FX.co ★ EUR/USD. Превью недели. Инфляция и только инфляция

Пара евро-доллар по итогам прошедшей недели закрепилась в рамках 9-й фигуры, но при этом не решилась на штурм 10-го ценового уровня. «Голубиные» сигналы со стороны главы ФРС и противоречивые Нонфармы помогли трейдерам eur/usd сменить ценовой эшелон, который предварительно ограничен отметками 1,0920–1,0990. Но для дальнейшего прорыва нужен сильный информационный повод, так как уровень 1,1000 – это крепкий орешек, психологически важный таргет. В этом контексте предстоящая неделя будет иметь решающую роль. По её итогам покупатели eur/usd либо сохранят своё преимущество и закрепятся в области 10-й фигуры, либо инициативу снова перехватят продавцы и утянут пару в область 8-й фигуры. Всё внимание – на инфляционные отчёты, которые будут опубликованы в США.

Ключевой релиз недели запланирован на вторник, 12 марта. Мы узнаем февральское значение индекса потребительских цен. Согласно предварительным прогнозам, общий CPI в месячном исчислении вырастет до 0,4%, после роста до 0,3% в предыдущем месяце. В годовом выражении показатель должен остаться на том же уровне, что и в январе, то есть на отметке 3,1%.

А вот базовый индекс потребительских цен должен продемонстрировать нисходящую динамику. В месячном исчислении – до 0,3% (после роста до 0,4%), в годовом выражении – до 3,7%. Здесь необходимо напомнить, что стержневой CPI последовательно снижался с марта 2023 года, но в последние месяцы этот процесс замедлился. В октябре и ноябре прошлого года он выходил на отметке 4,0% г/г, в декабре и январе – на отметке 3,9% г/г. Прогнозируемый спад до 3,7% обновит многомесячный, а вернее – многолетний минимум (самый слабый темп роста с мая 2021 года).

В четверг, 14 марта, ожидается публикация еще одного, не менее важного инфляционного индикатора. На старте американской сессии будет обнародован индекс цен производителей. Этот отчёт может оказать поддержку гринбеку, если, конечно, выйдет на прогнозном уровне (или в зелёной зоне). Так, общий показатель – Producer Price Index – в месячном исчислении должен вырасти до 0,5%, тогда как в январе он выходил на уровне 0,3% (а до этого на протяжении трех месяцев находился в отрицательной области). В годовом выражении индекс также должен ускориться – до 1,3% (это максимальное значение индикатора с октября прошлого года).

Базовый индекс цен производителей, без учета цен на продукты питания и энергоносители, должен выйти на отметке 2,1% в годовом исчислении. С октября до декабря (включительно) показатель снижался, достигнув отметки 1,7%, в январе он ускорился до 2,0%.

Таким образом, индекс потребительских цен может оказаться не на стороне гринбека, тогда как индекс цен производителей – наоборот (если отчёты, конечно же, выйдут на прогнозном уровне).

Важность этих релизов трудно переоценить. По итогам прошедшей недели вероятность снижения процентной ставки ФРС на июньском заседании возросла до 60%, согласно данным CME FedWatch Tool. Джером Пауэлл, выступая в стенах Конгресса, дал понять, что регулятор не собирается тянуть со смягчением политики: как только макроэкономические условия будут этому способствовать, ЦБ снизит ставку. На следующий день после этого заявления были опубликованы февральские Нонфармы, которые отразили рост безработицы и снижение темпов роста заработной платы. Плюс ко всему, министерство труда пересмотрело в сторону понижения результаты предыдущих месяцев в сфере занятости (в общей сложности на 167 тысяч).

Рынок труда остаётся сильным, но он, судя по всему, перестал накаляться. Если данная тенденция сохранится, Федрезерв вполне может выйти на снижение ставки уже в июне. Разумеется, если ключевые инфляционные индикаторы будут двигаться по нисходящей траектории.

Именно поэтому вышеперечисленные отчёты столь важны: они могут подтвердить предположения рынка о том, что первый шаг в сторону понижения ставки ФРС сделает уже в начале лета. Либо опровергнуть эти предложения, отодвинув «час икс» на более отдаленный срок (июль – сентябрь).

Здесь необходимо подчеркнуть, что рынок уже фактически отыграл формальные итоги ближайших двух заседаний, которые состоятся в этом месяце и в мае. Но при этом июньские перспективы по-прежнему под вопросом. По итогам минувшей недели вероятность снижения ставки в июне выросла, однако рынок по-прежнему полон сомнений. Поэтому, если инфляция в феврале продемонстрирует замедление (то есть оба релиза окажутся в красной зоне), вероятность смягчения ДКП в июне вырастет до 65-70%, а доллар снова окажется под давлением. В таком случае покупатели eur/usd могут рассчитывать на покорение 10-й фигуры с последующим тестированием уровня сопротивления 1,1070 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике). Если же инфляция неожиданно ускорится, медведи снова перехватят инициативу. В таком случае первой целью южного движения будет выступать отметка 1,0820 (средняя линия Bollinger Bands, совпадающая с линией Kijun-sen на дневном графике).

Естественно, предстоящая неделя насыщена и другими событиями фундаментального характера (например, мы узнаем объем розничной торговли в США и объем промышленного производства). Но все остальные релизы будут играть лишь вспомогательную роль.

Инфляционные отчёты либо придут на помощь гринбеку, либо станут для него якорем. Третьего не дано.