FX.co ★ EUR/USD. О чем говорит Федрезерв?

Пара евро-доллар продолжает дрейфовать в пределах 8-й фигуры, в рамках узкого ценового диапазона. Вчера покупатели eur/usd снова попытались подойти к уровню сопротивления 1,0900 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике), но им снова не хватило сил. Хай понедельника был зафиксирован на отметке 1,0886, после чего пара откатилась к середине 8-й фигуры.

На фоне почти пустого экономического календаря понедельника, всё внимание трейдеров было приковано к выступлениям представителей ФРС. Свою позицию озвучили Рафаэль Бостик, Майкл Барр, Филипп Джефферсон и Лоретта Местер. Все они обладают правом голоса в Комитете по операциям на открытом рынке (Барр и Джефферсон – согласно должности, остальные – согласно ротации), поэтому к их мнению стоит прислушаться. Тем более все они в той или иной форме выступили за сохранение выжидательной позиции в обозримом будущем. По их мнению, инфляция всё ещё находится на достаточно высоком уровне, поэтому спешить со смягчением монетарной политики не стоит.

Вообще, судя по последним выступлениям членов ФРС, регулятор не смягчил свою позицию и достаточно скептически относится к последнему отчёту по росту CPI в США. С одной стороны, все они признают, что в апреле была зафиксирована нисходящая динамика ИПЦ. С другой стороны, члены регулятора дают понять, что один отчёт – ещё не тенденция, и никаких долгосрочных выводов из апрельского релиза не нужно делать. В частности, об этом заявил глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик, добавив при этом, что должно пройти «определённое время», прежде чем монетарные власти будут уверены, что инфляция вернется к целевому уровню. Очевидно, что сейчас у Центробанка такой уверенности нет.

Вице-президент ФРС Филипп Джефферсон озвучил аналогичную позицию, заявив, что замедление дезинфляционного процесса «вряд ли будет продолжительным». То есть он сомневается в том, что инфляция замедляется на устойчивой основе – об этом можно будет говорить только по истечению нескольких последующих месяцев. По его словам, регулятор будет оценивать поступающие данные и баланс рисков, прежде чем выкристаллизует соответствующую позицию по процентной ставке.

Коллега Джефферсона – заместитель председателя ФРС Майкл Барр – озвучил более категоричную оценку. Он заявил, что инфляция в первом квартале «безусловно разочаровала» и не дала Федрезерву уверенности, необходимой для смягчения монетарной политики. В итоге он выступил за сохранение выжидательной позиции (без уточнения каких-либо сроков).

Глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер также ужесточила свою риторику, но весьма своеобразным образом. Ещё в апреле она выступала в пользу трех раундов снижения процентной ставки. Однако вчера она заявила о том, что отказывается от столь амбициозного плана. По её словам, такой прогноз «уже не выглядит уместно», так как инфляционные риски возросли, а реальная экономика оказалась «немного сильнее более ранних ожиданий».

Другими словами, Федрезерв сейчас всеми силами пытается заверить рынки в том, что в ближайшее время ЦБ не собирается прибегать к смягчению денежно-кредитной политики. По большому счету, такие мессиджи должны были оказать поддержку американской валюте. Но трейдеры eur/usd достаточно прохладно отреагировали на все эти высказывания. По одной простой причине: сейчас на дворе май и впереди два летних заседания (июнь, июль), итоги которого фактически предрешены.

Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность снижения процентной ставки на июньском заседании составляет 3%, на июльском – 20%. И только к началу осени шансы на смягчение ДКП возрастают до приемлемых значений: вероятность понижения ставки в сентябре сейчас составляет 49%.

При этом члены ФРС в большинстве своем не уточняют временные рамки, в течение которого необходимо сохранять выжидательную позицию. Но многие из них допускают смягчение ДКП «позднее в этом году». Поэтому все призывы о сохранении статус-кво (пока что) касаются лишь ближайших двух заседаний, итоги которых (повторюсь) уже и без того предрешены. О перспективах сентябрьского заседания можно будет говорить позже, когда мы узнаем динамику ключевых инфляционных показателей за май и июнь. То есть когда мы поймём, можно ли говорить о нисходящей тенденции, или же апрельский спад CPI носил эпизодичный характер.

В таких условиях фундаментального характера трейдерам eur/usd сложно будет развить устойчивое одностороннее движение – как вверх, так и (тем более) вниз. «Умеренно-ястребиные» сигналы со стороны ФРС позволяют доллару держаться на плаву, но не позволяют организовать долларовое ралли. Поэтому в ближайшее время пара, вероятно, будет торговаться в рамках 8-й фигуры, в пределах ценового диапазона 1,0840 – 1,0900 (нижняя и верхняя линии индикатора Bollinger Bands на таймфрейме H4 соответственно).