FX.co ★ ​ЕЦБ тянет одеяло на себя

Акела промахнулся! Приходит время, когда старый вожак стаи уступает место новому. Но иногда каждый из них тянет одеяло на себя, разрывая всю стаю надвое. Каждый чувствует свою силу. У каждого есть своя цель. Вопрос в том, за кем бежать. В 2024 ЕЦБ рискнул посягнуть на право ФРС быть первой в цикле снижения ставок. Франкфурт намерен это сделать в июне, в то время как рынки ждут первого шага Вашингтона только в сентябре. Разные сроки старта легли в основу нисходящего тренда по EUR/USD, однако тот факт, что у стаи центробанков сразу два вожака, накладывает отпечаток на все валюты на Forex.

Акела действительно промахнулся. Давненько Федрезерв не совершал столько ошибок. В 2022 он слишком долго тянул с повышением ставок, утверждая, что инфляция носит временный характер. В 2023 Джером Пауэлл на пресс-конференции по итогам декабрьской встречи FOMC совершил «голубиный» разворот, позволив рынкам рассчитывать на 6-7 актов монетарной экспансии в 2024, хотя этого делать явно не стоило. В апреле председатель ФРС признал свою оплошность, заявив, что Центробаку нужно больше времени для победы над инфляцией.

Напротив, ЕЦБ все делал правильно. Он пропустил ФРС на дороге повышения ставок, ведь высокие потребительские цены в еврозоне были более временными, чем в США из-за последствий вооруженного конфликта на Украине и связанного с ним энергетического кризиса в Старом Свете. Он вовремя остановился. И сейчас намерение Управляющего совета снизить ставки в июне выглядит более чем верным решением. Европейская инфляция замедляется быстрее, чем в Штатах, а экономика слаба. Почему бы ее не поддержать монетарными стимулами?

Новый вожак стаи выглядит уверенно, а старый регулярно промахивается. За кем бежать? Инвесторы ломают головы, какой путь выберет Банк Англии. На первый взгляд, экономика Британии больше похожа на валютный блок. Она даже угодила в рецессию во второй половине прошлого года. Инфляция в марте впервые за долгие месяцы выросла медленнее, чем в США. Тем не менее рынки считают, что BoE будет очень медленно снижать ставку РЕПО, копируя ФРС, а не ЕЦБ. Это позволяет фунту удерживаться на втором месте в гонке валют Большой десятки. Если инвесторы ошибаются, текущее падение GBP/USD – всего лишь цветочки. Ягодки нас ждут впереди.

Тот же вопрос, за кем из двух вожаков стаи бежать, можно задать и другим центробанкам. Ответ на него позволит прояснить судьбы канадского, австралийского и новозеландского долларов, а также других денежных единиц на Forex. Для их укрепления нужна неторопливость эмитентов, а не их решительность. Чем быстрее и больше они будут снижать ставки, тем хуже для их валют. За примером далеко ходить не нужно. Достаточно вспомнить март и неожиданное решение Национального банка Швейцарии ослабить денежно-кредитную политику. Где сейчас его франк? Правильно, на самом дне международного валютного рынка. Такая же участь ждет и остальных, кричащих «Акела промахнулся! Пора менять вожака!».