FX.co ★ Полет доллара может прерваться?

Текущий подъем американской валюты вдохновил рынки. Гринбек отыграл прежние потери, но эксперты рекомендуют не поддаваться эйфории, поскольку битва еще не окончена. Некоторые аналитики опасаются, что USD вновь отступит, хотя сейчас в этом незавидном положении оказался евро.

В результате текущего снижения рисков гринбек существенно подорожал. В немалой степени этому способствовал настрой американских производителей, который продемонстрировал, что развитие сектора замедляется, а ценовое давление вновь усиливается. Это формирует потенциальную стагфляционную макроэкономическую ситуацию в США, полагают эксперты. Масла в огонь добавили августовские данные по PMI и ISM в обрабатывающей промышленности, которые оказались даже слабее ожидаемых. При этом расходы на строительство в июле неожиданно снизились. «Становится ясно, что американская экономика вступает в рецессию, а инфляция вновь может начать расти», – полагает Питер Шифф, аналитик Euro Pacific Asset Management.

Тревогу участников рынка и экспертов также вызывают негативные макроданные по расходам на строительство, которые в июле обрушились на -0,3% в месячном выражении. По словам Чарли Догерти, старшего экономиста Wells Fargo, высокие процентные ставки «оказывают понижательное давление на расходы на строительство». При этом специалист уверен, что уменьшение процентных ставок благоприятно повлияет на текущую экономическую ситуацию.

Тем не менее восстановление американской валюты продолжается, тогда как европейская с трудом удерживается на плаву. В среду, 4 сентября, пара EUR/USD курсировала вблизи 1,1057, стараясь подняться к новым ценовым пикам.

В сложившейся ситуации индекс доллара (DXY) поднялся на 1,4%, до 101,7 пункта, дважды получив поддержку на спаде к 101,4 пункта. Восстановительный откат позволил доллару частично вернуть свои достижения, утерянные в ходе недавнего ралли. По предварительным оценкам, сейчас имеется больше признаков того, что доллар способен покорить новые вершины. В настоящее время долларовым «быкам» удалось удержаться выше 200-недельной скользящей средней и вывести RSI из зоны перепроданности. Однако не стоит расслабляться, поскольку данное движение напоминает старт перед более глубоким отскоком USD.

Некоторая неопределенность на рынке может сохраниться до выхода NFP в конце этой недели или до появления статданных по инфляции, которые будут опубликованы в следующую среду, 11 сентября. Если указанные макроданные продемонстрируют слабость, то гринбек вернется к снижению, а шансы на резкий разворот монетарной политики ФРС возрастут.

Американская валюта может продолжить падение после недавних потерь, особенно если Федрезерв начнет снижать процентные ставки в сентябре и просигнализирует о дальнейшем их сокращении. При этом шаг очередного снижения может увеличиться, то есть вместо 25 б. п. регулятор сократит ставку сразу на 50 б. п. «В следующем сентябрьском обновлении прогнозов может оказаться более высокий уровень безработицы и более низкая инфляция. Это станет основой для начала цикла снижения ставок», – полагают аналитики MUFG.

На этом фоне пара EUR/USD может вырасти до 1,1200 к концу этого года. В итоге европейская валюта немного подорожает, поскольку ЕЦБ будет придерживаться постепенных темпов снижения процентных ставок до конца 2024 года. В сложившейся ситуации ЕЦБ продолжит ежеквартальное уменьшение ставок на 25 б. п. в сентябре и декабре, утверждает Ли Хардман, валютный стратег MUFG. При этом Федрезерв в ближайшее время может начать сокращение ставок, а в целом снизить их на 75–100 б. п. к концу 2024 года.

В такой обстановке высока вероятность замедления экономики США. Некоторых участников рынка беспокоит тот факт, что ФРС может отказаться от дальнейшего снижения процентных ставок из-за боязни повысить инфляцию. Однако такой поворот маловероятен, полагают специалисты. В базовом сценарии эксперты рассчитывают на регулярный шаг снижения ставки в 25 б. п. в сентябре и еще два ее сокращения до конца 2024 года. Это позитивная новость для доллара, который на этой волне способен подняться на 1% с текущих ценовых отметок.