FX.co ★ Давление на киви всё отчетливее. Обзор NZD/USD

Опрос ANZ показал, что инфляционные ожидания упали до уровня октября 2021 года 3,8% (с 4,03%), а чистые 45,2% предприятий намерены повысить цены по сравнению с 48,2%. Оба показателя должны упасть дальше, чтобы Банк был уверен, что битва с инфляцией выиграна, но оба полностью соответствуют дальнейшему падению годовой общей инфляции.

Индекс потребительских цен за 1 квартал будет опубликован 17 апреля, прогноз РБНЗ 0.4%, и именно этот индекс, вероятнее всего, будет определять дальнейшую политику Банка. Что инфляция снизится до этого уровня, есть сомнения, банк BNZ видит инфляцию на уровне 0.8%, что значительно выше прогноза. Если прогноз подтвердится, то киви снизится, поскольку замедление инфляции будет означать готовность РБНЗ начать цикл снижения ставки. Если же правым окажется BNZ, то возможна реакция в виде роста курса NZD из-за необходимости удерживать ставку РБНЗ на высоком уровне более длительное время.

По состоянию на текущий момент рынки видят сокращение ставки на 121п к маю следующего года, что примерно соответствует прогнозам по ставке ФРС (75п в текущем году и 25-50 п. к маю), то есть со стороны процентных ставок изменения спреда доходности не предполагается. Соответственно, прогноз по NZD, основанный на дифференциале ожидаемых ставок, может считаться нейтральным, и на первый план могут выйти другие показатели – состояние текущего счета, платежный и торговый балансы, которые будут оказывать влияние на спрос на валюту.

Среди этих факторов – расчет на мягкую посадку экономики США и рост фондового рынка, что повышает спрос на USD, поскольку инвесторы ориентируются на прибыль.

В среду РБНЗ предоставит последнюю информацию о монетарной политике. В широком плане относительно февраля изменилось немногое: экономический рост угасает, уровень безработицы растет, инфляция и инфляционные ожидания имеют тенденцию к снижению. Работа еще не выполнена, потому что инфляция еще может каким-то образом снизиться, но текущие ограничительные условия приближают ожидаемый результат.

Чистая короткая позиция по NZD выросла за отчетную неделю на 350 млн, до -362 млн, для киви – это очень сильное изменение. Позиционирование все еще нейтральное с небольшим медвежьим перевесом, расчетная цена резко ушла вниз – отрицательный вклад внесли не только данные CFTC, но и в первую очередь отрицательная динамика спреда доходности облигаций.

NZD/USD находится в медвежьем канале, и причин для разворота на север практически нет. Ближайшая цель – нижняя граница канала 0.5870/90, возможный откат встретит сопротивление в середине канала 0.5980/6000, шансов преодолеть который немного.