FX.co ★ Доллар: победа в коротком забеге не гарантирует триумфа в длинном. Неугомонный евро: попытка роста удалась!

Американской валюте по-прежнему сложно удерживать лидерские позиции, поскольку ее европейский коллега время от времени отталкивает USD от трона. При этом доллар сохраняет первенство на короткой дистанции, однако на длинной оно под вопросом. Тем временем евро, воспользовавшись некоторой слабостью гринбека, смог достичь новых ценовых вершин.

На протяжении нескольких дней «американец» заметно подешевел по отношению к другим валютам, в первую очередь к «европейцу». Однако в ближайшие месяцы он способен наверстать упущенное и существенно подорожать. Причина потенциального роста USD кроется в том, что некоторые аналитики и участники рынка допускают разворот в текущей монетарной политике ФРС. Они полагают, что следующим шагом регулятора станет не сокращение процентных ставок, а их подъем.

Однако подобные сюрпризы расходятся с ожиданиями рынка. В итоге многие эксперты опасаются, что большинство трейдеров и инвесторов не готовы к ужесточению ДКП. Реализация такого сценария повлечет за собой масштабное укрепление гринбека и значительные изменения в экономическом пространстве.

Тем не менее сейчас это этого далеко. В данный момент доллар отступил, а «европеец» воспользовался ситуацией. На этом фоне пара EUR/USD достигла нового трехнедельного максимума на уровне 1,0809 и не собирается сдаваться. Попытка прорыва со стороны евро оказалась успешно благодаря тому, что гринбек сохранил свою слабость по всему спектру рынка. Утром в среду, 21 февраля, пара EUR/USD оставалась в текущем диапазоне, но смогла подняться до 1,0816.

Участники рынка пытаются предугадать дальнейшее движение пары EUR/USD после того, как выяснилось, что центральным банкам потребуется время для смягчения денежно-кредитной политики. При этом монетарные власти заняли выжидательную позицию в отношении ДКП, хотя причины таких решений различны. Что касается ЕЦБ, то он приостановил ужесточение политики на фоне усиления рисков рецессии. При этом, согласно текущим макроэкономическим данным, спад в еврозоне еще не завершился. Если ЕЦБ решится на увеличение ставок, то экономика этого не выдержит, полагают эксперты.

С другой стороны, Федрезерв тоже сохранил процентную ставку на прежнем уровне. Причина – опасения политиков по поводу того, что чрезмерное ужесточение может повлиять на экономический рост. Однако существенное различие между американской и европейской экономиками заключается в том, что Соединенные Штаты ощущают себя намного увереннее, чем страны Евросоюза. Это дало фору Федрезерву и помогло ему оставить пространство для маневра.

По оценкам аналитиков, оба центральных банка проделали важную работу по охлаждению ожиданий рынка, сохранив интригу по поводу следующего значимого катализатора. Неопределенности в текущей ситуации добавляют сильный рынок труда в США и заметный рост инфляции в стране, зафиксированные в январе этого года.

В сложившейся обстановке многие экономисты делают ставку на продолжение ралли доллара. Однако с этой точкой зрения не согласны валютные стратеги банка UBS: «В ближайшей перспективе американская валюта сохранит свою силу, но будет ослабевать по мере приближения смягчения ДКП. Однако ФРС может действовать более медленными темпами, чем ожидают рынки». В UBS уверены, что ослабление гринбека не за горами, поскольку Федрезерв и другие центральные банки сигнализируют о готовности изменить текущую монетарную политику.

Что касается европейской валюты, то для нее ключевым индикатором является показатель роста заработной платы в странах ЕС. По мнению экономистов банка ING, снижение ценового давления со стороны заработной платы способствует ликвидации длинных позиций по евро. «Этот показатель устойчиво растет с середины 2022 года, а его падение, даже небольшое, на руку ЕЦБ», – отмечают в банке. По оценкам аналитиков, в данный момент евро является аутсайдером в сегменте валют G10 «на фоне умеренной перекупленности против доллара, несмотря на отрицательную разницу в ставках».

Напомним, что во вторник, 20 февраля, ЕЦБ опубликовал отчет по заработной плате в еврозоне за последний квартал 2023 года. Согласно текущим данным, в четвертом квартале согласованная заработная плата в ЕС увеличилась на 4,50%, замедлившись по сравнению с ростом на 4,70%, зафиксированным в третьем квартале прошлого года.

Другой важный показатель – профицит платежного баланса еврозоны – вырос в декабре 2023 года до полугодового максимума, достигнув €31,9 млрд. При этом многие аналитики ожидали его сокращения. Отметим, что нормализация профицита благоприятна для единой валюты, поскольку свидетельствует о масштабном притоке капитала в регион. Однако этот рост обеспечен падением импорта и отчасти указывает на спад внутреннего спроса. По мнению аналитиков, при сохранении текущей ситуации это может спровоцировать сокращение экономики в ближайшие месяцы.

Однако текущая нестабильность не мешает ни европейской, ни американской валютам. По предварительным прогнозам, в краткосрочной перспективе доллар останется сильным и получит поддержку со стороны экономических данных из США. Валютные стратеги банка ING уверены, что гринбек сохранит лидерство в паре EUR/USD на фоне «солидных макроэкономических отчетов» из Соединенных Штатов.

Тем не менее рост USD будет ограниченным, поскольку многие аналитики уверены, что рано или поздно американская экономика даст слабину. При таком сценарии Федрезерв способен кардинально изменить траекторию своей монетарной политики и снизить процентные ставки. Ожидаемое смягчение политики ФРС повлечет за собой падение гринбека, напоминают в ING.