FX.co ★ Есть ли у доллара предпосылки к рождественскому ралли? (после периода консолидации есть вероятность падения пары AUD/USD и роста USD/CAD)

Американский доллар к корзине из основных валют практически остановился. Инвесторы ждут итога заседания ФРС по денежно-кредитной политике.

Индекс доллара ICE фактически прилип около отметки 107.00 пунктов в ожидании результата двухдневного заседания американского регулятора по монетарной политике. Участники рынка заняли фактически выжидательную позицию. Если с практически стопроцентной вероятностью уже никто не сомневается в том, что ключевая процентная ставка будет снижена на 0.25% до 4.50% с 4.75%, то остается крайне неясной перспектива дальнейшего смягчения денежной политики. А вот она как раз и покрыта если не мраком, то довольно плотным туманом. Давайте попробуем в этом разобраться.

Итак, летом этого года на волне понижения инфляции ФРС все-таки решилась начать цикл снижения процентных ставок, хотя рынки ожидали от нее этого еще в начале года. И только когда совпали три основных фактора - снижение инфляции, ухудшение ситуации в национальной экономике на фоне такой же невеселой картины на рынке труда - регулятор взял с места в карьер и сразу срезал ключевую процентную ставку на 0.50% в июле, а затем уже понизил ее на 0.25% в сентябре и замер.

Почему же он остановился?

Главной причиной стало изменение ситуации на рынке труда, в целом в экономике, и, конечно, в динамике инфляции. Начнем с последней. После резкого снижения индекса потребительских цен с весны этого года, когда он достигал отметки 3.5% до 2.4% в сентябре, уже в октябре и ноябре наблюдалось ее повышение до уровня 2.7%. Также ситуация с числом новых рабочих мест начала после летнего провала улучшаться и стабилизировалась выше пороговой отметки 200 000. А динамика ВВП показала некоторое улучшение общего состояния экономики. Да, конечно, пока рано говорить о каком-то ее радикальном восстановлении общей картины в национальной экономике, но для Федрезерва, при принятии решения по ставкам важным являются не сами цифры, а динамика изменения.

Такие изменения вызвали на рынках некоторое опасение, что ФРС может приостановить дальнейшее смягчение денежной политики, прекратить снижать ставки. После того как в сентябре они были понижены, в октябре и ноябре была сделана пауза. И вот сейчас рынок ждет ее снижения завтра по итогам заседания.

Чего опасаются инвесторы, ставящие на дальнейшее смягчение денежной политики ФРС?

Они полагают, что повышение инфляции на волне сохраняющегося уровня заработных плат, а также восстановления числа новых рабочих мест в американской экономике вынудит регулятор сделать паузу. А если такая динамика сохранится и в новом году, то попросту прекратиться нынешний короткий цикл из снижения.

Еще одним важным фактором является неопределенность того, какой по-настоящему окажется экономическая политика Д. Трампа. Ранее он заявлял, что она будет фактически протекционистской, что в перспективе приведет к ускорению роста инфляции. Также избранный президент может заменить нынешнего главу ЦБ Дж. Пауэлла на более сговорчивого человека, что также может принести изменения в монетарный курс. В общем, у инвесторов действительно есть много оснований для опасений на фоне неясных перспектив денежно-кредитной политики ФРС.

Сейчас рынки ждут прогнозов от регулятора на ближайшие три года по ожидаемым уровням ВВП, процентным ставкам, рынку труда и инфляции. И если они покажут перспективное усиление роста инфляционного давления и как следствие повышение уровня процентных ставок, то уже завтра реакция рынка может быть негативной. И даже срезание процентной ставки на 0.25%, которое, кстати, уже учтено в стоимости активов, не сможет сдержать снижения рынка акций в Штатах, а потом уже и в Европе и так далее. И конечно, на этой волне можно будет ожидать укрепления курса доллара на фоне усиления роста доходности трежерис. Такой вариант развития событий может стать основанием для рождественского ралли доллара на рынке Форекс против всех основных валют без исключений.

Прогноз дня:

AUD/USD

Пара консолидируется в диапазоне 0.6340-0.6390. Реализация описанного в статье сценария может привести к падению пары к отметке 0.6285, с перспективным дальнейшим снижением.

USD/CAD

Пара торгуется под уровнем сопротивления 1.4270, преодоление которого на волне позитивного для доллара результата заседания ФРС может привести к росту пары к отметке 1.4370.