FX.co ★ EUR/USD. «Минутки» ФРС, рекордная прибыль Nvidia и противоречивые индексы PMI

Пара евро-доллар сегодня обновляет новые ценовые горизонты. Покупатели eur/usd преодолели уровень сопротивления 1,0830 (нижняя граница облака Kumo, совпадающая с линией Kijun-sen на таймфрейме D1) и на данный момент направляются к уровню сопротивления 1,0890 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на том же таймфрейме). На фоне безликих «минуток» ФРС, на рынках возрос интерес к рисковым активам, тогда как безопасный доллар оказался под существенным давлением. Индекс доллара США сегодня обновил недельный минимум, снизившись к основанию 103-й фигуры, хотя ещё вчера тестировал 104-й уровень. Такие перепады настроений на фоне почти пустого экономического календаря – априори ненадёжны, но если взглянуть на недельный и месячный графики, то можно сделать вывод о том, что инициативу по паре всё же перехватили покупатели eur/usd, ввиду общей слабости американской валюты.

Но начнём с протокола январского заседания ФРС, который был опубликован в среду вечером. Здесь сложилась противоречивая ситуация: де-факто релиз оказался достаточно ястребиным, но не настолько, чтобы спровоцировать долларовое ралли. Гринбек стал жертвой завышенных ожиданий, на фоне предшествующих заявлений представителей ФРС – о том, что никакой срочности в снижении ставки сейчас нет (Бостик, Логан), о том, что инфляция в США проявляет строптивость (Барр), и о том, что ставку нужно держать на текущем уровне как можно дольше, так как работа ЦБ над инфляцией еще не завершена (Куглер).

Такие мессиджи разогрели рынки, поэтому к «минуткам» ФРС были, на мой взгляд, завышенные требования. Трейдеры, судя по всему, ожидали увидеть предположения (заверения) в том, что регулятор будет удерживать учётную ставку в течение всего 2024 года. Но эти ожидания не оправдались. Хотя – повторюсь – ключевые тезисы документа носили ястребиный характер.

Протокол показал, что большинство членов Комитета отметили риски, связанные со слишком быстрым смягчением денежно-кредитной политики. В этом контексте они подчеркнули важность «тщательной оценки поступающих данных для определения того, насколько устойчиво инфляция снижается к целевому двухпроцентному уровню». Также обращает на себя внимание еще одна фраза – о возросшей неопределенности в отношении того, как долго будет необходима ограничительная политика.

В качестве сравнения (контраста) можно вспомнить предыдущее (декабрьское) заседание и ключевые тезисы протокола этой встречи. Декабрьские «минутки» ФРС отразили доминирующее мнение о том, что инфляция находится под контролем, а также усиливающуюся обеспокоенность по поводу рисков для экономики в случае удержания ставки на достигнутом уровне на протяжении слишком продолжительного времени. Члены Федрезерва выразили опасения относительно того, как долго экономика сможет выдержать высокий уровень процентной ставки.

Как видим, на январском заседании фокус внимания сместился на иные риски – «слишком быстрого» смягчения ДКП. При этом непонятно – какие временные рамки или ориентиры вкладывают члены ФРС в понятие «слишком быстрое смягчение». Непонятен и другой момент: какими темпами должна снижаться инфляция и на каком уровне она должна находиться, чтобы Федрезерв увидел «устойчивое движение к 2%».

Другими словами, Федрезерв де-факто выступил за сохранение выжидательной позиции, но при этом размытые формулировки протокола сыграли против доллара. Никаких временных ориентиров нет, а это весьма важный момент. Например, сохранение статус-кво на мартовском заседании рынок уже отыграл, тогда как майские перспективы – еще обсуждаются (хотя вероятность снижения ставки в мае сейчас составляет 26%). Вероятность снижения ставки на 25 пунктов в июне оценивается в 54%. По большому счёту, рынок сделал самостоятельные выводы относительно перспектив смягчения ДКП в мае и в июне. Протокол ФРС, можно сказать, подтвердил правильность сделанных выводов, но не усилил ястребиный настрой. В итоги доллар оказался под давлением, ввиду «несбывшихся надежд».

Возобновившийся интерес к риску также оказал существенную поддержку паре eur/usd. В частности, вчера фьючерсы на Nasdaq выросли более чем на 1,5% после публикации данных о прибыли Nvidia (стратеги Goldman Sachs в аналитической записке для клиентов назвали акции Nvidia «самой важной ценной бумагой на планете»). Стало известно, что производитель микросхем получил по итогам 4 квартала прошлого года 12,3 миллиарда долларов (+769%) чистой прибыли, благодаря ажиотажу в области искусственного интеллекта.

Вероятно, покупатели eur/usd уже приглядывались бы к 10-й фигуре, на фоне снижения индекса доллара, если бы не противоречивые индексы PMI, которые стали якорем для пары. Например, индекс деловой активности в производственном секторе Германии снизился до 42,3 пункта при прогнозе роста до 46,1. Стоит отметить, что данный показатель впервые снизился после 6-месячного последовательного роста. Общеевропейский производственный сектор также разочаровал – индекс вышел на отметке 46,1 при прогнозе 47,0. Но при этом индексы деловой активности PMI в секторе услуг оказались в «зелёной зоне». В Германии показатель вырос до 48,2 пункта (прогноз – 48,0), общеевропейский индекс поднялся до 50,0 (!) – впервые с июля прошлого года индикатор покинул зону сокращения.

Несмотря на противоречивые PMI, по паре по-прежнему преобладают бычьи настроения. Ближайшая цель северного движения – 1,0890 (верхняя линия Bollinger Bands на дневном графике). Основная цель – 1,0950 (верхняя граница облака Kumo на том же таймфрейме).