FX.co ★ В фокусе внимания ставки, или Чего ждать от мировых ЦБ

Федеральная резервная система США

В ближайшее время американским монетарным властям, по-видимому, предстоит решить непростую задачу: как не ударить по тормозам экономического роста тогда, когда эффекты фискального стимулирования начнут угасать. Очевидно, что с каждым разом сделать правильный выбор регулятору становится все сложнее. Ожидается, что на декабрьском заседании ФРС поднимет ставку на 0,25%, однако вероятность повышения ее в следующем году снижается. Не исключено, что в 2019 году ЦБ станет действовать более осмотрительно и будет уделять больше внимания поступающим данным.

Европейский центральный банк

Предполагается, что регулятор вернется к вопросу увеличения процентной ставки не раньше осени 2019 года. В сентябре-октябре, вероятно, последует мини-повышение на 0,15%, а полноценного подъема стоит ожидать примерно полгода спустя. Между тем, по мнению ряда экспертов, даже незначительное увеличение ставки может спровоцировать ралли евро, которое подрывает экономический рост и сдерживает инфляцию. Из-за этого еврозона рискует оказаться в ловушке, близкой к нулевому значению ставки на долгие годы.

Банк Англии

Фининститут оказался в сложном положении: с одной стороны, усиливается ценовое давление, с другой – на горизонте маячит неупорядоченный выход Великобритании из ЕС. В результате своего отсоединения страна может не получить каких-либо преференций. Это крайне негативный сценарий для фунта, который уже сейчас готов растерять всю свою былую привлекательность для инвесторов. В этом случае регулятору, возможно, придется ускорить темпы ужесточения монетарной политики, чтобы сохранить контроль над ростом инфляции.

Банк Канады

По некоторым оценкам, нейтральный для экономики страны уровень процентной ставки сейчас проходит в районе 3%. При этом большинство экспертов склоняется к тому, что регулятор остановится, не дойдя до данной отметки, поскольку большой размер канадского долга продолжает играть роль фактора, сдерживающего рост ВВП государства в долгосрочной перспективе. После следующих 3-х повышений ставки ЦБ, предположительно, возьмет паузу на очень длительное время.

Резервный Банк Австралии

Фининститут по-прежнему находится в режиме ожидания, рассчитывая на то, что сохранение процентной ставки на рекордно низком уровне поможет повысить показатели делового доверия и инвестиций, а также улучшить ситуацию на рынке труда, что в свою очередь должно ускорить темпы роста зарплат и инфляции, а также заложить основы для первого с 2010 года увеличения ставки ЦБ. Однако, похоже, задуманный регулятором сценарий реализуется гораздо медленнее, чем предполагалось. Ожидается, что РБА будет поддерживать ключевую ставку на историческом минимуме в 1,5% еще в течение если не всего, то по крайней мере большей части 2019 года. С учетом того что перспективы мировой торговли по-прежнему вызывают обеспокоенность, а разница в процентных ставках в пользу США будет иметь серьезное значение, понижательное давление на «аусси», по-видимому, сохранится.

Банк Японии

Политика Банка Японии все сильнее расходится с курсом других ключевых центробанков. Так, ФРС повысила процентную ставку в сентябре в третий раз за год, и, как ожидается, поднимет ее в декабре. ЕЦБ в свою очередь собирается завершить чистые покупки активов в этом году. В то же время глава японского ЦБ придерживается мнения, что регулятор должен сохранить свою масштабную программу стимулирования, чтобы поддержать экономический рост. По его словам, повышение процентных ставок сейчас угрожает достижению цели по инфляции. Таким образом, фининститут вряд ли пойдет на увеличение ставки в ближайшее время. Между тем изменения в монетарной политике Банка Японии и подъем реальных процентных ставок на фоне сокращения инфляционных ожиданий могли бы стать позитивным для роста иены фактором.

Народный банк Китая

В текущем году экономика Поднебесной столкнулась сразу с двумя угрозами – торговой войной и активной разгрузкой от заемных средств. На этом фоне монетарные власти страны были вынуждены перейти к более аккомодационной политике и задействовать все возможные средства, чтобы обеспечить кредитование наиболее нуждающихся в этом секторов. В следующем году ожидается принятие новых мер по поддержке экономики со стороны ЦБ. Это может быть дальнейшее уменьшение нормы резервных требований для банков, также более вероятным становится вариант со снижением процентной ставки. По словам экспертов, занимаясь точечными вливаниями ликвидности в экономику, НБК не должен забывать о потенциальных последствиях подобных мер для национальной валюты, курс которой с начала года просел по отношению к доллару почти на 5,5%.

Банк России

Предполагается, что на уровне 7,5 % процентная ставка ЦБ может сохраниться как минимум до третьего квартала 2019 года, если только новый раунд антироссийских санкций не спровоцирует падение курса рубля. Уже завтра на последнем в текущем году заседании регулятор должен будет определиться по поводу того, повысить ставку или оставить ее неизменной. Одновременно с принятием решения относительно кредитно-денежной политики Банк России рассмотрит вопрос о возобновлении покупок валюты для Минфина в январе 2019 года. По мнению экспертов, сильные показатели профицита счета текущих операций позволят фининституту без опасений вернуться к валютным интервенциям в начале следующего года.