FX.co ★ Декабрь. Вижу цель, не вижу препятствий. Доллар идет к 90

С 1 декабря на валютном рынке начинает действовать большое количество факторов, оказывающих влияние на обменный курс рубля. Этот месяц исторически считается сложным временем для нацвалюты. Поэтому возникает вопрос: можно ли ожидать ухудшения динамики рубля в декабре или, наоборот, его укрепления?

Почему же декабрь считается трудным месяцем для рубля?

Этот месяц исторически связан с увеличением бюджетных расходов, которые необходимо осуществить до завершения года. Кроме того, в последние недели года увеличивается спрос на валюту со стороны населения, которое готовится к приобретению импортных товаров и планирует зарубежные новогодние поездки.

Сложность текущего месяца обусловлена также тем, что в ноябре цены на нефть начиная с первых чисел снизились примерно на 10% по сравнению с уровнями сентября-октября. В последние недели они колеблются вокруг отметки 80 долларов за баррель Brent. Это падение цен может оказать влияние на рубль.

Какие события стоит выделить в декабре?

При оценке перспектив российской валюты до конца года нельзя не учесть меры денежно-кредитной политики ЦБ. Интрига заключается в том, повысит ли регулятор ключевую ставку или оставит на текущем уровне.

Развитие ситуации можно ожидать 8 декабря, когда будут опубликованы данные по инфляции в ноябре. Поднятие ставки (рынок рассматривает возможность +100 б.п.) будет более благоприятным сценарием для рубля, даже при учете того, что эффект от этого изменения проявится лишь в начале следующего года.

При этом заседание ФРС 13 декабря вряд ли закончится повышением ставок. На этом фоне доллар может уступить свои позиции на мировой арене, предоставив другим валютам, включая валюты развивающихся стран, возможность для укрепления.

Нельзя также пренебрегать геополитическими и санкционными аспектами. Очевидный негатив может оказывать давление на рубль, тогда как стабильный информационный фон, напротив, придаст нацвалюте уверенности.

Прогнозирование обменного курса рубля в текущей ситуации является крайне сложной задачей. Сейчас мы наблюдаем уникальное сочетание различных факторов, оказывающих как положительное, так и отрицательное воздействие.

С одной стороны, рынок до сих пор под влиянием введенных недавно административных мер, обязывающих продажу валюты, что оказывает значительную поддержку рублю. С другой, сезонные колебания, связанные с ростом госрасходов и импорта в конце года, будут оказывать давление на ослабление. Кроме того, возможно частичное снятие валютного контроля в 2024 году.

Факторы, оказывающие давление на рубль в декабре этого года, включают сезонный рост госрасходов, который увеличивает предложение рублей в этот период. Традиционное увеличение импорта перед новогодними праздниками требует дополнительной валюты.

Также возможно возобновление валютных интервенций Центрального Банка РФ в рамках бюджетного правила с начала 2024 года. Риски ускорения инфляции в России и ослабления глобальных валют (доллара и евро) по отношению к рублю.

Позитивные факторы

Обязательная продажа экспортерами 90% выручки в российских банках, зачисленной на их валютные счета, окажет свое влияние. Высокие цены на экспортируемую нефть улучшают платежный баланс России, а высокие процентные ставки в стране привлекают спрос на рубли.

Рубль в декабре

Прогноз курса рубля с 1 декабря предполагает, что в текущем месяце скорее можно ожидать небольшого ослабления рубля, чем продолжения укрепления. Вероятно, доллар будет колебаться в пределах верхних границ диапазона 88–92 рубля, а евро – 96–100.

Консенсус-прогноз подразумевает, что курс доллара в декабре 2023 года останется на уровне от 90 до 92 рублей за единицу. Возможно, к концу месяца доллар снизится до уровня 83–85 рублей, особенно с 20 декабря, когда начнется налоговый период.

Традиционно в это время курс доллара немного снижается из-за повышенных объемов продажи валюты компаниями для оплаты налогов.

Текущая ситуация в рубле

Рубль завершил ноябрь с приростом более 4%. Еще вчера утром было зафиксировано почти +5%, но под завершение четверговой сессии произошло резкое ослабление. Дневные потери относительно доллара составили процент.

Причины этого включают в себя отскок глобального доллара, падение сырьевых фьючерсов, откат ОФЗ из-за рисков инфляции и повышения ставок, а также волатильная природа самой нацвалюты.

В ближайшие сессии коридор в пределах 88–90 рублей за доллар остается актуальным. Это вполне устраивает различные заинтересованные стороны – от экспортеров и импортеров до финансовых властей, учитывающих курс нацвалюты в монетарно-фискальной политике.

Между тем новой девальвации не предвидится, поскольку основные факторы будут иметь долгосрочное воздействие.

Небольшое послабление в перепроданных евро и долларе может иметь место. Технический отскок доллара чуть выше 90, евро в сторону 99 становится базовым сценарием не только на ближайшие дни, но и на весь декабрь.