FX.co ★ Отчет CFTC: инвесторы лихорадочно скупают доллар

Как следует из опубликованного в пятницу отчета CFTC, чистая длинная позиция по доллару США против основных валют резко выросла до 7.7 млрд, добавив за отчетную неделю 7.2 млрд. Позиционирование более чем очевидно, нет сомнений, что инвесторы готовятся к затяжной волне укрепления USD.

Ухудшили свои позиции против доллара все валюты, за исключением мексиканского песо, наиболее пострадали евро и британский фунт, ненамного отстали иена и австралийский доллар. Перепозиционирование происходит на фоне роста спроса на риск, что отражается в росте спроса на нефть, росте глобальных фондовых индексов и снижении доходности облигаций.

Следует учесть, что отчет CFTC не включает реакцию рынка на завершившееся на прошлой неделе заседание ФРС, итоги которого оказались неоднозначными. Ставки остались без изменения, ограничительная политика будет сохраняться до тех пор, пока инфляция не вернется к таргету 2%, продажи активов в рамках QT продолжатся в прежних объемах, но сама программа может быть скорректирована позже.

На пресс-конференции глава ФРС Дж.Пауэлл подчеркнул правильность выбранной стратегии и объявил о том, что ФРС не будет реагировать на данные по инфляции в январе-феврале, поскольку необходимо ориентироваться на более длительный период.

Прогнозы скорректированы незначительно, и главное, что нужно отметить, – это повышение прогноза базовой инфляции на 2024г. с 2.4% до 2.6%, а также снижение прогноза по ставке на 2025 г. с 3.9% до 3.6%. Другими словами, ФРС все же отреагировала на замедление снижения инфляции и планирует на 2025 г. три, а не четыре снижения, как ранее. Также нужно отметить изменение прогноза по ВВП в сторону повышения, это могло быть сделано в качестве обоснования того, что экономика США может выдержать более длительный период высоких ставок, то есть в цело итоги заседания ФРС выглядят сбалансированными.

Рынок отреагировал на заседание ФРС ростом капитализации фондовых индексов, исторические максимумы обновлены в США, Европе и Японии. Также исторический максимум обновлен по золоту.

В целом нужно отметить, что уверенность рынка о смягчении кредитно-денежной политики в этом году снизилась, и этот вывод так или иначе является фактором в пользу более сильного доллара.

Еще один фактор – темпы роста экономики. Центральные банки развитых стран движутся более-менее синхронно, за исключением Японии, темпы замедления инфляции также в целом схожи, и в этих условиях преимущество получает та валютная зона, которая способна пройти период высоких ставок лучше конкурентов. Здесь преимущество за США – пока основные страны движутся в боковом направлении, балансируя на грани рецессии, экономика США значительно выросла в 2023г, и имеет хорошие шансы пройти также успешно и 2024г., что дает ФРС возможность быть более гибкой в вопросах денежной политики.

В целом очевидно следующее – после паузы с начала года доллар получает возможность возобновить рост.