеренный рост государственных расходов. Вводится прогрессивная шкала НДФЛ для высокодоходных граждан. Впереди повышение налогов, включая налог на прибыль, должно увеличить доходы бюджета. Эти меры нацелены на сокращение денежной массы и снижение инфляционного давления.

Монетарная и немонетарная инфляция: что важнее?

В российской экономике инфляция зависит не только от денежной массы, но и от внешних факторов. Санкции, ценовые ограничения на нефть и высокие транспортные издержки продолжают влиять на стоимость товаров.

Исторически инфляция в России часто носила немонетарный характер:

В «нулевые» годы рост цен был связан с высокими тарифами монополий и зависимостью от импорта.

В 2014–2015 годах девальвация рубля, вызванная падением цен на нефть, увеличила стоимость импортных товаров.

Сегодня проинфляционные факторы связаны с бюджетной политикой и геополитическими ограничениями.

Банк России продолжает повышать ставку, чтобы сдержать монетарные последствия инфляции, но без устранения структурных факторов это не принесет долгосрочного эффекта.

Инфляция в глобальном контексте

Инфляционные процессы в России совпадают с глобальными тенденциями. Страны с сырьевой экономикой, такие как Бразилия и Казахстан, также сталкиваются с ростом цен из-за изменений на нефтяных рынках. Для многих развивающихся стран инфляция выше 4% становится нормой. В то же время развитые страны борются с «инфляцией издержек», вызванной сырьевыми кризисами и перебоями в цепочках поставок.

Будущее инфляции: что ждать?

Принятые меры по корректировке бюджетной политики, вероятно, помогут снизить темпы инфляции в среднесрочной перспективе. Однако в 2025 году борьба с инфляцией требует скоординированных действий:

Ограничение роста госрасходов.

Сохранение умеренных процентных ставок для поддержки экономики.

Устранение структурных ограничений, влияющих на импортозамещение и ценовую стабильность.

На фоне замедления мировой экономики и сохраняющегося санкционного давления Россия должна будет балансировать между инфляцией и экономическим ростом. Решения, принимаемые сейчас, определят устойчивость российской экономики в ближайшие годы.