FX.co ★ Паритет евро и доллара: быть или не быть?

С конца сентября евро подешевел к доллару на 6%. Большинство экспертов ожидают дальнейшего ослабления единой валюты, но вопрос о достижении паритета между евро и долларом по-прежнему вызывает разногласия среди аналитиков. Одни считают, что пара EUR/USD скоро достигнет паритета, другие – что этого не произойдет. Разбираемся, какой из сценариев сейчас наиболее вероятен.

Почему евро снижается?

В ноябре евро стал самой слабой валютой в Группе 10. За месяц он потерял в паре с долларом более 4% своей стоимости. Такое резкое снижение курса EUR/USD не наблюдалось с июля 2022 года.

Главной причиной падения евро стала победа Дональда Трампа на президентских выборах в США, которые прошли в начале прошлого месяца.

Во время предвыборной гонки Трамп обещал внедрение более жесткой торговой политики, включая повышение тарифов на импорт из Китая и Европы, а также продолжение налоговых льгот и увеличение государственных расходов.

Эти меры, как предполагается, должны способствовать ускорению экономического роста в США и, соответственно, укреплению доллара.

Для Европы это создает определенные риски. Ужесточение торговой политики Трампа, в частности, повышение пошлин на импорт, может негативно сказаться на экспортных перспективах еврозоны.

США являются одним из крупнейших торговых партнеров Европейского союза, и любое увеличение стоимости европейских товаров для американских потребителей может оказать сдерживающее влияние на экономику региона.

Кроме того, повышение инфляционного давления в США в результате стимулирующих мер Трампа может привести к более агрессивной монетарной политике Федрезерва.

В настоящее время рынки прогнозируют в следующем году меньшее число сокращения процентных ставок со стороны ФРС, чем со стороны ЕЦБ. Такая перспектива также оказывает весомое давление на евро.

Помимо этого, сейчас есть и другие причины уязвимости единой валюты. Текущий политический кризис во Франции, который может обернуться отставкой правительства, и риск выхода Германии из ЕС создают дополнительные проблемы для еврозоны, что ослабляет доверие инвесторов к евро.

Почему паритет евро снова на повестке?

В конце ноября курс европейской валюты опустился к доллару до 2-летнего минимума $1,03315. Это сразу же спровоцировало спекуляции о возможном возвращении евро к паритету с долларом, который последний раз был достигнут именно в этот период – два года назад, когда российское вторжение в Украину вызвало энергетический кризис в Европе и опасения по поводу рецессии.

Эти события привели к падению евро до уровня 1:1 с долларом, что стало историческим моментом, поскольку единая валюта в последний раз торговалась на таком уровне более двадцати лет назад.

Вот почему сегодня аналитики снова принялись активно обсуждать возможность возвращения евро к равенству в паре с его американским оппонентом.

В настоящее время как минимум десять крупнейших банков мира ожидают дальнейшего ослабления европейской валюты и прогнозируют достижение паритета с долларом в ближайшие несколько месяцев.

В частности, наиболее пессимистичный прогноз по евро опубликовал недавно The Goldman Sachs. Аналитики американского банка считают, что если Трамп, вступив в должность, введет жесткие тарифы и снизит налоги, это может не только вернуть евро к паритету с долларом, но и опустить курс EUR/USD существенно ниже уровня 1:1.

Его коллега из MUFG Ли Хардман также видит потенциал снижения евро ниже линии паритета, но при соблюдении определенных условий в будущем.

– Если Трамп пригрозит ввести более высокие тарифы против ЕС в начале следующего года или если ЕЦБ заметно ускорит темпы снижения ставок – возможно, еще на 50 б.п. в какой-то момент в течение следующих трех месяцев, – это, скорее всего, приведет к падению пары евро–доллар ниже паритета, – поделился мнением эксперт.

Почему сейчас паритет евро маловероятен?

Тем не менее далеко не все стратеги сейчас предсказывают, что курс евро сравняется с долларом или упадет ниже него в обозримом будущем.

Опрос Reuters, проведенный 2-3 декабря, среди 70 валютных стратегов показал, что большинство респондентов считают, что евро продолжит снижаться в течение следующих нескольких месяцев, но паритет достигнут не будет.

Согласно среднему прогнозу, евро, который в настоящее время торгуется около 1,05 доллара, через три месяца останется на прежнем уровне, а через шесть снизится примерно на 1%, до отметки 1,04.

На вопрос о том, как оценить шансы на то, что единая валюта достигнет паритета по отношению к доллару в перспективе следующих трех месяцев, почти 60% опрошенных ответили, что они "низкие".

– Мы считаем, что в ближайшее время вероятность достижения паритета относительно невелика, учитывая, насколько сильно уже опустился евро под давлением монетарной дивергенции между ФРС и ЕЦБ, – отметил экономист The Wells Fargo Эрик Нельсон.

Мнение о том, что на данном этапе паритет евро с долларом маловероятен, также укрепляют исторические данные. Первый президентский срок Дональда Трампа в 2016–2020 годах не обвалил евро, даже несмотря на начальное укрепление доллара.

Напомним, что после избрания Трампа президентом на выборах 2016 года гринбек вырос к евро с 1,100 в октябре до 1,034 к январю 2017 года.

Это было связано с ожиданиями инвесторов, что предложенная Трампом программа спровоцирует рост экономики и инфляции, в результате чего ФРС будет вынуждена занять более ястребиную позицию.

Однако в дальнейшем расстановка сил в паре EUR/USD изменилась: за девять месяцев 2017 года американская валюта упала к евро до уровня 1,190. Это случилось по двум причинам: во-первых, инициативы Трампа претворялись в жизнь медленнее, чем ожидалось, а во-вторых, ситуация в европейской экономике существенно улучшилась.

Следующий этап снижения евро пришелся на период с начала 2018 года по март 2020 года. Тогда курс EUR опустился с 1,250 до 1,060 на фоне сильного разрыва в процентных ставках между ЕЦБ и ФРС.

Однако в разгар пандемии коронавируса евро резко восстановился, поскольку американский ЦБ занял более мягкую позицию в отношении своей ДКП, ориентируясь на стимулирование экономики.

В целом, в период первого президентства Трампа европейская валюта укрепилась относительно гринбека с 1,100 до 1,180. Это свидетельствует о том, что, несмотря на политические и экономические изменения, евро способен корректировать свой курс. Такой опыт делает текущие прогнозы о его падении до паритета с долларом менее однозначными и более сложными.