FX.co ★ Экономика Доллара – как это работало, работает и к чему приведет?

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Сегодня я хотел поговорить о глобальных проблемах, с которыми мировая экономика может столкнуться уже в этом году, но, прежде чем приступить к изложению своих мыслей, предупреждаю, что они могут не иметь ничего общего с реальностью.

Начнем с самого начала. Основой развитых экономик является внутренний спрос, основанный на высоком потреблении. Основой развивающихся экономик является внешний спрос, колебания которого зависят от динамики экономики развитых стран. Казалось бы, все очевидно и банально, но в этой банальности кроется глубинный смысл. Как так получилось, что 4/5 мировой экономики зависит от внутреннего спроса так называемого «золотого» миллиарда?

С одной стороны, можно говорить о более высоком уровне технологического развития, и это будет правдой, но основной причиной, по которой 1/5, а то и 1/6, человечества живет относительно припеваючи, является институт резервных валют, позволяющий присваивать развитым странам прибавочную стоимость, получая дешевое сырье в обмен на доллары США. В свою очередь, доллары США – это долги правительства США, граждан США и американских корпораций. Накапливая доллары США и активы, номинированные в американской валюте, страны, принимающие участие в международной торговле, могут обменивать их на товары, услуги и некоторые технологии.

Отсутствие спроса на товары и сырье в развитых странах приводит к тому, что развивающиеся страны лишаются доступа к товарам услугам и технологиям, т. к. количество долларов США, получаемое ими, уменьшается. И наоборот, увеличение спроса в развитых странах приводит к тому, что за товары первичной переработки можно получить больше долларов, а значит – жить немного лучше, чем раньше.

Для того чтобы обслуживать экономику доллара США, созданы специальные институты, которые следят за тем, чтобы интересы экономики доллара не нарушались. Среди таких институтов можно назвать Международный валютный фонд, Всемирный банк и Всемирную Торговую организацию. Где все члены в принципе равны, но некоторые имеют больше прав, чем все остальные, иногда больше прав, чем все остальные вместе взятые.

Институты определяют правила и устанавливают цены на первичное сырье, которое идет на переработку в развитые страны или же перерабатывается на месте, где в качестве первичного сырья используется дешевая рабочая сила, а прибавочная стоимость уходит в карманы представителей развитых стран. Для того чтобы сырьевые товары приобретались по выгодным ценам, их ценообразование осуществляется на территории США и под контролем США. Биржевая торговля товарами подчиняется законам США и происходит по правилам, установленным правительством США.

Экономика доллара США – это прежде всего экономика долга США. Увеличение размера долга, а также снижение стоимости его обслуживания позволяет США больше потреблять товаров и услуг. Доллар становится дешевым. Снижение возможности заимствований, а также увеличение стоимости долга снижает возможность США потреблять, а значит, снижает возможности развивающихся стран продавать свои товары и услуги за доллары США. Доллар становится дорогим.

Монополия на денежное обращение позволяет развитым странам диктовать всем остальным свои требования и условия. Все иностранные валюты приравниваются к доллару США, американские власти строго следят за тем, чтобы правила и условия, выгодные прежде всего им, не нарушались. Если какой-либо стране запретить или ограничить использование доллара, который лежит в основе денег этой страны, то деньги этой страны перестают быть средством обмена и просто перестают существовать, ведь их мера стоимости к доллару неизвестна. По сути, США могут отменить валюту любой страны, как они попытались сделать это с Россией и рядом других стран, не желающих жить по американским правилам.

Однако многие не хотели мириться с таким положением дел, когда США и дружественные им страны создают деньги из долга, а затем сами назначают цену за товар, и в 2016 году производители нефти, контролирующие половину ее добычи, создали картель, получивший название ОПЕК+. Это позволило контролировать уровень производства и повысить цену главного мирового энергоресурса – нефти. Соглашение благополучно просуществовало до 2020 года, где временно было прервано эпидемией COVID-19.

