FX.co ★ USD/JPY. Всё внимание – на инфляцию

Пара доллар-иена в середине сентября обновила 2,5-месячный ценовой минимум (139,60), но затем развернулась и выросла более чем на полторы тысячи пунктов, обозначившись на прошлой неделе на отметке 156,76. Затем последовал внушительный 250-пунктный коррекционный откат. На этой неделе пара демонстрирует противоречивую динамику. Например, вчерашний рост на 130 пунктов сменился сегодняшним спадом на 100 пунктов. Трейдеры не могут определиться с вектором своего движения, на фоне неоднозначной фундаментальной картины.

На протяжении последних нескольких недель пара usd/jpy активно росла на фоне громких политических событий – как в Японии, так и в США. Так, по итогам внеочередных парламентских выборов правящая Либерально-демократическая партия показала неожиданно слабый результат: назначенный в октябре премьер-министр Исиба Сигэру оказался в шаге от отставки. Политический кризис в Японии совпал с президентскими выборами в США, где, как известно, победил Дональд Трамп. В условиях «идеального шторма» пара выросла на 1500 пунктов, но на прошлой неделе северный импульс угас. Первоначальный Трамп-эффект исчерпал себя, а Исиба Сигэру был переизбран на пост главы правительства Японии.

Другими словами, политические страсти улеглись, после чего на первом плане оказались «классические» фундаментальные факторы. В центре внимания снова оказалась раскорреляция курсов Банка Японии и ФРС. Базовый сценарий декабрьского заседания Федрезерва предполагает снижение ставки на 25 пунктов (вероятность реализации – 51%). Альтернативный сценарий – сохранение ставки в прежнем виде (вероятность – 49%). То есть ставка ФРС будет либо снижена, либо американский регулятор нажмет на паузу.

Базовый сценарий декабрьского заседания Банка Японии – сохранение выжидательной позиции. Альтернативный сценарий – повышение процентной ставки.

Другими словами, даже базовые сценарии играют на стороне продавцов usd/jpy.

Напомню, что в конце октября японский регулятор сохранил все параметры в прежнем виде, но при этом дал понять, что следующий раунд повышения ставки – не за горами. В частности, Центробанк опубликовал свой квартальный прогноз, согласно которому инфляция останется на уровне 2% «в ближайшие годы». Также ЦБ сохранил свой более ранний прогноз, согласно которому индекс потребительских цен без учета продуктов питания завершит текущий финансовый год (который заканчивается в марте) на уровне 2,5%.

Глава Банка Японии Кадзуо Уэда на итоговой пресс-конференции озвучил свою обеспокоенность инфляционными рисками. По его словам, фирмы и крупные предприятия «теперь более охотно идут на повышение заработных плат, увеличивая также стоимость услуг и конечной продукции». В этом контексте он добавил, что регулятор будет продолжать корректировать степень смягчения, «чтобы экономические и ценовые прогнозы Банка были реализованы».

В таких условиях фундаментального характера огромное значение приобретают данные по росту инфляции в Японии. Если ключевые показатели снова начнут ускоряться, вероятность повышения ставки в декабре возрастёт, и, следовательно, пара usd/jpy сможет организовать масштабное наступление на юг, в район 151-152 фигур. И наоборот – если инфляция и дальше будет замедляться, иена окажется под существенным давлением.

Октябрьские данные по росту инфляции в Японии будут обнародованы 22 ноября, в период азиатской торговой сессии. Согласно предварительным прогнозам, общий индекс потребительских цен снизится до 2,2%. Это наиболее слабый темп роста с января 2024 года. Если показатель выйдет на прогнозном уровне (или в красной зоне), нисходящая динамика будет фиксироваться второй месяц подряд. Базовый индекс потребительских цен, без учёта цен на свежие продукты питания, также должен продемонстрировать нисходящую динамику, снизившись до 2,2% (самый слабый темп роста с апреля этого года). В данном случае мы также сможем говорить о снижении индикатора второй месяц подряд (после четырехмесячного роста – с мая по август включительно).

Как видим, предварительные прогнозы – не в пользу иены. Но если вопреки прогнозам инфляция в Японии снова ускорится (особенно если восходящую динамику продемонстрирует стержневой индекс), пружина разожмётся в противоположную сторону: продавцы usd/jpy смогут усилить своё давление на пару.

В условиях такой неопределённости, по паре целесообразно сейчас занимать выжидательную позицию. Инфляционный отчёт может спровоцировать сильную волатильность по паре, но вектор движения цены будет определён по итогам релиза.

С точки зрения техники, пара usd/jpy с прошлой пятницы торгуется между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, то есть в диапазоне 153,60 – 156,20. Если медведи смогут преодолеть нижнюю границу диапазона, следующей целью южного движения будет выступать отметка 151,20 (нижняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме). Если же покупатели смогут преодолеть верхнюю границу, то в этом случае на горизонте появится таргет 159,00 – это верхняя линия Bollinger Bands на недельном графике.