FX.co ★ «Тень» от санкций преследует рубль. Исторический рекорд падения близко

Принятый на прошлой неделе новый пакет американских санкций против России, включающий запрет на покупку рублевого долга на первичном рынке, нельзя назвать очень жесткой мерой. Однако ограничительные меры повысили степень неопределенности касательно будущего облигаций РФ, в том числе эталонных 10-летних бумаг. К тому же в сети появляется информация о возможном запрете торговли облигациями на вторичном рынке. Это нанесло бы гораздо больший ущерб активам развивающихся рынков. Развитие такого сценария исключать нельзя. Этот факт заставляет иностранных инвесторов проявлять осторожность.

Между тем Россия не демонстрирует обеспокоенности по этому поводу и в некоторой степени даже бросает вызов мировому сообществу. Заключенному оппозиционеру Алексею Навальному ранее не была предоставлена необходимая медпомощь. Москва игнорировала голодовку Навального, который практически был доведен до полного истощения. Ноль внимания на ситуацию с опальным оппозиционером, хотя волнения по поводу его прошлогоднего отравления еще не остыли.

Россия отправила войска на западные рубежи, ввела ограничения на полеты над частью Крыма и Черного моря. Кроме того, закрыла территориальные воды в Черном и Азовском морях.

Возможная адаптация рубля к санкциям

Привыкнет ли рубль к санкциям и регулярному геополитическому давлению? Пока его динамика всецело принадлежит этим факторам. На нефть «россиянин» не реагирует. При этом Brent спокойно себя чувствует на уровнях 65–67 долларов за баррель. В другой ситуации это бы поддержало рубль, но не сейчас. Бьющие рекорды глобальные биржевые индексы Доу-Джонса и S&P500 и прогнозы дальнейшего роста тоже не вызывают у российской валюты никаких эмоций.

Будто пеленой глаза инвесторам застилает запрет на участие в первичных аукционах. Хотя облигации на вторичном рынке такие же, по крайней мере не хуже. Купить их можно у любого участвующего в первичных размещениях российского банка или какого-нибудь юридического лица, не попавшего под американские санкции. Такая схема может оказаться наиболее выходной как для российских банков, так и для казны.

Возможно, по этой причине реакция курса рубля на введенные санкции была сдержанной. Пара USD/RUB менее чем за сутки вернулась от 77,5 в район отметки 75,5. Американцы еще могут показать «зубы», но, по всему видно, что делать они этого не стремятся. Если в течение оставшегося периода апреля и мая ничего не изменится в худшую сторону, доллар вряд ли достигнет планки 80 рублей.

При оптимистичном развитии сценария рубль способен стабилизироваться в районе 74,00 за доллар. Это подразумевает отсутствие новой санкционной эскалации, а Минфин должен и дальше регулярно, но в меньших объемах проводить аукционы по новым размещения госдолга, не дожидаясь июня.

Негативно на рубле отразится отказ финансового ведомства от проведения аукционов в среду, 21 апреля. Причиной отказа может стать нежелание Минфина размещать новый госдолг под высокий процент. Пользуясь ситуацией, инвесторы могут запросить высокую премию за риск. Казне будет выгоднее отказаться пока от таких размещений. Именно исходя из этого сценария курс доллара во вторник вновь приподнимался в сторону 76,80 рубля. Ажиотажного спроса на доллар сейчас нет, но желающие подстелить защитную соломинку на всякий случай в виде американской валюты всегда найдутся.

Даже несмотря на то, что пыль от санкций уже осела, эмоциональные реакции рынка позади, доллар в реальности все еще может продвигаться к отметке 78 рублей или выше.

Рубль до лета должен смириться с санкциями, но здесь есть одно условие – спокойствие. Резкие движения из Вашингтона в виде пугающего отключения России от SWIFT или каких-то новых изобретений все испортят. Сейчас по паре USD/RUB стоит придерживаться более широкого диапазона от 74,00 до 80,00.