FX.co ★ Дежавю. Рубль повторяет прошлые майские праздники с ростом на 8%

Рубль держится уверенно, а пара USD/RUB динамично снижается после прошедшего сегодня заседания Банка России.

Ключевые факторы поддержки курса рубля остаются неизменными, а денежно-кредитная политика Центрального банка России продолжает быть жесткой. На пятничном заседании ЦБ сохранил ставку без изменений и дал понять, что в этом году снижения ставки может и не быть вовсе.

Это следует из твердой риторики и сигналов регулятора, что соответствует текущим экономическим реалиям, когда показатели экономики России значительно превышают февральский прогноз ЦБ.

При дальнейшем усилении перегрева экономики ЦБ может оказаться перед необходимостью повышения ставки для стабилизации ситуации. Это ставит под вопрос дальнейшую траекторию рубля, которая будет зависеть от множества факторов, включая глобальные экономические условия и внутреннюю финансово-экономическую политику.

Любопытно, что рубль сейчас напоминает ситуацию с майской коррекцией прошлого года. Вчера курс USD/RUB опустился до уровня около 92 рублей за доллар, приближаясь к значимым уровням технической поддержки, а сегодня была пробита 100-дневная скользящая средняя (EMA100) на отметке 91,89 рубля. Следующим важным тестом будет 200-дневная скользящая средняя (EMA200) на уровне 90,12 рубля.

С апреля пара USD/RUB потеряла около 2,5% своей стоимости. В прошлом году в преддверии майских праздников курс USD/RUB снизился на 8%, при этом коррекция замедлилась на уровне EMA100.

Что дальше?

Отдаленные перспективы рубля выглядят слабопривлекательными.

К концу 2024 года доллар с большей вероятностью будет торговаться в диапазоне от 100 до 105 рублей, прогнозируют в экономисты Альфа-Банка.

Хотя многие эксперты ранее ожидали укрепления рубля до уровней 85 рублей за доллар и ниже в 2024 году, особенно с учетом обязательной продажи валютной выручки, реальность оказалась иной.

Курс рубля не смог значительно укрепиться ниже отметки 90 рублей за доллар, и недавно он даже пробил психологически важный уровень 93 рубля за доллар.

Экономисты подчеркивают, что на курс оказывают влияние такие факторы, как «вторичные санкции», затрудняющие платежи через китайские банки, что в большей степени влияет на возможности оплаты импорта, чем на получение доходов от экспорта. Это создает дефицит валюты в стране и поддерживает текущий курс рубля.

Продление указа о продаже валютной выручки, как мы понимаем, будет продолжено, но значительного влияния на укрепление рубля это уже не окажет. Введение этой меры в прошлом имело сильный эффект в период перехода от свободного к государственно регулируемому ценообразованию.

Теперь же, когда Росфинмониторинг имеет доступ к информации о валютных операциях компаний, их финансовые потоки вряд ли кардинально изменятся даже при отмене указа.

Касательно возможных сценариев укрепления рубля, предполагается два варианта.

Первый – сохранение или усугубление проблем с импортом, что может привести к избытку валюты от экспорта (например, юани), которая трудно будет вывести за границу для оплаты импорта, способствуя укреплению рубля.

Второй – нововведения, запрещающие держать валюту на счетах, что также может временно укрепить рубль за счет «бегства в рубли».