FX.co ★ Банк России. Что нужно знать?

На этой неделе парад заседаний мировых ЦБ, в котором принимает участие и Банк России. В пятницу, 16 декабря, он проведет последнее в уходящем году заседание по монетарной политике. Базовый сценарий не предполагает изменений в денежно-кредитной политике, ставка должна быть сохранена на текущем уровне – 7,5%.

На что обратить внимание?

Для инвесторов важны уточняющие комментарии и прогнозы, однако это заседание не будет сопровождаться обилием экономических оценок. И все же уточняющая информация по ВВП, инфляции может прозвучать. Кроме того, рынкам было бы интересно мнение регулятора относительно баланса рисков и возможных дальнейших действий, что ЦБ тоже может предоставить в канун нового года.

Что касается аргументов в пользу сохранения ставки, то они, безусловно, есть. В первую очередь это наличие высокого уровня неопределенности, в том числе с инфляцией. Контраст между текущей сниженной инфляции и проинфляционными рисками ярко выраженный.

Влияние проинфляционных рисков, как отмечают аналитики, усилилось, что будет препятствовать снижению ставки. Более того, такая история может стать причиной для сигналов со стороны ЦБ к более жестким монетарным действиям.

Будут ли реализованы проинфляционные риски или нет – всецело зависит от потребительской активности. На данный момент она остается слабой.

Если домохозяйства доведут норму сбережений к привычным значениям, то существует риск нарастания инфляционного давления. В таком случае может потребоваться повышение ключевой ставки.

При сохранении низкой потребительской активности и отсутствии инфляционных рисков текущая политика Банка России, вероятно, покажется чрезмерно жесткой. В таком случае регулятор должен будет вернуться к снижению ставки.

С уверенностью говорить или что-то утверждать по данной тематике – рано. Потребуется время, чтобы проанализировать ситуацию и сделать определенные выводы. Пока же ставка ЦБ ставка находится в нейтральной зоне относительно прогнозируемой ЦБ в будущем году инфляции (5–7%).

Тем временем в ноябре инфляционные ожидания населения снизились. Медианная оценка ожидаемой через 12 месяцев инфляции просела с 12,8% до 12,2%. Несмотря на нисходящее движение, данные в целом говорят о повышенной инфляции.

По итогам года ожидается рост потребительских цен в районе 12% или чуть выше при прогнозе ЦБ в 12–13%.