FX.co ★ Доллар вертится из-за Индии, иена тоже ушла в пике

Вторник стал для доллара днем перевертыша. Причем дважды. В понедельник, после выхода слабых экономических данных в США, американская валюта упала духом. Ведь логически рассуждая, слабая активность на производстве и низкие продажи жилья говорят о том, что потребительский спрос в стране начинает снижаться. И это плохой знак для американской валюты сразу по нескольким причинам:

• экономика США проседает
• ФРС США будет вынуждена ослабить ставку раньше, чем в ноябре
• доходность доллара и гособлигаций США падает, а вместе с ней и популярность этих активов у глобальных инвесторов

Есть от чего потерять импульс роста, не так ли?

Но во вторник доллар США снова торгуется в зеленой зоне. При этом он не только пытается отыграть потери понедельника, но и набрать новую высоту в диапазоне (график 1). Рост гринбека начался еще во время азиатской сессии и произошел он по причине значительного притока средств в активы-убежища.

Дело в то, что выборы в Индии хотя и привели к победе премьер-министра Нарендры Моди, но при меньшей поддержке, чем предсказывали опросы. В результате индийские акции стали распродаваться на 5-процентном падении. Вслед за ними ушли в минусы фондовые индексы еврозоны и США. Правда, в гораздо меньших значениях: -1% и -0,5% соответственно. А многие керри-трейдеры, похоже, начали сворачивать свои сделки, так как индийская рупия и мексиканский песо после недавних результатов выборов подверглись сильным распродажам.

Кстати, иену, которая тоже участвует в керри-сделках, пока эти неприятности миновали

И произошло это по одной простой причине – иена подорожала:

• Во-первых, японская и швейцарская валюты как аналоги доллара по его корзине тоже получили свой кусочек торта в качестве безопасных активов.
• Во-вторых, представители Банка Японии заявили о своей готовности обсудить сокращение покупок облигаций.

Возможно, этот вопрос будет решен уже на следующей неделе. В таком случае доходность иены и госбондов пойдет вверх, причем в ближайшие недели. Поэтому японская пара сегодня оказалась в привилегированном положении. А иена смогла в моменте протестировать позицию в районе 154,6 (график 2). Правда, стоит учесть, что слабая по отношению к другим валютам иена привносит в японскую экономику как плюсы, так минусы. Но последних все-таки больше:

• высокие цены на импорт
• дорогое сырье и топливо
• падение уровня жизни внутри страны из-за низких зарплат и т. д.

Среди плюсов – рост спроса на японский экспорт, но он также усиливает ценовое давление

Поэтому от Банка Японии ожидается ужесточение монетарной политики через повышение ставки. Или хотя бы через снижение темпов покупки гособлигаций. Японский регулятор, напомним, долгое время выкупал госбонды и тем самым выводил на рынок все новые и новые порции денежной массы. Таким образом он смягчал свою монетарную политику и одновременно обесценивал свою национальную валюту. Поэтому теперь иена укрепляется в ожидании близких перемен в настройках Банка Японии.

А на экономическом фронте вторника (в начале американской сессии) в бой вступили новые силы

На этот раз – отчет о вакансиях в США (JOLTS). Правда, эти данные даются за апрель, но они все равно могут подсказать, в каком направлении движется рынок труда в США. А движется он, похоже, к сокращению рабочих мест. То есть за апрель число вакансий сократилось на 296 тыс. и вышло на уровне 8,059 млн (график 3). Для справки:

• прогнозы ожидали показатель на уровне 8,34 млн
• данные оказались самыми низкими с февраля 2021 года

Хотя это и «опоздавшие» данные, но их тенденция настораживает. Ведь количество вакансий сокращается уже несколько месяцев подряд, и дальнейшее снижение может еще раз подтвердить конец этой исключительности США. И как следствие – расшатать пьедестал под долларом США.

Итак, JOLTS передвинули настроения в отношении экономики США в сторону еще большего пессимизма.

В то же время в свете того, что ФРС США уже давно ожидала некоторого смягчения ситуации на рынке труда, сегодняшний отчет выглядит неплохо. Он, возможно, подтвердил, что экономика США наконец-то движется в правильном направлении.

Поэтому после того как первый из серии отчетов по американскому рынку труда на этой неделе не оправдал ожиданий, доллар снизил рост по отношению к корзине валют во главе с евро и увеличил потери по отношению к иене.

Однако затем произошел перевертыш №2

Ведь экономика США умеет удивлять. Например, производственные заказы в стране растут третий месяц подряд (график 4). В апреле их показатель поднялся еще на 0,7% (прогнозы ожидали +0,6%). В результате американская валюта снова восстанавливает свои позиции и все еще находится на пути к дневному росту.

В это время евро как крупнейший компонент индекса доллара несет потери в ожидании завтрашнего решения по ставке. Вернее, решение, как думает большинство, уже было известно заранее и по большому счету отработано в цене единой валюты. Прогнозы ожидают от Европейского центробанка снижения ставки на 0,25%. Поэтому главная мажорная пара на торгах вторника в основном снижалась.

Не стоит сбрасывать со счетов и тот факт, что рынки почти полностью учли в ценах активов возможное первое снижение ставки в США в ноябре. Прогнозируется, что американский Центробанк сократит ее уровень на 0,25%.

Однако не все еще предрешено

Ведь теперь все внимание рынков переключится на пятничные NonFarm Payrolls. А до этого еще будут:

• отчеты о занятости в частном бизнесе (ADP, Automatic Data Processing)
• показатели числа первично и длительно безработных

Если и эти данные укажут на признаки дальнейшего ослабления экономики США, Федеральная резервная система может начать снижение ставки раньше. Например, в сентябре...