FX.co ★ USD/JPY пляшет под дудку ФРС

После трех сессий роста пара USD/JPY ушла в зону консолидации. Некоторые эксперты считают, что она может застрять во флэте до конца текущей недели, если сегодняшний протокол майского заседания ФРС не преподнесет никаких сюрпризов. Ожидается, что ключевым триггером, которая сдвинет мажор с мертвой точки, станет пятничная публикация дефлятора PCE.

Доллар ждет ясности относительно ставок

Апрельский отчет по инфляции в США, опубликованный на прошлой неделе, существенно подорвал позиции американской валюты по всем фронтам, поскольку указал на замедление темпов роста цен.

Это побудило инвесторов повысить свои ожидания относительно более скорого и интенсивного смягчения монетарной политики Федрезерва.

Так, на минувшей семидневке рынок спрогнозировал, что до конца года регулятор снизит процентные ставки на 52 б.п., что подразумевает два полноценных раунда сокращения.

Однако в начале этой недели настроения трейдеров снова изменились на более ястребиные, чему способствовали осторожные комментарии членов FOMC по поводу дальнейшей траектории цен.

Последние несколько дней показали, что в рядах ФРС продолжает царить удивительное единодушие относительно инфляции.

Несмотря на прохладные данные за апрель, представители Центробанка опасаются, что ценовое давление может оказаться более устойчивым, поэтому не рекомендуют торопиться с переходом на голубиные рельсы.

Подобное мнение высказали на днях Рафаэль Бостик, Томас Баркин, Лоретта Местер и Филип Джефферсон. Это заставило инвесторов снизить свои прогнозы относительно темпов сокращения в США. Теперь они ожидают, что в текущем году регулятор снизит ставки всего лишь на 43 б.п.

Такое рыночное позиционирование придало сил доллару по всем направлениям, включая иену. На старте этой недели пара USD/JPY оказалась выше отметки 156,00, где в последний раз торговалась накануне выхода мягкого отчета по инфляции в США.

Однако пойти дальше против японской валюты гринбек не смог по нескольким причинам. Во-первых, инвесторы опасаются повторного вмешательства Токио в рынок после того, как в конце апреля и начале мая японские власти, как предполагается, провели две интервенции в поддержку курса JPY, когда тот упал до 34-летнего минимума 160,245 за доллар.

В минувший вторник риск вмешательства снова оказался в фокусе внимания трейдеров, поскольку на старте дня министр финансов Японии Шиничи Судзуки повторил свое недавнее предупреждение о необходимости поддержания стабильной иены.

Во-вторых, долларовым быкам не хватает сейчас уверенности в ястребиной решимости ФРС, даже несмотря на довольно жесткую позицию американских чиновников.

Вчера член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер поддержал своих коллег, заявив, что ему потребуется еще несколько месяцев для получения хороших данных по инфляции, прежде чем он будет готов поддержать смягчение денежно-кредитной политики.

Тем временем председатель ФРБ Атланты Рафаэль Бостик снова предостерег от слишком быстрого снижения ставок. По его словам, ФРС должна быть осторожна при утверждении своего первого раунда смягчения, чтобы быть уверенной, что это не повлияет на отложенные расходы предприятий и домохозяйств и не поставит Центробанк в положение, при котором инфляция вернется к росту.

Однако это не придало гринбеку никакого импульса. По итогам торгов вторника доллар незначительно подешевел по всем направлениям. Против иены он снизился на 0,04%, до уровня 156,20.

– Все дело в том, что представители ФРС продолжают говорить одно и то же и не дают рынку никакой конкретики по поводу сроков и темпов предстоящего снижения ставок. Поэтому трейдеры решили сосредоточиться вместо болтовни американских чиновников на макроданных, которые могут внести большую ясность по поводу дальнейших перспектив денежно-кредитной политики Центробанка, – поделилась мнением аналитик Хелен Гивен.

Исходя из этого, можно предположить, что сегодняшняя публикация последнего заседания FOMC вряд ли станет для доллара тем самым триггером, который выведет его из текущей консолидации.

– Если минутки ФРС не преподнесут сюрприза, а это, скорее всего, так и будет, учитывая, что на майском заседании глава ведомства Джером Пауэлл исключил возможность повышения ставок, в ближайшие дни доллар продолжит торговаться во флэте, – отметил валютный стратег Вишал Хандуджа.

