FX.co ★ GBP/USD. Что сказал Бейли?

Фунт в паре с долларом пытается карабкаться вверх второй день подряд. И хотя рост gbp/usd носит скорее символический характер, здесь важен сам факт, в контексте последних заявлений главы английского регулятора. Эндрю Бейли вполне мог потопить британскую валюту, но он проявил чудеса вербальной эквилибристики на вчерашних слушаниях в парламенте Великобритании. Выступая перед Комитетом казначейства, глава ЦБ сохранил баланс в своей риторике, и данное обстоятельство рынок интерпретировал в пользу фунта. Это весьма спорный вывод, но факт остаётся фактом: британец удержался на плаву по итогам важнейшего испытания.

Прежде всего хочу напомнить, что в преддверии выступления Эндрю Бейли в Палате общин, в Великобритании был опубликован целый блок важнейшей макроэкономической статистики. Согласно обнародованным отчётам, количество заявок на получение пособий по безработице выросло в январе на 14 тысяч (рост фиксируется второй месяц подряд), тогда как темпы роста заработной платы – замедлились, как и индекс потребительских цен (общая годовая инфляция снизилась до минимального значения с января прошлого года). Разочаровала и британская экономика: объём ВВП страны в четвертом квартале сократился на 0,3% кв/кв и на 0,2% г/г. Экономика Британии вступила в техническую рецессию, составив компанию Японии в клубе Большой семерки.

Учитывая такое «превью», на рынке с интересом ожидали выступление главы Банка Англии, в надежде услышать от него конкретику относительно перспектив снижения процентной ставки. По итогам февральского заседания глава ЦБ достаточно размыто озвучил своё видение ситуации, заявив, что регулятор перешел от вопроса о том, насколько ограничительной должна быть политика, к вопросу о том, как долго Центробанк должен сохранять ее. Данная фраза была произнесена ещё до публикации вышеперечисленных макроэкономических отчётов, поэтому трейдеры возлагали большие надежды на «парламентское» выступление Бейли.

Но – нет! Эндрю Бейли вчера напомнил своим поведением Марио Драги, который в бытность главы ЕЦБ нередко озадачивал рынки своими витиеватыми формулировками.

Так, комментируя дальнейшие шаги в отношении денежно-кредитной политики, глава Банка Англии констатировал, что рынки ожидают снижения ставки в этом году. Комментируя эти ожидания он сказал: «мы это не подтверждаем, но рыночный прогноз всё же небезоснователен». При этом он отметил, что инфляции не обязательно падать к целевому уровню, чтобы ЦБ приступил к смягчению ДКП.

Другими словами, «чтобы да, так нет». Озвученные главой Центробанка фразы можно было интерпретировать как в пользу фунта, так и против британской валюты, учитывая «двоемыслие» английского регулятора. Депутаты британского парламента попытались уточнить у главы ЦБ – что же на самом деле он имеет в виду? Но эти попытки оказались безуспешны: Бейли воздержался от каких-либо подсказок относительно сроков смягчения денежно-кредитной политики. Он лишь вновь повторил тезис о том, что рынок в большинстве своём верно рисует кривую, согласно которой Банк Англии будет снижать процентную ставку в течение 2024 года.

Здесь необходимо отметить, что на рынке нет единого мнения относительно дальнейших перспектив ДКП. Согласно результатам последнего опроса, проведенного агентством Reuters, почти половина – 38 из 70 – экономистов предположили, что первое снижение процентной ставки состоится во втором квартале этого года. Остальные же полагают, что Банк Англии будет находиться на «столовой горе», как выразился ранее Эндрю Бейли, до конца лета или даже осени. Такой же прогноз озвучили и аналитики JP Morgan – по их оценкам, первый шаг по смягчению ДКП Центробанк сделает в августе этого года.

Поэтому, если попытаться «расшифровать» риторику главы ЦБ с помощью рыночных прогнозов, то однозначного ответа здесь также найти не получится. Увы.

Что же, по сути, сказал Эндрю Бейли? По сути – ничего. Но сам факт того, что он настойчиво избегал конкретики в своих словах, тоже кое о чем говорит. Как минимум о том, что Банк Англии не готов публично анонсировать смягчение ДКП и привязывать свои шаги к какому-либо временному ориентиру. При этом ЦБ признает, что готов к такому шагу в рамках 2024 года. Другими словами, Центробанк не стал загонять себя во временные рамки, хотя и подтвердил «голубиные» намерения.

Рынок интерпретировал выступление Бейли в пользу фунта, но на мой взгляд, это поспешное, вернее, эмоциональное решение. Глава Банка Англии не оправдал «голубиных» ожиданий, но при этом его риторику нельзя назвать ястребиной.

Поэтому к текущему росту gbp/usd необходимо относиться с большой осторожностью: возведённый покупателями пары «замок на песке» может рухнуть в любой момент, так как никаких веских оснований для усиления британской валюты (на устойчивой основе) – нет. Рост gbp/usd возможен лишь за счет слабости гринбека, который в свою очередь застыл на месте в ожидании протокола ФРС, американских отчётов и выступлений представителей Федрезерва (Джефферсон, Харкер, Кук, Кашкари, Уоллер), которые озвучат свое мнение в четверг и пятницу.

Учитывая высокую степень неопределённости, по паре gbp/usd целесообразно сохранять выжидательную позицию – покупки выглядят ненадёжно, продажи – слишком авантюрно, по крайней мере на сегодняшний день.