FX.co ★ USD/JPY. «Красная линия» уже на горизонте

Пара доллар-иена отступила от достигнутых максимумов. По итогам вчерашнего дня цена подскочила на 165 пунктов (лоу вторника зафиксирован на отметке 149,25 хай – на отметке 150,90), но при этом покупатели не решились на штурм 151-й фигуры. Тем не менее по паре сохраняются бычьи настроения ввиду ослабления «голубиных ожиданий» относительно дальнейших действий ФРС, поэтому вероятность тестирования таргета 151,00 сохраняется.

Индекс доллара США после вчерашнего взлёта сегодня демонстрирует противоречивую динамику. Обновив трёхмесячный максимум (104,87), индекс не стал подбираться к 105-й фигуре, и вместо этого залёг в дрейф. Пауза отразилась на всех долларовых парах мажорной группы – usd/jpy здесь не стала исключением.

Впрочем, на мой взгляд, это временная заминка. Пара демонстрирует ярко выраженное восходящее движение шестую неделю подряд, и на данный момент нет никаких оснований для перелома тренда. Наоборот – вчерашний релиз открыл путь к историческим ценовым максимумам в районе 152-й фигуры (если быть точнее, максимум находится на подступах к этой фигуре, на отметке 151,96).

Напомню, согласно опубликованным во вторник данным, темпы снижения CPI в январе замедлились. Все компоненты релиза оказались в зелёной зоне, позволив долларовым быкам снова пойти в атаку «по всем фронтам». Можно сказать, что январские цифры во многом предопределили итоги майского заседания ФРС. Например, на рынке индексных свопов овернайт (OIS) сейчас заложено всего 10 базисных пунктов снижения ставки в мае (в конце января рынок прогнозировал 33 б.п.). Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность смягчения ДКП на майском заседании сейчас оценивается всего в 32%. При этом ещё вчера утром (то есть до публикации инфляционного отчёта) данная вероятность составляла 55%. Вероятная дата первого шага по смягчению ДКП снова сместилась – теперь на июнь. Впрочем, июньские перспективы снижения ставки на 25 пунктов также весьма туманны, учитывая, что до этого момента будут опубликованы еще несколько отчётов CPI, а также в сфере рынка труда.

Стоит отметить, что рынок досрочно отыграл наиболее вероятные итоги мартовского заседания (благодаря чему пара usd/jpy поднялась с отметки 144,20 к границам 149-й фигуры). Поэтому любые упоминания ФРС о сохранении статус-кво в марте, как говорится, «не греют» участников рынка. Но когда речь заходит о следующем (майском) заседании, рынок просыпается. Со временем и данный фундаментальный фактор исчерпает себя – например, если февральские Нонфармы окажутся такими же сильными, как и январские (в таком случае вероятность снижения ставки в мае снизится до 20-15%). И тогда в центре внимания окажется июнь, вокруг которого также развернётся дискуссия – решится ли ФРС на первое снижение ставки или нет?

Другими словами, если инфляция в США и дальше будет демонстрировать рост или стагнацию, а рынок труда будет демонстрировать признаки «перегрева», дата первого снижения ставки будет и дальше сдвигаться. Напомню, что в конце декабря рынок был практически уверен в том, что ФРС приступит к снижению ставки в марте (вероятность этого сценария оценивалась почти в 80%). В январе рынок пересмотрел свои прогнозы – в центре внимания оказалось майское заседание. Теперь фокус постепенно смещается на июнь.

Бенефициаром сложившейся ситуации выступает американская валюта.

Иена, в свою очередь, покорно следует за гринбеком, ввиду своих слабых позиций. Банк Японии продолжает озвучивать мягкие комментарии, оказывая фоновое давление на национальную валюту. Например, глава ЦБ Кадзуо Уэда недавно заявил о том, что шансы на сохранение аккомодационных условий очень высоки – «даже в случае отказа от отрицательных ставок». Аналогичную позицию озвучил его заместитель – Синъити Учида. По его словам, регулятор планирует сохранить «стабильную и аккомодационную монетарную среду».

Всё это говорит о том, что пара usd/jpy сохраняет потенциал дальнейшего роста. Но «запас хода» не так уж и велик: в районе 152-й фигуры проходит условная «красная линия» для японских властей. Далее – неизведанная территория на которую не ступала нога трейдера в период «современной истории». Напомню, в 2023 году пара обновила годовой максимум (151,92) и развернулась на 180 градусов, памятуя, видимо, о том, что на уровне 151,96 терпение японских властей в 2022 году лопнуло – тогда была проведена масштабная валютная интервенция, которая укрепила иену на несколько тысяч пунктов. Подобный сценарий может повториться и в этом году. Соответствующие сигналы со стороны правительства Японии уже прозвучали.

Так, заместитель министра финансов (главный валютный дипломат) Масато Канда вчера заявил о том, что что последние движения на валютном рынке были «слишком стремительными». В этом контексте он предупредил, что власти готовы «предпринять соответствующие шаги на рынке, если это потребуется».

Подобные мессиджи нельзя игнорировать. Поэтому, если говорить о более или менее безопасных ценовых целях, то можно выделить лишь два таргета – 151,10 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике) и 151,50. Выше – зона повышенного (максимального) риска. При приближении или тестировании 152-й фигуры японские власти могут провести (и вероятней всего проведут) валютную интервенцию, в результате чего иена может «в моменте» укрепиться на несколько сот пунктов. Поэтому в этой ценовой области целесообразно зафиксировать прибыль и занять выжидательную позицию.