FX.co ★ Иена – самое слабое звено

На прошлой неделе стало известно, что японская экономика впала в техническую рецессию. Эта новость заметно охладила рыночные ожидания насчет скорых монетарных перемен в стране, что оказало давление на иену. Японская валюта, которая и до этого была самой слабой в Группе 10, за последние несколько дней укрепила свой статус аутсайдера.

Эпик фейл JPY

На уходящей неделе иена опустилась до новых минимумов по отношению к евро, фунту стерлингов и другим валютам, поскольку трейдеры получили очередные доказательства того, что японская экономика переживает не лучшие времена, и это может вынудить BOJ отложить переход на ястребиные рельсы.

Так, в минувший четверг давление на JPY оказали разочаровывающие данные по деловой активности в Японии от au Jibun Bank. Статистика показала, что показатель для производственной сферы снизился в феврале с 48,0 до 47,2, а в секторе услуг активность упала с 53,1 до 52,5.

Сводный индекс деловой активности, который объединяет как производственный сектор, так и сектор услуг, в этом месяце также сократился (с 51,5 до 50,3), что свидетельствует о стагнации общей деловой активности.

Кроме того, в отчете было сказано, что небольшое улучшение, наблюдавшееся в январе, полностью исчезло, а японские фирмы продемонстрировали в феврале самый пессимистичный с января 2023 года настрой.

Мрачным оказался и релиз Кабинета министров Японии, опубликованный в среду. Правительство сообщило, что ухудшило свой прогноз по экономике в текущем месяце. Это первое с ноября 2023 года снижение рейтинга.

Опубликованный во вторник опрос Reuters Tankan также не порадовал быков по иене. Согласно данным, в феврале деловая уверенность японских производителей впервые с апреля прошлого года вышла на отрицательную территорию. Показатель упал с 6 пунктов до -1.

Как видим, инвесторы получили довольно много убедительных аргументов в пользу того, что Банк Японии может отложить свои планы по нормализации политики. Сейчас участники рынка сомневаются в том, что BOJ повысит ставки на своем апрельском заседании, хотя еще совсем недавно были уверены в этом сценарии.

Возвращение голубиных настроений на рынок оказало весомое давление на иену. На этой неделе она показала худшие результаты среди валют G10.

C понедельника курс JPY снизился к евро на 0,6%, достигнув в ночь на пятницу самого низкого за три месяца уровня 163,45. Точно такую же динамику японская валюта продемонстрировала в паре с британским фунтом, упав до 8-летнего минимума 190,83.

Относительно австралийского и новозеландского долларов иена снизилась на уходящей неделе до самых низких за девять лет значений.

Самое скромное падение JPY наблюдалось в паре с американской валютой. С понедельника доллар подорожал против иены на 0,1%, поскольку его рост был ограничен опасениями инвесторов по поводу интервенции со стороны Токио.

Напомним, что на прошлой неделе гринбек резко вырос к своему японскому визави после публикации более горячих, чем ожидалось, данных по инфляции в США за прошлый месяц.

Устойчивый рост цен убедил инвесторов в том, что ФРС не будет спешить со снижением ставок, чтобы не обратить вспять достигнутый прогресс в борьбе с инфляцией.

После выхода статистики трейдеры изменили свои прогнозы относительно первого раунда сокращения в США. Теперь они ожидают его не в марте и даже не в мае, а лишь в июне.

На этом фоне доллар подскочил к иене до самого высокого за три месяца уровня 150,90, что вызвало логичное беспокойство японского правительства.

С тех пор Токио почти ежедневно выступает с предупреждениями в адрес валютных спекулянтов и тем самым мешает росту USD/JPY. На этой неделе мажор торговался преимущественно в диапазоне 149,90–150,30.

Страх перед вмешательством является сейчас самым главным тормозом для пары доллар–иена. Однако многие эксперты уверены, что это продлится недолго.

Если USD получит в ближайшее время мощный триггер, долларовые быки могут снова решиться на повторное тестирование максимума прошлой недели, а затем и на атаку психологически важной отметки 151,00.

Оптимистичные перспективы USD/JPY

Сегодня утром пара доллар–иена вырвалась из своего привычного диапазона и приблизилась на момент подготовки публикации к уровню 150,70.

Прямо сейчас поддержку американской валюте оказывают ястребиные комментарии членов FOMC, прозвучавшие накануне. В четверг сразу несколько чиновников пролоббировали более длительное сохранение высоких процентных ставок.

Так, вице-председатель ФРС Филип Джефферсон заявил вчера, что он с осторожным оптимизмом смотрит на прогресс в области инфляции и что, принимая решение по процентным ставкам, будет рассматривать всю совокупность данных, а не какой-то один показатель.

Тем временем президент ФРБ Филадельфии Патрик Харкер отметил, что Центральный банк приближается к моменту снижения процентных ставок, но при этом добавил, что на данном этапе никто не может сказать, когда конкретно это произойдет.

В аналогичном ключе выступила и член Совета управляющих ФРС Лиза Кук. Она подчеркнула, что текущая денежно-кредитная политика является достаточно ограничительной, но лично ей хотелось бы иметь больше уверенности в том, что инфляция приближается к 2%, прежде чем начинать снижение ставок.

Также долларовые быки находятся под приятным впечатлением от опубликованной вчера еженедельной статистики по занятости. Данные показали, что на прошлой неделе число заявок на пособие по безработице неожиданно сократилось с 213 тыс. до 201 тыс.

Очередные признаки укрепления американского рынка труда поддерживают повышенную доходность казначейских облигаций США, что благоприятствует покупателям пары USD/JPY.

Если в ближайшее время мы увидим очередной скачок трежерис на фоне более сильной американской макростатистики, это, скорее всего, приведет к новому ралли актива доллар–иена.

Катализатором для американской валюты может выступить более сильный индекс расходов на личное потребление (PCE), который будет опубликован на следующей неделе.

– В ближайшей перспективе мы ожидаем рост числа кэрри-сделок, а именно увеличения длинных позиций по паре доллар-иена, поскольку разница в доходности между 2-летними гособлигациями Японии и США составляет сейчас более 450 б.п., а надежды на разворот BOJ были подорваны данными прошлой недели, свидетельствующими о неожиданном сползании Японии в рецессию, —заявил аналитик Bank of Singapore Мо Сионг Сим.

Техническая картина

Технический анализ показывает, что пара USD/JPY остается в сильной позиции, и любое незначительное падение цены, скорее всего, будет встречено с интересом к покупке, что ограничит снижение котировки.

Медведи могут вырвать преимущество только в том случае, если актив опустится ниже психологически важной отметки 149,00, а затем пробьет ключевой уровень сопротивления 148,80–148,70. Это приведет к изменению текущего тренда на нисходящий и будет способствовать дальнейшему откату мажора.

С другой стороны, оптимистичный сценарий для быков предполагает возможность дальнейшего роста котировки выше уровней 150,85–150,90. Учитывая, что индикаторы на дневном графике уверенно держатся в положительной зоне и еще не достигли уровня перекупленности, есть потенциал для достижения отметки 151,45 и даже максимума прошлого года 152,00.