FX.co ★ Евро расправил крылья

Японская иена более чем в три раза сократила свои убытки, фунт и евро достигли максимальных отметок с начала года, шведская крона выросла даже после того, как Риксбанк снизил ставки. Похоже, проблема не в Азии и Европе, а в Северной Америке, где активно избавляются от доллара США в преддверии знакового для рынков старта цикла монетарной экспансии ФРС. И это далеко не единственная проблема «медведей» по EUR/USD.

Инвесторы становятся все более оптимистичными относительно перспектив экономик Старого Света. Евро сумел выйти сухим из воды на фоне политической драмы с внеочередными выборами во Франции. Экономика Британии растет наиболее быстрыми темпами в G7, а победа лейбористов делает политическую обстановку в стране самой стабильной в Европе. Умеренный оптимизм в отношении Китая благоприятно отражается на ориентированной на экспорт Германии.

Динамика дифференциалов доходности облигаций и ставок центробанков

По-прежнему сильные рынки труда в еврозоне и Туманном Альбионе позволяют ЕЦБ и Банку Англии не торопиться со вторым шагом по дороге монетарной экспансии. В то же время на рынке растут опасения, что, окажись и августовский отчет об американской занятости разочаровывающим, ФРС будет вынуждена снизить ставку по федеральным фондам сразу на 50 б.п. в сентябре. Возможно, лучше начать с такой резки, а потом замедлить скорость? Неудивительно, что дифференциал доходности облигаций США и Германии сокращается, что создает попутный ветер для EUR/USD.

Евро – это валюта оптимистов. Если ранее инвесторы беспокоились, что приход к власти Дональда Трампа с его тарифами и торговыми войнами замедлит глобальную экономику и ускорит инфляцию, то к исходу лета все изменилось. Опросы показывают лидерство Камалы Харрис в колеблющихся штатах. В результате рынки отказываются от Трамп-торговли, что подставляет плечо «быкам» по EUR/USD.

Согласно исследованиям Citi, американский доллар заменил иену в качестве валюты фондирования в операциях carry -trade. Если так, то улучшение глобального аппетита к риску на фоне безудержного ралли фондовых индексов США должно оказывать давление на «американца». Возможно, возвращение инвесторов к игре на разнице – одна из причин его масштабных распродаж в августе.

Евро не пугает даже затеянное Китаем антидемпинговое расследование в отношении импорта молочной продукции из Евросоюза. Если Пекин обнаружит следы государственной поддержки, он сможет ответить на новые тарифы Брюсселя на китайские электромобили. Однако торговая война вряд ли начнется ранее, чем через полгода, так что пока евро может спокойно выдохнуть.

Технически на дневном графике EUR/USD продолжается северный поход. Сформированные от 1,100 лонги принесли существенную прибыль, однако по мере продвижения пары вверх риски отката возрастают. Падение ниже 1,111 имеет смысл использовать для фиксации прибыли и краткосрочных продаж.