FX.co ★ Три варианта подъема ставки, которые ждут от Банка России

В текущую пятницу, 11 февраля, рынки ожидают от российского регулятора повышения ключевой ставки. Мнения экспертов по поводу того, на сколько планируется ее повысить, разделились. В данный момент существует три версии повышения ставки – на 1, на 0,5 и на 0,75 п.п.

По предварительным оценкам, ключевая ставка ЦБ РФ будет увеличена на 1 процентный пункт (п.п.). Большинство аналитиков, опрошенных агентством Bloombеrg, считает это повышение оптимальным. Отметим, что регулятор поднимает ключевую ставку восьмой раз кряду – на максимальный уровень в 1 п.п., до 9,5%. Ужесточение ДКП со стороны Банка России продолжается почти год, однако инфляция по-прежнему вдвое превышает целевые 4%.

По словам Эльвиры Набиуллиной, главы ЦБ РФ, увеличение процентной ставки необходимо регулятору, который «не добрал жесткости», чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню. По данным Минэкономразвития РФ, с 22 по 28 января 2022 года инфляция ускорилась до 8,82% в годовом исчислении. К концу декабря 2021 года уровень инфляции составил 8,4%. На этом фоне регулятор способен поднять ставку до 9,5%, а в марте – до 10%, уверены эксперты.

Второй вариант повышения ключевой ставки более мягкий – до 0,5 п.п. Такой позиции придерживаются валютные стратеги «ВТБ Капитал». Специалисты полагают, что Банк России увеличит процентную ставку только на 0,5 п.п., поскольку в период с 22 по 28 января инфляция немного замедлилась. Ее вираж оказался менее крутым, чем предполагалось. Аналитики допускают, что на мартовском заседании регулятор повысит ставку на 0,5 п.п., до 10%, поскольку ожидается ослабление инфляционного давления.

Третьей версией подъема ключевой ставки ЦБ РФ эксперты считают показатель в 0,75 п.п. Величина такого шага зависит от текущих макроданных по инфляции за январь 2022 года. По предварительным оценкам, новые отчеты свидетельствуют о замедлении инфляции в последние несколько недель. В подобной ситуации регулятору нет необходимости агрессивно повышать ставку.

На решения Банка России в отношении динамики процентной ставки влияет геополитическая ситуация. В случае постепенной деэскалации конфликта России с Западом к середине 2022 года потребность в существенном подъеме ставки снизится. Если геополитическая напряженность уменьшится, а рубль укрепится, то цикл повышений процентной ставки завершится во втором квартале этого года. По мнению аналитиков, в этом случае «львиная доля потенциала смягчения ДКП перейдет на 2023 год».

По предварительным прогнозам, к концу следующего года ставка достигнет 6,5%, а к концу 2024 года – 5,5%. Окончательный переход российского регулятора к нейтральной ДКП ожидается к июлю текущего года.

Определяющее значение имеет актуальный курс доллара.