FX.co ★ Нейтральная ставка ЦБ РФ: повышать или нет?

В настоящее время монетарные власти обсуждают целесообразность повышения нейтральной ставки. Для Банка России это один из важных вопросов, поскольку от реализации этой меры зависит финансовая обстановка в стране.

На апрельском заседании российского Центробанка речь шла, в числе прочего, о возможном повышении нейтральной ставки. Об этом сообщалось в резюме обсуждения ключевой ставки. В данный момент нейтральная ставка ЦБ РФ находится на уровне 6%–7% годовых, но ее могут поднять до 7%–8%, полагают аналитики.

Главным предметом дискуссии на заседании совета директоров ЦБ РФ, состоявшимся 26 апреля, стала степень жесткости денежно-кредитных условий в стране. Банк России выбирал между двумя вариантами: сохранить ключевую ставку на уровне 16% или увеличить ее до 17%. В итоге был выбран первый вариант.

При этом представители регулятора допускают повышение ключевой ставки в ближайшей перспективе, поскольку уровень нейтральной ставки Банка России в 2024 году может оказаться выше прошлогодних оценок. «Оценки нейтральной ставки будут обновлены при подготовке ежегодных ведущих направлений денежно-кредитной политики», – отмечается в резюме заседания.

В данный момент нейтральная процентная ставка составляет 6%−7% годовых. При этом с 2017-го по 2018 год она находилась на уровне 6%. По мнению экспертов, Банк России может увеличить ее значение до 7%−8,5%.

Нейтральная процентная ставка – это условный показатель ключевой ставки, при котором денежная масса остается стабильной. В подобной ситуации инфляция находится на таргетированном уровне 4%, а экономика растет устойчивыми темпами.

При увеличении нейтральной ставки даже на 1 п. п. минимальные проценты по займам тоже вырастут, на 0,75−1,25 п. п. На этом фоне существенно снизится доступность кредитования, подчеркивают эксперты. Согласно комментариям Банка России, во втором полугодии 2024 года базовый сценарий предусматривает оба варианта: и начало цикла сокращения ключевой ставки, и сохранение ее на неизменном уровне до конца этого года.