FX.co ★ Инвестиции для реалиста: три принципа управления капиталом

Принцип 1. Фокусируйтесь на приросте рентного капитала

Рентный капитал способен приносить доход без вашего активного участия. Именно эта часть капитала — финансовая подушка при форс-мажорных обстоятельствах и та часть капитала, которая способна покрыть расходы. Действующий частный бизнес в большинстве своем не есть рентный капитал. Посмотрим на вещи реалистично: во многих российских частных бизнесах доход акционера напрямую зависит от того, насколько он вовлечен в управление. Если участник отходит от управления — стоимость его доли резко снижается.

Какой доход от рентного капитала считается достаточным? В американской практике существует ориентир — «правило четырехпроцентного изъятия». Он предполагает, что при снятии 4% инвестор сохраняет деньги от инфляции и приумножает их. Российский опыт свидетельствует о крайне низком уровне рентного капитала, которого обычно не хватает, чтобы поддерживать целевой уровень доходов в случае форс-мажора. Вывод, тем не менее, следующий: достичь финансовой безопасности без целенаправленного пополнения рентного капитала (на одних лишь доходах от инвестиций) вряд ли удастся.

Принцип 2. Ориентируйтесь на реалистичную доходность

Зарубежными авторами уже достаточно детально проработаны многие вопросы, касающиеся финансовых рынков, хотя этой науке чуть больше 60 лет. Тем не менее многие российские инвесторы, к сожалению, поверхностно знакомы с этими наработками. В них содержится информация о долгосрочной доходности финансовых рынков. Например, в среднем по миру рынки акций за вычетом инфляции приносят чуть больше 5% годовых. Немногим выше этот показатель для американского рынка — 6,5%.

Если взять во внимание, что за последнее десятилетие долларовая инфляция составила 1,8%, то ожидания номинальной доходности выше 7-9% в валюте даже от высокорискованных финансовых активов — акций — скорее всего, не оправданы. При этом рынки акций в отличие от депозитов весьма нестабильны, в отдельные периоды времени они могут быть выше или ниже средней. Если вы решили инвестировать в акции, тогда будьте готовы к тому, что горизонт планирования составит 7-10 лет. В то время как типичный российский инвестор рассчитывает менее чем на 5 лет.

Согласно данным американского историка Джереми Сигела, другие, более стабильные, финансовые активы ожидает следующая «реальная» доходность: американский рынок облигаций — 3,7%, краткосрочные депозиты — 2,7%. Это эквивалентно номинальным доходам в 4,5-5,5% годовых. Средняя реальная доходность годового валютного долларового депозита в ведущих российских банках за последние 10 лет составила 3,3%.

Принцип 3. Не ищите сверхэффективного управляющего

Владельцы капитала часто сетуют на профессиональных банкиров, что непрофессионалы не могут обеспечить их доходностью выше рынка. Получение дохода на финансовом рынке — «это игра с нулевой суммой», то есть если рассуждать чисто математически, то чтобы кто-то получил заработок лучше рынка, кто-то другой должен сыграть хуже рынка. А из полученного дохода еще следует вычесть все комиссии. С этой точки зрения часть игроков по определению проиграет рынку.

Согласно американским исследованиям, от всего числа инвестиционных управляющих в мире процент тех, кто способен переиграть фондовый рынок, варьируется от 2 до 3%. Но найти этого управляющего — задача не из легких. Существует даже теория, что, чем больше размер активов, передаваемых в управление, тем выше вероятность найти сверхэффективного менеджера. Так, у фондов с активами свыше $1 доходность — почти 9%, у фондов с активами менее $100 млн — 6,2%. Сейчас все чаще встречаются те инвесторы, которые после многолетних потерь считают прибыль 3-4% в валюте неплохой.

Отдельные исследователи утверждают, что цель финансового советника и инвестиционного управляющего — это удержание своих клиентов от необдуманных и эмоциональных действий в отношении своих инвестиций. Время, потраченное на поиск инвестиционного гения, вы можете использовать на свое самообразование и самообучение, что принесет куда больше пользы.