FX.co ★ Доллар оставят в дураках?

Центробанки добились своего. Словами, что не торопятся с понижением ставок, они заставили рынки плясать под свою дудку. Инвесторы ожидают, что и ФРС, и ЕЦБ ослабят денежно-кредитную политику в июне и сделают по этой дороге по три шага в 2024. Это обстоятельство не дает преимущества ни «быкам», ни «медведям» по EUR/USD. Неудивительно, что основная валютная пара застряла в узком торговом диапазоне. Она ожидает новости, которая сможет расшевелить трейдеров. Что их разбудит? Заседание Европейского центробанка, выступление Джерома Пауэлла или статистика по американской занятости?

Динамика рыночных ожиданий по ставкам ФРС и ЕЦБ

Если твоя политика зависит от данных, зачем говорить о снижении ставок в июне? Этим грешат чиновники ЕЦБ. Их американские коллеги выдают более расплывчатые комментарии. Наиболее цельную позицию выдал Джон Уильямс. Президент ФРБ Нью-Йорка дважды за несколько дней подчеркнул, что ужесточение денежно-кредитной политики осталось в прошлом, а ставка по федеральным фондам упадет позднее в этом году.

Данные по американских PCE стали подтверждением его мировоззрения. Индикаторы вышли в соответствии с прогнозами, нисколько не удивив финансовые рынки. Напротив, европейские потребительские цены в феврале оказались лучше ожиданий. Они выросли на 2,6%, базовая инфляция – на 3,1%. Такая динамика индикаторов – хорошая новость для «ястребов» ЕЦБ. Но вместо того чтобы вырасти, EUR/USD продолжила топтаться на месте.

Динамика европейской инфляции

На самом деле максимально прозрачная монетарная политика лишает инвесторов инициативы. 63% экспертов Reuters считают, что Европейский центробанк снизит ставку по депозитам с 4% до 3,75% в июне. Это больше, чем 45% в предыдущем опросе. 17 специалистов из 73 прогнозируют, что старт монетарной экспансии придется на апрель, 10 ожидают его во второй половине 2024. Консенсус-оценка предполагает, что стоимость заимствований снизится на 100 б.п., до 3%.

Очень похожие показатели выдает срочный рынок в отношении ставки по федеральным фондам. Июнь и -75 б.п. Инвесторы согласились с центробанками. Неудивительно, что EUR/USD топчется на месте.

Что дальше? По мнению Bank of America, основная валютная пара подрастет до 1,15 к концу года, так как экономика США начнет наконец замедляться в течение оставшейся части 2024. Еврозона же, напротив, оттолкнется от дна. Ее ВВП будет восстанавливаться, а сокращение дивергенции в экономическом росте позволит евро оставить доллар в дураках.

Напротив, Nordea считает, что ЕЦБ снизит ставки трижды начиная с июня. ФРС – дважды с сентября. Более медленная скорость ослабления денежно-кредитной политики – ключ к нисходящему тренду по EUR/USD.

Технически на дневном графике основной валютной пары продолжается консолидация. Ее верхняя граница расположена вблизи 1,088, нижняя – на 1,0725. Стратегия продаж EUR/USD на неспособности «быков» отыграть пин-бар оказалась успешной. Пока имеет смысл держать шорты.