FX.co ★ Курс рубля быстро поднимается. Названы факторы его укрепления

Рухнувшая нефть и распродажа риска на мировых рынках не только не оказали давление на российскую валюту, но и позволили ей укрепиться. Парадокс рубля, но в целом причины понятны. Восстановление идет в рамках прогноза, а задел на его рост был сделан еще в пятницу утром.

Если в пятницу некоторые игроки считали причиной укрепления последний день месяца, связанный с оплатой налогов, те, кто ждал восстановления доллара в начале месяца, оказались приятно удивлены. Месяц закончился, а рубль растет.

Здесь важно учитывать образовавшуюся истину: связь налогового периода с ростом рубля сейчас неустойчивая.

В среду россиянин продолжил восстановление. Теперь можно сказать, что планка 80,00 по паре USD/RUB переходит под контроль игроков на укрепление российской валюты. Основной фактор – рассинхронизация экспортных потоков и фактической оплаты за поставки. В страну сейчас пошла валютная ликвидность.

Есть и ряд факторов, играющих против рубля. Это все же падение нефти и распродажа бумаг, завершение налогового периода, вероятное сокращение лимитов продажи из ФНБ по бюджетному правилу. Но почему рубль набирает силу?

Дело во временном лаге между отгрузкой товара и оплатой. В начале года было резкое сокращение экспортной валютной выручки. Одновременно восстанавливался импорт, расширялся дефицит бюджета и наблюдался масштабный выход нерезидентов из отечественных активов в инвалюту посредством сбыла рубля. Был огромным спред Urals с Brent, а сейчас идет обратный процесс.

Brent падает, при этом спред с Urals быстро сокращается. Так называемое «экспортное дно» пройдено, расходы на импорт произошли, а значит, стоит ждать смену направления в траектории дефицита бюджета. Валюта идет на опережение, поэтому сейчас и происходит активный рост курса рубля якобы на отрицательных факторах. На самом деле у россиянина есть свои аргументы для восстановления.

Нефть

Нефть в среду сохраняет падение, и на это есть ряд причин. Вчера рынок энергоносителей просел почти на 5% вслед за Уолл-стрит. Фондовые рынки упали из-за рисков дефолта в США и ожиданиях, что повышение процентных ставок в Америке и Европе может привести к снижению спроса на топливо.

Котировки Brent перешли на территорию перепроданности и находятся на минимумах с 24 марта.

Нефть утратила позиции, достигнутые на фоне решения ОПЕК+ сократить добычу. Похоже, что трейдеры сейчас перераспределили свои мнения. Перспективы экономики ухудшились настолько, что снижение производства не приведет к дефициту, которого опасались на рынке, считают они.

В среду утром за баррель дают менее 75,00 доллара. Однако, если ФРС даст сигнал об остановке повышения ставок, нефтемедведям придется переобуваться. При таком развитии сценария рынок энергоносителей попытается выкупиться в ближайшие сессии. По крайней мере может быть нивелирована вчерашняя просадка.

Индекс доллара

Индекс доллара упал ниже 101,90 в среду, увеличив потери с предыдущей сессии. Более слабые, чем ожидалось, данные по занятости, опасения по поводу потолка госдолга и риски банковского сектора усилили опасения, что экономика США может скатиться к рецессии.

Тем не менее многие ожидают, что ФРС сегодня повысит ставку еще на 25 б.п. Особый интерес представляют ожидания по поводу дальнейших перспектив в монетарной политике. Трейдеры ждут сигналов на смягчение.

До оглашения решения итогов заседания рынки обратят внимание на последние данные в сфере занятости от ADP.

В целом глобальный доллар продолжает находиться в долгосрочном нисходящем тренде. Несмотря на сегодняшнее повышение ставки, он рискует рухнуть на годовое дно. Высока вероятность остановки ужесточения политики с июня.

Прогноз рубля

Несмотря на восстановление рубля, волатильность никто не отменял. Она, скорее всего, будет оставаться на высоком уровне, учитывая масштаб мировых событий на этой неделе. Скачки ключевых валютных пар могут вводить в заблуждение, однако рубль должен вырулить в итоге.

Ориентиром на ближайшие недели по-прежнему выступает выход котировки USD/RUB под отметку 78,00. При этом евро в паре с рублем может подешеветь до 85,00.

Опять же это временная тенденция. Имеющиеся на данный момент факторы поддержки могут не устоять до начала второго полугодия.