FX.co ★ Рубль не устает удивлять

Бум потребительских расходов в России – совершенно иной результат, чем ожидалось в начале вооруженного конфликта на Украине в феврале 2022. Более двух лет назад эксперты прогнозировали экономический спад, обусловленный снижением экспорта и безработицей. По факту последний показатель упал до рекордно низкого уровня 2,4% из-за вовлеченности населения в военные действия и его бегства за рубеж. При этом недостаток рабочей силы и неумное желание людей тратить деньги приводят к росту инфляции и ВВП, вынуждают ЦБ РФ повышать ставки. Это оборачивается падением USD/RUB.

Динамика ставки ЦБ РФ, инфляции и потребительских расходов в России

Когда спрос на сотрудников растет как на дрожжах, а предложение крайне низкое, цена должна пойти вверх. С февраля 2022 реальные зарплаты в России подскочили на 14%, потребление товаров и услуг – на 25%. В 2024 ожидается увеличение первого показателя еще на 3,5%.

Растут выплаты участникам вооруженного конфликта, работникам оборонной промышленности, растут они по всей экономике. Что делают люди? Они потребляют как сумасшедшие, и это потребление раздувает внутренний спрос и на фоне 20%-го увеличения бюджетных расходов с 2021 делает инфляцию неконтролируемой. В июне потребительские цены подскочили до 8,6%, в июле рискуют разогнаться до 9%.

Динамика реальных зарплат в России

Неудивительно, что Банк России на своей последней встрече повысил ключевую ставку с 16% до 18%, а Эльвира Набиуллина на пресс-конференции заявила, что обсуждались вопросы ее роста до 20%. ЦБ РФ ранее прогнозировал достижение инфляцией таргета 4% к концу 2024, а сейчас перенес сроки на год вперед. Он ожидает снижения CPI до 6,5-7% к финишу декабря, но, судя по всему, цель вновь от него ускользнет.

На самом деле у Москвы нет хороших новостей с поля боя с инфляцией. Власти не могут поставить крест на вооруженном конфликте, не могут решить трудовую проблему, не могут остановить рост зарплат для населения. Напротив, чем больше людей погибает, тем выше поднимаются выплаты.

Бум потребления делает экономику России сильной, а в сильной экономике не может быть слабой валюты. Падение USD/RUB выглядит закономерным даже на фоне снижения экспорта нефти до 11-месячного минимума. А ведь валютная выручка ранее являлась ключевым драйвером курсообразования рубля. Теперь его толкают вверх внутренний спрос и неумное желание населения тратить. Как долго все это продлится?

Технически на дневном графике USD/RUB имеет место комбинация паттернов: материнского 1-2-3 и дочернего Двойное основание. Прорыв пивот-уровня на 86,65 станет сигналом об активации второй модели и поводом для покупок пары. Напротив, падение котировок ниже нижней границы диапазона справедливой стоимости 84,85-88,65 позволит задуматься о формировании коротких позиций.