FX.co ★ Есть ли риск рецессии для экономики России в 2025 году?

Недавнее повышение ключевой ставки Банка России до 21% и еще более жесткий прогноз по ставкам на следующие два года сигнализируют об усилении финансового давления на экономику. В перспективе это может усилить риски рецессии уже в середине 2025 года.

Банк России прогнозирует среднюю ключевую ставку в 2025 году на уровне 18,5%, а инфляция ожидается на уровне 4,8%. Таким образом, реальная ставка превышает 13% – беспрецедентный уровень для современной экономики России.

Меры, направленные на сдерживание инфляции, могут поставить в затруднительное положение многие предприятия, особенно в сегментах, не связанных с государственными заказами или льготными программами. С каждым новым повышением ставки ситуация становится все более суровой для бизнеса, не имеющего привилегий.

Последствия ужесточения, согласно стандартной экономической задержке, начнут проявляться в течение двух-трех кварталов, пишут экономисты. Уже сейчас наблюдаются первые результаты: корпоративное кредитование постепенно замедляется, а потребительские кредиты существенно сокращаются.

В ближайшем будущем это ограничение кредитного импульса станет заметнее. Кроме того, бюджетная политика на 2025 год предполагает сокращение структурного дефицита, что усилит тормозящий эффект, когда расходы начнут отставать от доходов.

Нельзя забывать и о дополнительных мерах ЦБ: ограничения для заемщиков с высокой долговой нагрузкой и отмена льготной ипотеки также снизят доступность кредитов для значительной части населения.

В совокупности вся эта структура – жесткая монетарная, фискальная и макропруденциальная политика – создает предпосылки для так называемого «идеального шторма» в экономике.

Если корпоративные и потребительские расходы будут ограничены, то вместо ожидаемого роста ВВП на 1,8% в 2025 году можно получить и отрицательные значения, вплоть до падения на 1,5%.

Более того, при наихудшем сценарии возможна стагфляция – когда инфляция остается высокой, несмотря на экономический спад.

И хотя ЦБ уверен, что нацелен на снижение инфляции, вопрос в том, каков будет реальный эффект этих решений для экономики в 2025 году.