FX.co ★ Золото восстанавливает тренд

$2400 за унцию! $3000! Кто больше? Возобновление ралли золота вызвало аукцион невиданной щедрости от крупных банков, повышающих свои прогнозы по XAU/USD. До сих пор самым «бычьим» из них считалась оценка Bank of America, который видел драгметалл на отметке $2400 за унцию в конце 2024. Новое заявление Citi о $3000 будоражит воображение. Пусть даже, по словам компании, такой прогноз не является базовым сценарием.

Для того чтобы он воплотился в жизнь, должно произойти два события. Первым из них является глобальная рецессия, которая заставит ФРС снижать ставку по федеральным фондам не до 3% в 2024-2025, как в настоящее время предполагается, а до 1%. В результате изрядно подросшие активы фондов денежного рынка, которые опираются на высокую стоимость заимствований, начнут сокращаться. Перелив капитала в золотые ETF позволит драгметаллу расправить крылья.

Динамика активов и потоков капитала в фонды денежного рынка

Вторым событием, которое способно взвинтить котировки золота к $3000 за унцию, является ускорение его покупок центробанками вдвое. В 2024 регуляторы приобрели 1000 т, что всего на 45 т. меньше имевшего годом ранее рекорда. Если цифра возрастет до 2000 т, этот элемент спроса будет конкурировать с ювелирным делом. На долю последнего приходится около 50% мирового спроса на золото.

На мой взгляд, оба события действительно являются маловероятными. С этим соглашается и Citi, прогнозирующий среднюю цену драгметалла $2150 во второй половине 2024.

Вместе с тем Goldman Sachs утверждает, что медь, золото и нефть станут главными бенефициарами от снижения ставки по федеральным фондам в текущем году. Срочный рынок рассчитывает на ее падение на 100 б.п., до 4,5%, что благоприятно скажется на спросе благодаря более легким финансовым условиям и разгону экономики США.

Таким образом, среднесрочные перспективы XAU/USD представляются «бычьими», однако в настоящее время покупатели вооружились ослаблением американского доллара на фоне сближения рыночных ожиданий с прогнозами FOMC по ставке по федеральным фондам. И деривативы, и ФРС сигнализируют, что старт монетарной экспансии состоится в июне, а ее масштабы оцениваются в 75-100 б.п.

Динамика прогнозов по ставке ФРС

Если протокол январской встречи Комитета по операциям на отрытом рынке не напугает «медведей» по индексу USD, его отступление продолжится, что усилит попутный ветер для XAU/USD. Единственное, что может испортить настроение драгметаллу – это дальнейшее ускорение инфляции, однако эти данные станут достоянием публики только через несколько недель.

Технически на дневном графике золота имела место реализация паттерна Три индейца. При его помощи было правильно идентифицировано истощение коррекционного движения. В настоящее время рынок возвращается к «бычьему» тренду. Если драгметаллу удастся закрепиться выше скользящих средних и справедливой стоимости на $2022, станут актуальными покупки в направлении $2060 и $2082 за унцию.