FX.co ★ EUR/USD. Итоги ноябрьского заседания ФРС: что осталось между строк?

Федрезерв США по итогам ноябрьского заседания снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов, оправдав тем самым ожидания подавляющего большинства аналитиков. Базовый сценарий был давным-давно отыгран рынком, поэтому всё внимание было сосредоточено на тексте сопроводительного заявления и риторике главы ФРС Джерома Пауэлла.

Временной промежуток между предыдущим (сентябрьским) заседанием и ноябрьским содержал в себе множество важных событий. Среди них – ускорение базовой инфляции в США, провальный отчёт по росту занятости и победа Дональда Трампа на президентских выборах. Поэтому, несмотря на предрешенные итоги ноябрьского заседания, участники рынка с нетерпением ждали соответствующих сигналов от американского регулятора. Но Федрезерв, образно говоря, был немногословен. Формулировки итогового коммюнике практически не изменились с сентябрьского заседания, а озвучиваемые Пауэллом тезисы носили достаточно размытый характер. Судя по всему, Федрезерв готовится к новым вызовам в свете политики «Трампа 2.0», поэтому не спешит декларировать свои дальнейшие шаги.

Трейдеры интерпретировали размытые итоги ноябрьского заседания в пользу доллара. В частности, пара eur/usd вчера обозначилась на отметке 1,0825, но уже сегодня вернулась в область 7-й фигуры. Некоторые формулировки сопроводительного заявления и (особенно) мессиджи Пауэлла пришлись по нраву долларовым быкам, хотя здесь речь идёт о едва уловимом сдвиге в «ястребиную» сторону.

Например, Федрезерв не стал драматизировать ситуацию в связи с 12-тысячным приростом числа занятых в прошлом месяце. Комментируя октябрьские Нонфармы, регулятор отметил, что условия на рынке труда «в целом улучшились», уровень безработицы остается низким, а риски, связанные с ростом цен и с занятостью, «примерно сбалансированы».

Что касается инфляции, то здесь регулятор указал, что инфляция «добилась прогресса» в достижении целевого таргета в 2,0%, но при этом по-прежнему остается «несколько высокой».

На итоговой пресс-конференции Джером Пауэлл повторил тезис сопроводительного заявления о том, что экономическая активность в стране «продолжает расти уверенными темпами». В этом контексте он отметил, что национальная экономика достаточно стабильна, чтобы Центробанк не торопился со снижением ставки. Он допустил, что ЦБ может замедлить темп смягчения денежно-кредитной политики по мере приближения ставки к нейтральному уровню. Более того, глава ФРС даже не исключил вариант паузы на следующем заседании. Правда, здесь же отметил, что не исключает и очередного снижения ставки в декабре.

На мой взгляд, Федрезерв начал постепенно готовиться к предстоящему водовороту событий, памятуя о первой президентской каденции Дональда Трампа. Регулятор (пока что) исключает только один вариант развития событий – это повышение процентной ставки. Тогда как вариант паузы уже всерьёз рассматривается, о чём свидетельствует риторика Пауэлла.

На данный момент «умеренно-ястребиные» сигналы звучат очень осторожно, без какого-либо нажима и обозначения приоритетности. Можно сказать, это своеобразный «прогрев» публики, подготовка к возможной, а вернее – вынужденной паузе в процессе смягчения ДКП. И хотя Джером Пауэлл заявил о том, что итоги президентских выборов не окажут никакого влияния на политические решения ФРС, очевидно, что это не так. Федрезерв, возможно, и не будет прислушиваться к «настойчивым рекомендациям» Дональда Трампа, но вынужден будет реагировать на последствия его политики, которая будет носить проинфляционный характер. Поэтому Центробанк и начал готовить почву к реализации различных сценариев.

Джером Пауэлл отметил, что Федрезерв может как замедлить, так и ускорить смягчение монетарной политики. По его словам, соответствующие решения будут приниматься «в зависимости от того, куда нас приведут экономические статданные».

Между строк читалось: «...то есть куда нас приведёт 47-й президент США».

К слову, отвечая на уточняющий вопрос, Пауэлл признал, что со временем действия Белого дома и Конгресса, возможно, отразятся на экономике США, поэтому регулятор будет учитывать это в своих прогнозах.

Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность сохранения статус-кво на следующем заседании составляет 25%.

Таким образом, итоги ноябрьского заседания ФРС оказались скорее в пользу доллара, чем наоборот, хотя все сигналы носили едва уловимый характер. Сам факт того, что Пауэлл гипотетически готов объявить паузу в снижении ставки уже говорит о многом (на сентябрьском заседании подобных мессиджей не было). Поэтому покупатели eur/usd вынуждены были свернуть коррекционное «контрнаступление» и вернуться в область 7-й фигуры.

Впрочем, продавцы также не смогли развить свой успех – фактически пара застряла в диапазоне 1,0740–1,0830 (нижняя и средняя линии индикатора Bollinger Bands на D1 соответственно). На мой взгляд, в приоритете по-прежнему короткие позиции с первой целью 1,0740 и основной целью 1,0670 (нижняя линия Bollinger Bands на таймфрейме W1).