FX.co ★ GBP/USD. Фунт на пороге серьёзных испытаний

Фунт в паре с долларом продолжает тестировать 27-ю фигуру, обновляя попутно многонедельные ценовые максимумы. Например, сегодня пара обозначилась на отметке 1,2710: это максимальное значение цены с 21 марта. Рост цены обусловлен не только ослаблением американской валюты. Свою лепту внес и фунт, который положительно отреагировал на опубликованный на прошлой неделе отчёт в сфере рынка труда Великобритании.

Благодаря удачному сочетанию обстоятельств, пара gbp/usd обновила двухмесячный максимум, и на данный момент пытается закрепиться выше таргета 1,2700. Но всё же к лонгам следует относиться с большой настороженностью. Дело в том, что уже совсем скоро – буквально в среду – фунт окажется в зоне ценовой турбулентности. В этот день Управление национальной статистики Великобритании опубликует ключевые данные по росту инфляции в стране, а в комитете Казначейства состоятся парламентские слушания по отчету Банка Англии по монетарной политике. И далеко не факт, что британец окажется бенефициаром этих событий, учитывая предшествующие прогнозы и заявления членов ЦБ.

Начнём с инфляции. Согласно предварительным прогнозам, общий индекс потребительских цен в апреле резко замедлится – до 2,1% в годовом выражении, с предыдущего значения 3,2%. Если показатель выйдет на прогнозном уровне, то обновит почти трехлетний минимум. Такими медленными темпами инфляция ускорялась в последний раз в июле 2021 года. Нисходящую динамику должен продемонстрировать и базовый индекс потребительских цен. Здесь также ожидается существенный рывок вниз – с отметки 4,2% до 3,6% в годовом исчислении. Это минимальное значение показателя с октября 2021 году. Индекс розничных цен (RPI), который используется работодателями при обсуждении «зарплатного вопроса», должен снизиться сразу до 3,3% г/г, то есть до минимального значения с мая 2021 года. Здесь, к слову, сформировалась многомесячная нисходящая тенденция: RPI идет вниз на протяжении последних 7 месяцев. Апрель, очевидно, станет восьмым месяцем в этом ряду.

Если вышеперечисленные показатели выйдут хотя бы на уровне прогнозов (не говоря уже о «красной зоне»), фунт может оказаться под сильным давлением, на фоне усиления «голубиных» ожиданий относительно дальнейших действий Банка Англии.

Ведь, по правде говоря, последние данные в сфере рынка труда в Великобритании также носили достаточно противоречивый характер. Например, количество заявок на получение пособий по безработице выросло почти на 9 тысяч, тогда как в предыдущем месяце был зафиксирован спад на 2,5 тысячи. Уровень безработицы за три месяца (по март) вырос до 4,3%, после достаточно резкого взлета до 4,2% в предыдущем отчетном периоде. Для сравнения стоит отметить, что в декабре безработица была на уровне 3,8%.

По большому счёту, в пользу фунта оказался лишь проинфляционный индикатор – уровень среднего заработка. На протяжении шести месяцев (в период с августа по январь включительно) зарплаты (с учетом премиальных выплат) последовательно снижались. В январе показатель «приземлился» на отметке 5,6%, и в феврале вышел на том же уровне. По прогнозам, в марте темпы прироста среднего заработка должны были замедлиться до 5,3%. Но вместо этого индикатор ускорился до 5,7%. Февральский результат был пересмотрен в сторону повышения (с 5,6% до 5,7%). Без учета премий уровень среднего заработка вырос в марте на 6,0%. Такие же темпы роста показатель продемонстрировал и в феврале (то есть здесь наблюдается стагнация).

Если инфляционный отчёт в среду выйдет в «красной зоне», голубиные ожидания рынка существенно возрастут. На данный момент вероятность снижения процентной ставки Банком Англии на 25 пунктов на августовском заседании составляет примерно 90%. То есть рынок практически уверен в этом решении, и более резкое замедление инфляции в этом плане ничего не изменит.

Но «красный окрас» инфляционного релиза усилит накал страстей относительно июньских перспектив. Вероятность снижения процентной ставки в июне сейчас составляет около 50-55%. Июньское заседание состоится ровно через месяц (20 июня), а это означает, что до его начала мы узнаем значение апрельской инфляции (послезавтра) и майской (в середине июня). Если ближайший отчёт отразит резкое замедление CPI, фунт окажется под сильнейшим давлением, так как шансы на смягчение ДКП в июне существенно возрастут.

Также стоит отметить, что в этот же день – 22 мая – в Палате общин британского парламента состоятся слушания по отчету Банка Англии по монетарной политике. Руководство ЦБ ежеквартально, после публикации отчёта, выступают перед комитетом Казначейства, где отвечают на вопросы депутатов, объясняя своё видение ситуации в экономике. Также они рассказывают о том, как голосовали на минувших заседаниях Банка Англии, при необходимости объясняя свою позицию. В рамках майских слушаний выступят руководители Центробанка – глава Центробанка Эндрю Бейли и его заместитель Бен Броудбент. К слову, Броудбент сегодня заявил о том, что признаки ослабления инфляционного давления «обнадеживают», что ставка, вероятно, будет снижена этим летом, а точные сроки первого шага по смягчению ДКП будут зависеть от поступающих данных (прежде всего, в сфере инфляции).

Таким образом, доверять текущему росту gbp/usd не стоит: пара на пороге ценовой турбулентности, и далеко не факт, что фунт выдержит удар, если инфляция в Британии замедлится, а руководство Банка Англии озвучит «голубиные» мессиджи. Поэтому по паре на данный момент целесообразно сохранять выжидательную позицию.