Большинство экспертов ожидают повышенную волатильность гринбека в конце рабочей недели, когда будет опубликован предпочтительный показатель инфляции ФРС – базовый ценовой индекс расходов на личное потребление.

Слабые данные подтвердят устойчивый дезинфляционный тренд, что укрепит голубиные настроения на рынке относительно будущей политики американского регулятора. Такой сценарий является негативным для доллара, но может принести иене долгожданное облегчение.

С другой стороны, более сильная статистика, наоборот, приведет к росту спекуляций по поводу более позднего и менее интенсивного смягчения политики Федрезерва в текущем году. В совокупности с недавними ястребиными заявлениями членов FOMC это может спровоцировать ралли доллара по всем направлениям, в том числе в паре с японской валютой.

Иена послушно следует за долларом

В среду утром вышли важные макроданные по Японии, однако иена практически не отреагировала на них. Давайте попробуем понять почему.

Последние данные показали, что экспорт Японии в апреле вырос на 8,3% по сравнению с предыдущим годом. В то же время импорт также вырос на 8,3%, что привело к дефициту торгового баланса в размере 462,5 млрд иен ($3 млрд) по сравнению с профицитом в 387 млрд иен в предыдущем месяце.

Экспорт автомобилей и оборудования для производства полупроводников продемонстрировал значительный рост, но слабость внутреннего потребления и высокие цены на импорт негативно сказались на экономике.

При обычных обстоятельствах такая статистика спровоцировала бы дальнейшее ослабление иены, поскольку дефицит торгового баланса свидетельствует о слабости экономики. Рост цен на импорт, включая топливо и продовольствие, усугубляет это давление, увеличивая расходы для японских потребителей и бизнеса.

Однако иена не продемонстрировала значительного падения в ответ на эти данные. Одной из причин этого является недавнее заявление главы Банка Японии Кадзуо Уэды, который отметил, что значительное увеличение стоимости импорта может заставить Банк Японии пересмотреть свою денежно-кредитную политику и повысить процентные ставки.

Возможное изменение политики Центрального банка остается важным фактором, который инвесторы учитывают при принятии решений, поэтому игнорировать этот риск трейдеры не могут, даже несмотря на то, что рост стоимости импорта и дефицит торгового баланса Японии указывают на явные экономические трудности.

В отличие от ФРС, которая уже стоит на пороге изменений, дальнейшие перспективы монетарного курса Банка Японии остаются не до конца ясными. Эта неопределенность вынуждает участников рынка проявлять повышенную осторожность в ответ на любые макроданные Японии.

Именно поэтому основным движущим фактором для пары USD/JPY продолжает оставаться политика ФРС. Инвесторы внимательно следят за сигналами от американского регулятора, пытаясь понять, как скоро и в каком масштабе будут происходить изменения.

В пятницу ожидается публикация статистики по потребительским ценам в Японии. Однако трейдеры, скорее всего, вновь не придадут им большого значения, предпочитая дождаться данных по индексу цен расходов на личное потребление (PCE) из США.

Это объясняется тем, что американские макроданные оказывают более существенное влияние на курс иены в свете текущей неопределенности относительно будущих шагов Банка Японии.

Техническая картина по паре USD/JPY

Пара USD/JPY демонстрирует склонность к росту, однако покупатели, похоже, утратили часть своего импульса. На данный момент они не смогли преодолеть последний циклический максимум на уровне 156,76, зафиксированный 14 мая.

Индекс относительной силы RSI также показывает ослабление давления со стороны покупателей. Хотя показатель остается в зоне бычьего тренда, его снижение ниже средней линии 50 может сигнализировать о возможном дальнейшем падении пары USD/JPY.

Для продолжения восходящего движения котировка должна преодолеть несколько важных уровней сопротивления. Первым значимым барьером станет отметка 156,76. Успешное пробитие этого уровня откроет путь к следующему сопротивлению в районе 157,00. Далее покупателям предстоит тестировать максимум от 1 мая на отметке 157,98. Преодоление этого уровня может привести к достижению годового максимума 160,32.

С другой стороны, если пара USD/JPY опустится ниже уровня 156,00, вероятным сценарием станет дальнейшее снижение. Первая поддержка расположена в районе Сенкоу А на уровне 155,61. Преодоление этой отметки откроет путь к следующему значимому уровню поддержки – Киджун-Сен 155,18. В случае дальнейшего падения медведи смогут протестировать уровень 155,00.