FX.co ★ Иена рухнула, и вот почему

В четверг утром японская валюта продолжает лететь в бездну в паре с долларом после того, как вчера пережила самое сильное с июня 2022 года падение. Разбираемся, что послужило причиной такого резкого обвала иены, и анализируем ее дальнейшие перспективы.

Новая метла метет по-новому

Вчера новый премьер-министр Японии Сигеру Ишиба, который был назначен на этот пост в минувший вторник после его недавней победы на выборах лидера Либерально-демократической партии, шокировал рынки.

Чиновник, ранее считавшийся сторонником монетарных перемен в стране, в довольно жесткой и категоричной форме заявил, что экономика страны не готова к дальнейшему повышению ставок.

Этот комментарий прозвучал после его встречи с главой Банка Японии Кадзуо Уэдой, проведенной в среду. В тот же день председатель BOJ сделал почти аналогичное голубиное заявление, призвав своих коллег проявлять осторожность при рассмотрении вопроса о повышении ставок.

К. Уэда дал четко понять, что Банку Японии необходимо подтвердить мягкую посадку в США, прежде чем он продолжит проводить нормализацию своей денежно-кредитной политики:

– Поскольку перспективы американской и мировой экономики являются неопределенными, а финансовые рынки остаются нестабильными, в настоящее время мы будем следить за этими событиями с чрезвычайно высоким чувством срочности, чтобы понять, как они повлияют на перспективы японской экономики и инфляции.

Замечания главы BOJ указывают на то, что центральный банк смотрит в том же направлении, что и недавно сформированное японское правительство.

Напомним, что на этой неделе один из министров нового кабинета, Ресей Аказава, открыто заявил, что выступает против любых преждевременных изменений ставок.

Сегодня утром в таком же духе выступил и член правления Банка Японии Асахи Ногучи. Он подчеркнул необходимость сохранения благоприятных финансовых условий в стране до тех пор, пока инфляционные ожидания не укрепятся.

Между тем А. Ногучи был одним из двух несогласных с решением о повышении ставок на июльском заседании BOJ. Голосуя против ужесточения, чиновник сказал, что ему нужно больше времени для изучения данных, чтобы принять взвешенное решение.

Его сегодняшняя риторика подтверждает мнение рынка о том, что в совете директоров Банка Японии, состоящем из девяти членов, по-прежнему сохраняются голубиные настроения, несмотря на то, что регулятор в этом году отменил крайне мягкие настройки.

Исходя из того, что и BOJ, и новое японское правительство высказываются сейчас в одном и том же ключе, большинство участников рынка укрепились во мнении, что Центробанк сохранит ставки в прежнем диапазоне не только на октябрьском заседании, но и до конца текущего года.

Это оказало мощное давление на японскую валюту, которая в начале этой недели уже продемонстрировала сильное падение к доллару после того, как глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что американская экономика остается на прочном фундаменте, и трейдеры умерили свои ожидания относительно резкого снижения ставок в США.

Напомним, что в понедельник иена обвалилась на 1%. Однако ее вчерашнее падение было более экстремальным.

В среду после голубиных заявлений нового премьер-министра страны и главы BOJ японская валюта рухнула к доллару на 2%. В последний раз такое сильное дневное снижение она демонстрировала в июне 2022 года, когда ФРС активно повышала ставки.

– Заявление Ишибы, отрицающее возможность дополнительного повышения ставки, было слишком прямолинейным и, кроме того, резко отличалось от того, что он говорил во время выборной гонки. Именно поэтому рынок так остро отреагировал, – поделилась мнением экономист Daiwa Securities Мари Ивашита.

Многие эксперты считают, что комментарии нового премьера, скорее всего, отражают его неопытность в общении с рынками. Возможно, таким образом Ишиба попытался успокоить инвесторов и вернуть на рынки спокойствие.

Напомним, что смена руководства в Японии привела в минувший понедельник к повышенной рыночной волатильности. Когда С. Ишиба выиграл голосование за лидерство в ЛДП, японская валюта укрепилась более чем на 3 иены по отношению к доллару, что вызвало резкое падение токийских фондовых индексов.

– Не исключено, что сейчас Ишиба просто пытается избавиться от имиджа сторонника повышения ставок, поскольку многие участники рынка считают его таковым. Но в дальнейшем он, скорее всего, будет более сдержанным в своих высказываниях, – отметил аналитик Mizuho Securities Юсуке Мацуо.

Тем не менее его коллеги из Bloomberg Economics ожидают дальнейшего падения курса иены, поскольку с приходом нового правительства риторика японского ЦБ также обрела более голубиный характер.

– Более мягкий тон японских чиновников наряду с фундаментальными и техническими факторами говорит о том, что иена может ослабеть намного сильнее к доллару, – отметили экономисты издания.

К слову, сегодня утром на фоне осторожных комментариев члена BOJ А. Ногучи японская валюта продолжила свой полет вниз, ненадолго опустившись ниже уровня 147,00 впервые с 3 сентября.

Еще один риск для иены

Последнее падение японской валюты было отчасти обусловлено и американским фактором. Как известно, иена находится в обратной корреляции с доходностью US Treasuries и обычно реагирует снижением на рост этого показателя.

Так произошло и вчера. По итогам торгов среды доходность 10-летних американских бондов выросла примерно на 5 б.п., до отметки 3,78%.

Этому способствовало очередное ослабление рыночных ожиданий относительно ноябрьского снижения ставок в США на половину процентного пункта.

Сейчас трейдеры оценивают вероятность того, что на заседании в ноябре ФРС снова снизит ставки на 50 б.п. после того, как она предприняла такой шаг в прошлом месяце, примерно в 34,6%. Это ниже коэффициента в 36,8% днем ранее и 57,4% неделю назад.

Пересмотреть свои прогнозы в отношении масштабов следующего раунда смягчения в Штатах инвесторов заставил более оптимистичный, чем ожидалось, опубликованный вчера отчет ADP по занятости.

Согласно статистике, в сентябре количество занятых в частном секторе США превысило прогноз, увеличившись на 143 тыс. Это вселяет надежду на то, что завтра мы можем получить более сильные данные по занятости в несельскохозяйственном секторе страны, которые будут обнародованы завтра.

Отчет Nonfarm Payrolls считается важным индикатором, который дает более всеобъемлющее представление о ситуации на американском рынке труда. Если он подтвердит, что ситуация остается стабильной, это может еще сильнее укрепить текущее мнение рынка о том, что следующим шагом ФРС станет снижение ставок не на 50 б.п., а всего на 25 б.п.

Такая перспектива является благоприятной для доллара. Ожидается, что гринбек продемонстрирует уверенный рост на фоне сильного релиза NFP, что может привести к дальнейшему ослаблению иены.

По самым негативным прогнозам, в краткосрочной перспективе японская валюта рискует ослабнуть до 148,00 за доллар.