FX.co ★ Рубль падает, отменяя позитивный сценарий. Июль будет напряженным

Рубль начал день с падения против основных мировых валют после начальной неоднозначной динамики во время утренних торгов.

Вчера рубль дал намек на коррекционное укрепление, проявившееся в тестировании валютных пар, при котором уровни поддержки составили 88,80 рубля за доллар, 96,50 рубля за евро. Однако переход выше этих уровней во вторник может свести на нет этот положительный сигнал.

Сегодня волатильность на валютном рынке, вероятно, снизится из-за праздничного дня в США. Тем не менее, предполагается, что рубль может стремиться к укреплению из-за текущего состояния его перепроданности.

Актуальным в краткосрочной перспективе выступает диапазон 86,00–88,00 рубля за доллар.

Политическая напряженность и рубль

Политические события 24 июня, казалось бы, не оставил следа на российской экономике, и считается, что его эффекты на валютные курсы в июле будут минимальны. Однако стоит учесть пару нюансов.

Рубль может испытать давление из-за возрастающего аппетита населения к иностранным валютам, вызванного политической нестабильностью. Следует добавить, что инфляционные ожидания и бюджетные расходы также могут подтолкнуть к этому, оба фактора способствуют инфляции.

Даже если внешние повреждения минимальны, внутренние трещины в доверии инвесторов могут увеличить риск премии при инвестировании в российские активы. В связи с этим некоторые аналитики снизили июльский прогноз для рубля на ₽1 к доллару и евро.

Некоторые агентства подняли свои ставки на доллар, евро и юань на 2–3% по сравнению с предыдущими прогнозами. Они объясняют это тем, что события 24 июня увеличили вероятность поднятия ключевой ставки Банком России на заседании 21 июля. Здесь интрига.

Основные факторы влияния

В июле рубль может продолжить слабое снижение своей стоимости, связанное с недостаточным предложением валюты для импортных нужд. Эта ситуация подпитывается флуктуациями платежного баланса России, усугубленными относительно низкими ценами на нефть и газ, которые снижают экспортные доходы.

Центробанк сообщает, что с января по май текущего года дефицит платежного баланса страны снизился с $123,8 млрд в прошлом году до $22,8 млрд. Это говорит о росте спроса на валюту в пять раз, что создает дисбаланс с предложением на валютном рынке.

Повышенный спрос на юань из-за увеличения его доли в импорте также ощущается на рынке, создавая дефицит валюты и дополнительное давление на рубль со стороны импортеров, несмотря на снижение курса юаня по отношению к доллару.

В качестве валютной подушки безопасности Минфин продает юани на рынке в рамках бюджетного правила, ежедневно продавая валюту на сумму в ₽3,6 млрд для компенсации потерь нефтегазовых доходов. Ожидается, что с 7 июля объем продажи юаней будет соответствовать уровню июня.

Покупка активов иностранных компаний, уходящих из России, также может оказывать влияние на рубль. Такие сделки могут вызывать повышенный спрос на иностранную валюту.

С 1 июня вступил в силу месячный лимит в $1 млрд на покупку валюты для сделок с уходящими иностранными компаниями. Это не большая сумма, и она не способна значительно повлиять на курс рубля.

Банк России примет решение о ключевой процентной ставке 21 июля. Ускорение инфляции может способствовать первому за полтора года повышению ключевой ставки, возможно, на 0,25 п.п. до 7,75%. Реакция рубля на решения ЦБ обычно непредсказуема и зависит от прогнозов ЦБ и характера сопроводительных комментариев.

Кроме того, 26 июля Федрезерв США также объявит свое решение о процентной ставке. Если ФРС повысит ставки в июле, это будет позитивным сигналом для доллара и негативным для рубля. В случае же сохранения ставок на прежнем уровне, это будет негативным для доллара и потенциально благоприятным для рубля.

Прогноз на июль

ПСБ: К концу июля доллар может откатиться до диапазона ₽80,00–85,00 благодаря квартальным налоговым выплатам от экспортеров.

Совкомбанк: Ожидается, что в июле курс рубля будет в диапазоне ₽83,00–89,00 за доллар, ₽91,00–98,00 за евро. При этом аналитики указывают на потенциальное дальнейшее ослабление рубля.

Другие аналитические агентства считают, что в июле доллар может укрепиться выше ₽90,00, в то время как евро может остаться выше отметки в ₽98,00. В лучшем случае возможно колебание в диапазоне 82,00–88,00, а евро – в диапазоне ₽91,00–97,00.