FX.co ★ ​Банк Японии в роли Белой вороны. Иена – вновь фаворит?

Что нужно, чтобы стать успешным экспертом? Не следует ставить таргет и дату в одном предложении. С учетом текущей зацикленности рынков на датах рекомендация весьма актуальна. Посмотрите, как рос доллар США в январе-феврале, когда ожидания инвесторов относительно первого снижения ставки по федеральным фондам смещались с марта на июнь. Как весной выстрелила иена, когда предполагаемое начало нормализации денежно-кредитной политики Банка Японии сместилось с апреля на март.

Каково это ощущать себя Белой вороной? Когда ФРС и другие центробанки в 2021-2023 повышали ставки, BoJ придерживался ультрамягкой политики. В итоге иена регулярно выступала в роли аутсайдера на Forex. В 2024 все может перевернуться с ног на голову. Токио намерен отказаться от контроля за кривой доходности, свернуть QE и избавиться от отрицательных ставок. На фоне желающего снизить стоимость заимствований Федрезерва, это дает неоспоримое преимущество «медведям» по USD/JPY.

Проблема заключается в датах. О расхождениях в денежно-кредитной политики ФРС и Банка Японии говорили еще в конце 2023. С учетом этого фактора иена рассматривалась в качестве главного фаворита на Forex, ведь когда один Центробанк повышает ставки, а остальные их снижают, деньги текут к первому. То бишь в Азию. Однако старт 2024 оказался совсем не таким, как хотелось бы «медведям» по USD/JPY. На фоне сильной экономики США укрепился доллар, а Кадзуо Уэда продолжал говорить о необходимости получения новых данных. Иена из Прекрасного лебедя превратилась в Гадкого утенка. Однако с приходом весны черная полоса для нее, похоже, закончилась.

На рынке вновь рассуждают о старте нормализации денежно-кредитной политики BoJ. Инсайд Reuters утверждает, что это может произойти уже 19 марта. К этому моменту Банк Японии получит важную информацию о зарплате. Любопытно, что именно она становится главным основанием для принятия решений.

Что первично, курица или яйцо? Вызывает ли рост оплаты труда ускорение инфляции? Или, наоборот, на фоне высоких цен работники требуют от нанимателей повышения зарплат? Центробанки, похоже, уверены в первом варианте. Наряду с BoJ, свою зависимость от заработной платы показал ЕЦБ. На пресс-конференции по итогам его мартовского заседания Кристин Лагард открыто заявила, что Центробанку потребуются эти данные для вынесения вердикта по ставкам.

Понимает ли Банк Японии свою уникальность? Полагаю, что да. Перед ним стоят совсем другие риски, чем перед другими регуляторами. Если ФРС и большинство центральных банков опасаются ускорения инфляции, то BoJ, напротив, беспокоится, как бы потребительские цены не начали замедляться.

В любом случае трейдерам необходимо обратить внимание на иену. Да, «быкам» по USD/JPY удалось зализать часть ран после падения пары к 146,5, однако консенсус-прогноз экспертов Reuters предполагает ее обвал до 137 через 12 месяцев. Речь идет о 7,5%. Вполне приличная цифра. Особенно если ее увеличить при помощи левериджа.