FX.co ★ Риски рубля: Что может вывести из зоны комфорта

Инвесторы на мировых рынках успокоились: давление на рисковые активы спало и рубль вздохнул с облегчением. Вчера большую часть дня пара USD/RUB динамично снижалось, движение в аналогичную сторону наблюдалось и во вторник. Курс доллара котируется ниже 74,00 рубля. Тем не менее это восстановление выглядит достаточно хрупким.

Ключевыми факторами поддержки для рубля сейчас выступает приближающийся пик налогового периода. Экспортеры продают валюту перед уплатой НДПИ. Кроме того, нефть вернулась выше психологической отметки 70 долларов за баррель, что также поддержало российскую валюту. Напомним, во вторник котировки Brent проседали до 67,50 доллара за баррель. В пятницу состоятся заседание Банка России, на котором ожидается резкое повышение ключевой ставки.

Если на рынки не поступит какой-нибудь неожиданный негатив и ничто не омрачит настроения мировых инвесторов, в четверг пара USD/RUB останется торговаться в рамках диапазона 73,50–75,50 с возможностью тестирования его нижней границы.

Несмотря на имеющиеся факторы поддержки, активно покупать рубль небезопасно, даже спекулятивно. Разумнее будет дождаться завтрашнего заседания Банка России и объявления решения по денежно-кредитной политике.

Сегодня в центре внимания заседание Европейского ЦБ. Регулятор ожидаемо сохранил политику без изменений. На фоне продления программы количественного смягчения евро будет под давлением и может подешеветь в паре с долларом до 1,1750. Рубль, напротив, должен укрепиться до 73,60 за доллар, считают в Sber CIB.

Сейчас рубль находится в достаточно комфортной среде. Вероятность повышения ставки на завтрашнем заседании до 75–100 б.п. высока. Все складывается в пользу именно такого развития событий: высокие инфляционные ожидания и текущая инфляция. Кроме того, риторика представителей ЦБ в последнее время была явно направлена в сторону ужесточения политики.

Между тем рубль может и не показать соответствующей реакции, поскольку о повышении ставки известно давно и рыночные игроки успели заложить этот сценарий в котировки. Интерес для инвесторов будет представлять дальнейший тон российского регулятора, который может не оправдать ожиданий. Не исключено, что руководство Банка России решит сделать менее явным сигнал о дальнейшем ужесточении политики или вовсе не будет упоминать об этом.

Замедление инфляции может повлиять на решение ЦБ

Потребительские цены в России на прошлой неделе стабилизировались, а еще неделей ранее их рост замедлился до уровня менее 0,01%. Безусловно, здесь не обошлось без влияния сезонных факторов, но ЦБ может обратить на это внимание.

Если инфляция останется стабильна на протяжении третьей недели подряд в июле, то показатель может сравняться с цифрами годичной давности. Это произойдет впервые с июня прошлого года, если не считать апрель этого года.

Замедление темпов инфляции может повлиять на решение Банка России на пятничном заседании. Таким образом, снижается вероятность более резкого повышения ключевой ставки. В ЦБ могут заявить о необходимости проведения мониторинга цен в дальнейшем и отложить переход ключевой ставки в область жестких значений до заседания в сентябре.