FX.co ★ Фундаментальный анализ EUR/USD

Рост евро, начавшийся после выхода в четверг благоприятных данных по ВВП еврозоны за 2-й квартал, был непродолжительным. Во-первых, потому что, эти данные едва ли являются такими же позитивными, какими кажутся. Улучшение, которое в основном наблюдалось в экономиках Германии и Франции, было вызвано продажами автомобилей, повысившимися за счет государственных программ, и снижением импорта. В то время как такой рост продаж автомобилей – временное явление, снижение импорта указывает лишь на слабость внутреннего спроса.
К тому же, экономисты ставят под сомнение вклад торговли в ВВП. Экспорт Германии, возможно, выдержал наблюдаемый в последнее время рост евро, так как элитные товары, производящиеся в этой стране, как правило, сталкиваются с меньшей конкуренцией со стороны других стран. Для других стран еврозоны, таких как Италия и Испания, ситуация складывается на столь благоприятно.
Другие данные не согласуются с оптимизмом в отношении показателя ВВП. В частности, промышленное производство еврозоны в июне сократилось на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, нивелировав рост производства на 0,6% в мае.
В добавок, сохраняются сомнения относительно устойчивости восстановления в экономическом центре Европы в следующем году. Меры стимулирования, включая программу обмена старых автомобилей на новые, будут исчерпаны, а европейские банки продолжают сокращать уровень кредитования в попытке смягчить убытки, понесенные в результате финансового кризиса, и восстановить капитал.
Опубликованные в пятницу данные подчеркивают риски, которые сохраняются в еврозоне. Хотя рост инфляции, вероятно, окажется позитивным в конце года, сохраняется риск того, что регион может вступить в более затяжной и более тяжелый период дефляции в конце 2010 года или в 2011 году.
Таким образом, не стоит придерживаться позитивного прогноза для евро на основании данных по ВВП.
Конечно, эти данные могут указывать на то, что рецессия в экономике еврозоны, как и в большинстве других крупных экономик, подходит к концу. Тем не менее, сама экономика еврозоны, вероятно, будет сильно отставать от других крупных экономик, включая США и Великобританию, в связи с чем разница между процентными ставками будет увеличиваться в пользу доллара США и британского фунта.
Спрос инвесторов на единую европейскою валюту уже ограничен. К тому же на рынке говорят о незначительной поддержке евро со стороны инвесторов, обладающих "реальными" деньгами. Эти указывает на то, что иностранные инвесторы резко сократили чистый объем имеющихся у них ценных бумаг с фиксированной доходностью и акций в Германии, Франции и Италии в начале этого месяца. Темпы чистых продаж ускорились в последние несколько дней.
Таким образом, несмотря на наблюдавшийся в последнее время рост евро, в ходе которого пара евро/доллар все еще может вернуться в район 1,44, некоторые составители прогнозов по-прежнему ожидают коррекции со снижением пары до ее мартовских минимумов около 1,25.

С уважением,

Аналитик: Владимир Донин