FX.co ★ ​Фунт наступил на старые грабли

Пока все ждали широких колебаний от мексиканского песо или китайского юаня в связи с растущими рисками возвращения Дональда Трампа в Белый дом, в шторм угодил британский фунт. Представленный первым в истории женщиной-канцлером проект бюджета сначала, казалось бы, успокоил финансовые рынки. Однако затем последовали масштабные распродажи GBP/USD. Похоже, в планах лейбористов не все так хорошо, как можно было предположить на первый взгляд.

Инвесторы не напрасно опасались повторения истории двухлетней давности. Тогда к власти в Британии пришла Лиз Трасс, и ее команда подготовила мини-бюджет. Он показался инвесторам чудовищно несбалансированным. В то время Банк Англии ужесточал денежно-кредитную политику, а новые фискальные стимулы должны были разогнать и без того высокую инфляцию. Несоответствие и необоснованность планов настолько напугали финансовые рынки, что GBP/USD рухнула почти к паритету. Пара установила новый рекордный минимум, к которому сложно будет вернуться. Или нет?

Победившие на недавних парламентских выборах лейбористы оказались куда в более выгодном положении. Экономика Туманного Альбиона в первом полугодии оказалась лучшей в G7, а инфляция вернулась к таргету 2%. Новый бюджет представлялся формальностью, однако страхи по поводу ремейка фильма двухлетней давности продолжали беспокоить «быков» по GBP/USD.

Чего боялись, на то и напоролись. Рынки бросало то в жар, то в холод. Сначала из-за заявлений Рейчел Ривз об оставленной Консерваторами дыре в бюджете, о повышении налогов на £41 млрд, а также о росте объемов эмиссии облигаций. Однако намерение лейбористов увеличить государственные расходы на £74 млрд и инвестиции на £100 млрд успокоило инвесторов. Однако спустя сутки возник вопрос, откуда деньги.

Правительство Кира Стармера готово потратить миллиарды фунтов, чтобы довести экономический рост до 2% в 2025, хотя обещало сделать Британию самой быстрорастущей экономикой среди стран G7. Получится? Рынок долга Туманного Альбиона сильно сомневается в этом. После массивных распродаж, обусловленных опасениями по поводу повторения момента Лиз Трасс в 2022, последовали впечатляющие покупки. Однако это не помогло фунту.

Бюджет Рейчел Ривз был признан про-инфляционным. Управление по бюджетной ответственности прогнозирует, что его реализация ускорит потребительские цены на 0,4 п.п., до пика 2,5% в 2025. На бумаге это означает, что Банку Англии нужно придержать коней – ослаблять денежно-кредитную политику медленнее, чем ранее предполагалось. Казалось бы, хорошая новость для фунта.

Увы, но рынок британских облигаций говорит о другом. Он требует ускорения монетарной экспансии BoC, что топит «быков» по GBP/USD. Момент Лиз Трасс для стерлинга повторился. Пусть и не в таком масштабе, как в 2022. Естественно, о паритете в паре никто не говорит, но, похоже, стерлингу так и не удастся стать лучшей валютой G10 в 2024.