FX.co ★ Вероятность дальнейшего ослабления канадского доллара заметно снизилась. Обзор USD/CAD

В пятницу будет опубликован ключевой отчет по занятости в Канаде за июль, который во многом определит как дальнейшие действия Банка Канады, так и направление движения USD/CAD.

Банк Канады снизил в июле ключевую ставку до 4.5%, и можно было ожидать, что доходность канадских облигаций пойдет вниз, что и сыграет ключевую роль в дальнейшем ослаблении луни. Однако на практике все происходит совершенно иначе – спред доходностей между 10-летними облигациями США и Канады меняется не в пользу доллара. Банк Канады на текущий момент считается одним из самых голубиных среди крупнейших мировых центробанков, поэтому рост USD/CAD выглядел до последнего времени обоснованным, но в последние дни многое изменилось, и не в пользу доллара.

Начнем с того, что экономика Канады значительно дальше от рецессии, чем экономика США. BoC утверждает, что потенциальный рост ВВП в 2024 г. составляет около 2.4%, что выше, чем прогноз по ВВП США, базовая инфляция, несмотря на снижение в первые 4 месяца текущего года, вновь показала рост в мае и июне. Потребление выросло на 3% в 1 квартале, рост заработной платы ускоряется в реальном выражении, при том что производительность снижается – для экономики это означает рост инфляционных рисков.

Если в пятницу рынок труда покажет устойчивость, это будет означать, что угроза возобновления роста инфляции слишком высока, чтобы ее игнорировать, и рынок снизит прогнозы по траектории снижения ставки BoC. К тому и идет – то, что доходность в США снижается быстрее, чем в Канаде, в первую очередь означает отсутствие явных факторов в пользу дальнейшего роста USD/CAD.

Канадский доллар потерял за отчетную неделю, по данным CFTC, еще 2.45 млрд, совокупная короткая позиция выросла до -14.17 млрд. Позиционирование уверенно медвежье, рынок фьючерсов уверен в дальнейшем ослаблении канадской валюты. Расчетная цена, тем не менее, направления не имеет. Вероятнее всего, ближайший отчет CFTC, который будет опубликован в пятницу, покажет резкий рост продаж доллара, что изменит общее позиционирование.

Неделей ранее мы предположили, что рост USD/CAD продолжится, установлен максимум с октября 2022 года, однако дальнейший рост под вопросом. Вполне вероятен разворот USD/CAD вниз на фоне опасений рецессии в США, в то время как канадская экономика, несмотря на ряд проблем, выглядит более устойчивой. Ключевым событием текущей недели будет публикация отчета по занятости в Канаде в июле, если отчет окажется не хуже ожиданий, то USD/CAD может продолжить снижение в направлении 1.3585.