FX.co ★ РБА усиливает давление на австралийский доллар. Обзор AUD/USD

РБА, как и ожидалось, на завершившемся сегодня утром заседании оставил ключевую ставку без изменений на уровне 4.35%. Рынок практически не отреагировал на итоги заседания, предположив, что после февральского заседания РБА получил слишком мало новых данных, которые могли бы повлиять на его позицию, и будет выдерживать паузу, что и произошло.

Если ранее РБА высказывался в духе «оставить дверь открытой для дальнейшего повышения ставок», то теперь они просто объявили, что регулятор «не принимает никаких решений», что было расценено рынками как уклон в голубиную сторону. Вероятность повышения ставки стала еще ниже, а вот первое снижение ожидается в ноябре.

Пока инфляция остается заметно выше целевого диапазона 2-3%. В конце марта будут опубликованы данные по динамике цен за февраль, ожидается, что инфляция в сфере услуг будет и далее демонстрировать устойчивость, банк NAB прогнозирует снижение инфляции до 3.1% к концу 2024г. и до 2.7% - к концу 2025 г.

Что в этой ситуации делать РБА? Ровно то, что он и делает – сохранять невозмутимость и ждать. Инфляция в последние месяцы снизилась немного быстрее прогнозов РБА, поэтому регулятор вполне может и дальше выдерживать паузу, ничем не рискуя. Если цены вновь начнут расти, то вероятность еще одного повышения ставки повысится, но пока нужно исходить из того, что на такой шаг РБА уже не ориентируется. Соответственно, у AUD нет оснований для укрепления, только если вновь не начнет расти спрос на риск, а доллар США не пойдет вниз на фоне всеобщего энтузиазма. Этот сценарий маловероятен, скорее мир приблизится к рецессии, чем к быстрому восстановлению.

Среди факторов риска – рост населения, который опережает рост спроса на рабочую силу, что может привести к росту безработицы, а значит, к снижению темпов роста средней заработной платы. Как следствие, инфляция может начать замедляться немного быстрее, что может сместить ожидания рынка по первому снижению ставки с ноября на сентябрь, но в любом случае нужно ждать публикации индекса инфляции за 2 квартал, что случится только в конце июля. Поскольку первое снижение ставки ФРС рынок ждет в июле, нужно исходить из того, что у аусси не появится собственного драйвера для движения и он будет реагировать преимущественно на внешние факторы – ставку ФРС и динамику спроса на риск.

Спекулянты продолжают наращивать короткую позицию по AUD, за отчетную неделю она увеличилась на 490 млн, до -6 млрд. Позиционирование уверенно медвежье, расчётная цена после некоторого раздумья вновь развернулась на юг.

Пара AUD/USD опустилась к поддержке 0.6510/20, как мы и предполагали в предыдущем обзоре, и по состоянию на сегодняшний день вероятность дальнейшего снижения стала выше. Предполагаем, что снижение продолжится, возможна небольшая коррекция вверх, но основной сценарий выглядит все более негативным для аусси – движение к локальному минимуму 0.6444 и далее. Многое будет зависеть от тона сопроводительного заявления ФРС в среду, если будет озвучена вероятность возобновления роста инфляции, то аусси уйдет ниже 0.6444 еще до конца недели.