FX.co ★ EUR/USD. Превью недели. Инфляция, инфляция и еще раз инфляция

50 или 25? На протяжении всего августа и вплоть до сентябрьского заседания ФРС этот вопрос будет на повестке дня среди трейдеров долларовых пар, в том числе и eur/usd. По итогам «черного понедельника» стало понятно, что Федрезерв стопроцентно приступит к смягчению денежно-кредитной политики в начале осени, то есть на сентябрьском заседании. Вопрос только в том, на какую величину будет снижена процентная ставка – на 25 пунктов или 50?

Напомню, что в разгар «черного понедельника» трейдеры были уверены в том, что в сентябре регулятор реализует 50-пунктных сценарий. Но затем эмоции стихли, а рыночные ожидания изменились: согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании составляет 51,5%, а вероятность снижения на 50 пунктов, соответственно, 48,5%. Чаши весов застыли в равновесии, но это весьма шаткое положение. Ключевые релизы предстоящей недели способны нарушить это равновесие, усилив или же дополнительно ослабив американскую валюту. Все внимание – на инфляционные отчёты.

В понедельник экономический календарь по паре eur/usd практически пуст, поэтому всё веселье начнется во вторник, когда будет опубликован первый инфляционный индикатор – индекс цен производителей. Общий PPI в годовом выражении демонстрирует восходящую динамику пятый месяц подряд. В январе этого года показатель был на уровне 1,0%, но начиная с февраля начал набирать обороты, поднявшись в июне до отметки 2,6% при прогнозе 2,3% (это наиболее сильный темп роста с марта 2023 года). Аналогичную динамику продемонстрировал и базовый PPI. В годовом исчислении показатель на протяжении 6 месяцев последовательно растёт, поднявшись с отметки 1,8% до июньского значения 3,0% г/г (прогноз был на уровне 2,5%).

Согласно предварительным прогнозам, в июле показатели PPI останутся на уровне июня. То есть общий индекс цен производителей выйдет на отметке 2,6% г/г, базовый – на отметке 3,0% г/г. Если вопреки прогнозам индексы начнут замедляться (после столь уверенного многомесячного роста), доллар окажется под существенным давлением.

На следующий день, то есть во вторник, 13 августа, мы узнаем июльское значение индекса потребительских цен. Как известно, это один из наиболее важных инфляционных индикаторов, который в последнее время начал замедляться. В прошлом месяце общий CPI снизился сильнее ожиданий: при прогнозе спада до 3,1% он вышел на отметке 3,0% г/г (минимальный темп роста показателя с ноября прошлого года). Базовый индекс потребительских цен, без учета цен на продукты питания и энергоносители, также вышел в «красной зоне», снизившись до отметки 3,3%, тогда как большинство экспертов прогнозировали стагнацию на уровне 3,4%.

По прогнозам, в июле общий CPI останется на уровне предыдущего месяца, то есть на отметке 3,0% г/г. А вот базовый индекс должен замедлиться до отметки 3,2%, то есть до минимального значения с апреля 2021 года.

В четверг, 15 августа, в США опубликуют индекс цен на импорт. Это второстепенный инфляционный индикатор, но он может являться ранним сигналом изменения инфляционных трендов. На протяжении последних 6 месяцев фиксируется восходящая динамика, и июль может стать седьмым месяцем в этом ряду. По прогнозам, индекс поднимется до 1,8% в годовом исчислении. Опять же – неожиданное замедление этого показателя спровоцирует повышенную волатильность (не в пользу доллара), учитывая предшествующий последовательный рост.

И наконец, в пятницу мы узнаем индекс настроения потребителей от Университета Мичигана. Это важный опережающий индикатор будущих расходов. На протяжении последних 4 месяцев он снижается, но в августе ожидается небольшое ускорение (66,7 после снижения до 66,4). Для покупателей eur/usd важно, чтобы этот показатель продолжил свой нисходящий путь.

Вышеперечисленные инфляционные отчёты будут задавать тон торгам по паре eur/usd. Прежде всего CPI и PPI, способные бросить гринбеку спасательный круг или же выступить в роли якоря, который утянет индекс доллара к многомесячным минимумам. В контексте eur/usd это означает, что пара либо вернётся в диапазон 1,0800-1,0850, либо подойдёт к границам 10-й фигуры, с опцией тестирования таргета 1,1000.

Разумеется, предстоящая неделя состоит не только из инфляционных отчётов. Трейдеры долларовых пар будут внимательно отслеживать и другие макроэкономические индикаторы, которые помогут составить «анамнез» американской экономики. После провальных июльских Нонфармов, на рынке заговорили о надвигающейся рецессии, поэтому каждый макроэкономический релиз, опубликованный в США, будет рассматриваться через призму этих опасений.

Следует выделить несколько наиболее важных отчётов. Например, в четверг будут опубликованы данные по объему розничной торговли. Общий объём розничных продаж должен вырасти на 0,4% (после нулевого роста в июне), а без учета продаж авто – на 0,1% (после роста на 0,4%).

В этот же день будет обнародован производственный индекс Empire Manufacturing (район ФРБ Нью-Йорка) и производственный индекс ФРБ Филадельфии. Оба показателя должны продемонстрировать нисходящую динамику. Также в четверг будут опубликованы данные по объему промышленного производства. Согласно прогнозам, объём должен сократиться на 0,2% после роста на 0,6% в июне.

В пятницу мы узнаем объем выданных разрешений на строительство в США (ожидается сокращение объема на 0,4%) и объем совершенных закладок строительства нового жилья (прогноз -2,0%).

Основные спикеры недели: глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик (вторник), глава ФРБ Филадельфии Патрик Харкер (четверг), глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби (пятница).

С точки зрения техники пара eur/usd на дневном графике находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku, который сформировал бычий сигнал «Парад линий». Пара сохраняет потенциал роста с ближайшей северной целью 1,0970, которая соответствует верхней линии индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1.