Разрыв сделки ОПЕК+ привел к обвалу цены нефти, которая для некоторых сортов опустилась в отрицательную зону, но соглашение между производителями было быстро возобновлено, что и послужило поводом для роста нефтяных котировок. Уже в 2021 году цена нефти достигла уровня 70 долларов за бочку, что было вполне достаточно для добывающих стран. При этом мировая добыча нефти столкнулась с недостатком резервных мощностей, что в первой половите 2022 года привело к росту цены нефти до 120 долларов за баррель. Здесь следует отметить, что экономика доллара может комфортно существовать только при цене нефти до $80, после чего она скатывается в рецессию.

Эпидемия COVID-19 запустила саморазрушающиеся процессы. Столкнувшись с разрывом цепочки поставок, экономика доллара не нашла ничего лучше, как стимулировать внутренний спрос путем неограниченной эмиссии долга и денежных средств. Всего за один год объем денег в системе увеличился в два раза, а количество товаров и услуг либо осталось на прежнем уровне, либо уменьшилось в силу ограничений вызванных эпидемией.

Инфляция начала расти уже в 2021 году, когда весной инфляция в США превысила целевой уровень в 2%. Инфляция в еврозоне превысила 2% к осени 2021 года. При этом центробанки стали реагировать на инфляционное давление с лагом в 9 месяцев. К февралю 2022 года инфляция в еврозоне превышала 7%, а инфляция в США была выше 8%. Стремительное закручивание гаек в попытке ограничить спрос, вызванный денежной эмиссией, привело к тому, что экономика доллара стала претерпевать серьезные потрясения.

До этого более 10 лет экономика доллара жила припеваючи. Вертолетные деньги, отсутствие инфляции при низкой стоимости обслуживания долга позволяли генерировать долги, не особо заботясь об их количестве. Дошло до того, что все долги Германии стали стоить дешевле номинала. Другими словами, правительству нужно было отдавать меньше денег, чем оно занимало. Такая ситуация позволила некоторым странам увеличить размер своего долга до 150% от ВВП и иметь дефицит бюджета, равный 10 и более процентов от ВВП, что в абсолютных величинах означало расходы, на треть превышающие доходы бюджета.

Однако такая ситуация не устраивала производителей, и прежде всего не устраивала производителей энергоресурсов, что в конечно итоге вылились в острую фазу противостояния, где полем битвы стала территория Украины. При этом конфликт имеет в своей основе экзистенциальный характер с обеих сторон, где на одну сторону весов положено существование России как цивилизации, а на другую сторону весов положена возможность экономики доллара генерировать долг и по своему усмотрению присваивать прибавочную стоимость. Причем силы в конфликте явно неравны, где экономика доллара имеет десятикратный перевес над экономикой России: 35% мировой экономики против 3.5% экономики России. Казалось бы, борьба без шансов, но у Давида тоже было мало шансов против Голиафа.

Дальнейшее рассмотрение ситуации возможно лишь как предположение, основанное на моем субъективном мнении. Несмотря на значительное экономическое преимущество, ситуация в экономике доллара близка к критической, а сгенерированная денежная и долговая масса значительно превышает количество товаров и производимых услуг, но также больше не может аккумулироваться на рынке капитала. Повышение процентных ставок и инфляционное давление приводят к увеличению стоимости обслуживания долга, а технический дефолт США не позволяет занимать средства на рынке, а значит генерировать новый долг.

В этих условиях можно предположить, что ФРС США под воздействием обстоятельств будет вынуждена возобновить эмиссию денег и начать покупку облигаций Казначейства. Запрет на поставки нефти из России и возобновление деятельности Китая уже в первой половине года с большой долей вероятности приведут к росту цены энергоносителей, а проблемы с продовольствием приведут к росту цены и на него, что еще больше подхлестнет рост цен и поставит экономику доллара перед выбором: инфляция или смерть. Можно не сомневаться, что экономика доллара выберет инфляцию, а значит саморазрушающиеся процессы приобретут новый импульс. В конечном итоге все сведётся к гиперинфляции, впрочем, уже сейчас это определение подходит к некоторым странам еврозоны, которые вполне комфортно себя чувствовали совсем недавно. Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте правила управления капиталом.