FX.co ★ Евро не взял барьер

Быть может, не так плоха экономика США, чтобы продавать доллар? К такому мнению пришли инвесторы после публикации данных по европейской деловой активности. Немецкий композитный индекс менеджеров по закупкам упал до 7-месячного дна 47,2, его французский аналог – с 53,1 до 47,4. PMI оказались гораздо хуже прогнозов экспертов Bloomberg, что увело котировки EUR/USD ниже 1,11 и позволило реализоваться предыдущему прогнозу.

Динамика европейской деловой активности

ФРС считает риски инфляции и занятости сбалансированными, как четко отметил президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик. Это обстоятельство позволяет Нилу Кашкари из ФРБ Миннеаполиса голосовать за снижение ставки по федеральным фондам на 100 б.п. в 2024. Однако экономика США не выглядит настолько слабой, как ее европейский аналог. Точно так же как в Штатах, кривая доходности Германии вышла из инверсии, что сигнализирует о приближении спада.

После публикации статистики по деловой активности срочный рынок увеличил шансы снижения ставки по депозитам ЕЦБ на октябрьском заседании до 40%. Масштабы предполагаемой монетарной экспансии в 2024 выросли с 38 до 43 б.п. Неудивительно, ведь чем слабее экономика, тем меньше шансов у инфляции вернуться. Если ФРС уверена в победе над высокими ценами, почему Европейскому Центробанку не сделать то же самое?

Динамика кривой доходности Германии

Однако Кристин Лагард призывает к бдительности. По словам француженки, текущий этап развития мировой экономики особенный. Она столкнулась с самой страшной пандемией с 1920-х, с худшим вооруженным конфликтом с 1940-х и с самым ужасным энергетическим кризисом с 1970-х. Поэтому утверждать, вернется ли инфляция к целевому ориентиру 2% на устойчивой основе или нет, очень сложно.

Испугается ли шокирующих цифр по деловой активности ЕЦБ? Не факт. Ему наверняка потребуются другие подтверждения, чтобы убедиться, что потребительские цены не начнут рисовать новый пик. При этом высокие темпы роста инфляции услуг и заработной платы в еврозоне будут оставаться козырями «ястребов» Управляющего совета.

Таким образом, разная скорость монетарной экспансии по-прежнему играет на стороне «быков» по EUR/USD. В то же время замедление американской и европейской экономик вкупе с проблемами восстановления Китая оказывает давление на евро как про-циклическую валюту. И у покупателей, и у продавцов основной валютной пары есть свои козыри, что усиливает риски развития среднесрочной консолидации.

Раскачать лодку могут президентские выборы в США, однако пока политика находится в тени центробанков.

Технически на дневном графике EUR/USD четко отработала стратегия продаж в направлении 1,1080. Этот уровень стал справедливой стоимостью, лишь его прорыв вниз вернет на рынок тему отыгрыша паттерна Расширяющийся клин и позволит сформировать шорты. Напротив, возвращение евро выше $1,1145 позволит говорить о покупках.