FX.co ★ ​Трамп-торговля ушла, но обещала вернуться

Все нужно делать вовремя. Колоссальное преимущество Дональда Трампа над немощным Джо Байденом запустило Трамп-торговлю. Шутка ли сказать, превосходство республиканца доходило до 20 п.п в вопросах эффективности управления экономикой и способности победить инфляцию. После того как 46-й президент вышел из гонки, разница сократилась до 8 п.п и 5 п.п. Американцы меньше винят Камалу Харрис в своих проблемах, чем 46-го президента США, а последние общие рейтинги показывают ее первенство над соперником. Трамп-торговля умирает?

На самом деле ее популярность резко снизилась в конце июля после замены демократического кандидата, что стало одним из катализаторов ралли EUR/USD. Рынок считает, что новые тарифы на импорт замедлят не только китайскую экономику, но и ориентированную на экспорт еврозону. Возобновление торговых войн ударит по немецкой промышленности, а замедление мировой экономики – по такой про-циклической валюте как евро. Если популярность Дональда Трампа падает, зачем продавать основную валютную пару?

Тем более, что эксцентричный республиканец снизил градус критики в отношении ФРС. Он заявил, что президент, как и любой другой американец, имеет право высказывать свое мнение. А дело центробанка – слушать его или нет. Он вспомнил, что в годы нахождения в Белом доме нападки на Джерома Пауэлла иногда имели эффект, а иногда нет. Похоже, Дональд Трамп признает независимость центробанка, а значит, вряд ли сможет помешать ему заново поднять ставку по федеральным фондам, если проводимая республиканцами политика ускорит инфляцию.

На мой взгляд, Трамп-торговля не умерла, а просто затаилась. Преимущество в рейтингах Камалы Харрис является незначительным. Не таким существенным, как в 2016, когда демократическому кандидату Хиллари Клинтон отдавали безоговорочную победу. Да, в политике нынешнего лидера синих будет больше прозрачности и последовательности, но нужно понимать, что и Трамп, и Харрис – это две чаши с ядом для Китая. Они оба будут более жесткими в отношении Поднебесной, чем Джо Байден.

Это обстоятельство усиливает риски замедления экономик за пределами США во главе с китайской. В результате в фокус внимания инвесторов вернется фактор американской исключительности, который долгое время верой и правдой служил доллару. Прибавьте к этому статус актива-убежища, и станет понятно, что неопределенность вокруг ноябрьских выборов скорее подтолкнет EUR/USD вниз, чем вверх.

Таким образом, возрождение Трамп-торговли усиливает риски развития отката к восходящему тренду по основной валютной паре. Тем более, что рынки явно переоценили намерение ФРС снизить ставку по федеральным фондам на 100 б.п до 4,5% в 2024. И Вашингтон, и Франкфурт, вероятнее всего, ослабят денежно-кредитную политику на 75 б.п, и пересмотр рыночных взглядов сыграет на руку EUR/USD.