FX.co ★ Как менялась инфляция в октябре и что ждать от ЦБ? Рост ставки до 17%

В октябре наблюдались изменения в динамике инфляции, которая ожидаемо составила 6,7% в годовом исчислении. Месячные темпы, за исключением сезонных колебаний после пика в сентябре, вернулись к уровню июля-августа, составляя 0,7-0,8% месяц к месяцу, но оставались повышенными.

Снижение инфляции произошло из-за снижения цен на бензин на 1,6% месяц к месяцу, устраняя тем самым рост цен в III квартале, который в среднем составил 2,3% месяц к месяцу.

Это снижение было обусловлено временной приостановкой экспорта нефтепродуктов. Также отмечается снижение цен на зарубежный туризм на 4,1% месяц к месяцу после роста в сентябре.

В то время как инфляционный фон остается повышенным, воздействие жесткой монетарной политики ограничено. Замедление инфляции в конце октября временно прервалось в начале ноября.

Годовая инфляция превысила 7%, недельные темпы выросли на максимальные за год 0,42%. Роль сезонных факторов, таких как рост цен на фрукты и овощи на 2,6% неделя к неделе, и подорожание отечественных автомобилей на 5,5% также значительны.

Например, «Автоваз» поднял цены на широкий ряд моделей, что объясняет почти половину роста.

Даже после коррекции на эти факторы говорить об устойчивом замедлении инфляции в целом пока рано. Сохранение повышенной месячной инфляции соответствует базовому прогнозу Центрального банка.

По прогнозам ЦБ, инфляция к концу года составит 7,0–7,5% год к году. Нижняя граница предполагает замедление месячных темпов до 0,5–0,6% месяц к месяцу, в то время как верхняя предполагает их сохранение на текущих уровнях.

Существуют риски дополнительного повышения ключевой ставки в текущем цикле, но, вероятно, это потребует устойчивого ускорения инфляции на уже высокой базе в ближайшие месяцы.

Между тем в Альфа-банке считают, что ускорение инфляции может заставить ЦБ пойти на жесткие меры. Банк России на заседании 15 декабря может повысить ставку с 15% до 17%.

«Данные по инфляции, скорее всего, обратят вспять оптимизм, который появился на рынке в первую неделю ноября и благодаря которому доходности ОФЗ отступили от своих пиков», – комментируют в Альфа-банке.

ЦБ озвучил причины повышения ставки

Повышение ставки необходимо для обеспечения равномерного развития бизнеса и предотвращения потенциальных проблем в среднесрочной перспективе. Об этом в интервью «Аргументы и факты» сообщил первый заместитель директора Департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган.

Он подчеркнул, что главная задача банка заключается в достижении баланса между спросом и предложением, а не в подавлении производства.

«Мы стремимся не подавить потребительский спрос через изменение ключевой ставки, а восстановить баланс так, чтобы рост спроса соответствовал росту производства. В таком случае инфляция будет оставаться стабильно низкой, а экономика сможет устойчиво развиваться», – отметил финансовый чиновник.

По мнению Гангана, экономика России столкнулась с ограничением наращивания производства из-за нехватки рабочей силы, особенно в обрабатывающих отраслях. Производственные мощности в настоящее время практически полностью загружены.

Для увеличения производства требуется запуск новых мощностей, что, в свою очередь, требует времени. Тем не менее основным фундаментальным ограничением для дальнейшего расширения производства сейчас является недостаток рабочей силы, особенно в секторе обработки, объяснил Ганган.

Он выдвинул предложение внедрить современные технологии, такие как автоматизация, роботизация или искусственный интеллект, для сокращения трудозатрат и преодоления этой проблемы.

Ранее глава Банка России Эльвира Набиуллина также выразила беспокойство относительно дефицита рабочей силы в российской экономике, особенно в сфере машиностроения и химической промышленности.